陈炳才：中国经济和金融运行的特殊性(3)

　　为什么进入持久通货膨胀时代？这里面有很多的原因：

　　1、衍生品经济的发展和各种货币的创造。

　　2、货币过度扩张速度超过了财富增加。

　　3、美元贬值导致石油、黄金价格上涨。去年石油价格在60至70美元的时候，我说价格会维持下去。有人已经预测到150至200。现在在80美元至100多美元应该是常态。

　　货币多了之后，需求会扩张，工资也会增长，也会拉升成本的提高。货币供应量的增加，没有表现为消费品物价上涨，一定会在其他地方。这是必然的，钱到了干什么，必须得在各方面体现出来。

　　可能会推动衍生品交易发展和股票价格上涨。过一个周期之后，会反过来。比如说股票赚钱了，会投资房地产，或者别的事情。钱多了肯定要用，钱和物是对应的。

　　前期是低物价，所以一定会有上涨的过程。使得物和钱相对应。

　　这一轮通货膨胀怎么样对治：

　　1、多大程度可以容忍。过去是2%可以容忍，现在有人提出来4%。根据现在的收入和在一个周期之内，还要再提高，到5%左右。也不是每年都5%，因为钱多了之后，不是一个政策可以控制得住。

　　2、货币政策的对治怎么样治？降低利率的时候会增加供给，增加供给也会抑制物价，政策怎么样组合是比较难。到底是着眼于需求还是供给。农产品供给增加要不要增加信贷，要不要投资，怎么样投资？

　　3、用汇率手段还是用利率手段。现在通货膨胀用人民币升值来对治，但是人民币怎么样升也是一个问题。

　　4、产业政策能做什么。

　　物价上涨与社会制度建设：

　　物价上涨的时候，无论是企业还是社会，心态是不正常的。上涨了，利润被砍掉一块。大家都会跟着价格涨。价格不让我涨，质量或者安全有问题，包括服务和质量。现在到餐馆吃饭，同样的价钱，量没有那么大了，或者没有那么好吃了。

　　还有，各种生活保障、救济的标准和制度化建设和与发展的衔接问题。我们要关注弱势群体和低收入群体，对老百姓生活的影响我们要解决。

　　还有，虚拟经济的发展或价格变动脱离实体的经济发展和业绩。

　　1、衍生品发展速度超过了财富的增加。

　　2、资金在金融部门打转，而实体经济拿不到资金或不投资。依靠短期赚取利润的时候，企业是不可能做长期投资。对发展中国家和需要发展实体经济和品牌经济和增加附加经济的时候，没有长期的投资，这是有问题的。可能上市公司拿这一部分钱去做，但是这里面有问题，这是控制投资规模。如果上市公司筹集很多资金去投资，跟我们现在的控制方向又有矛盾。

　　3、股市并不是国民经济和企业业绩的晴雨表。去年股市从年初3000点到6000点的时候，涨了100%。我的业绩涨了100吗？没有涨那么多。或许企业业绩在涨，但是股价在跌，这是为什么。两税合并，企业增长前景是好的，有这么好的前景为什么股票还会跌。