陈炳才：中国经济和金融运行的特殊性

　　2008年3月13日，由北京大学中国金融衍生品研修院主办的“北京大学第二届中国金融创新论坛”在京隆重举行。本届论坛的主题是“2008年金融环境分折与金融衍生品法律制度建设”。新浪财经独家网络图文直播本次论坛。以下是中国国际经济关系学会常务理事、湖北省金融学会常务副会长陈炳才的演讲内容。

　　经济金融运行三个特殊性：

　　第一，速度规律不起作用。

　　我们制定翻两番的时候，计算每十年翻一番，年均增长速度为7.2%。我们前期增长速度高一点，后面会低一些。因为经济基础和规模扩大了，基数增加了，增长速度会降下来。研究了很多国家规律得到了这一个结论。

　　看到经济增长这一块，我们GDP增长速度比较高，大部分是在9%以上。90年代也比较高。低一点，也是亚洲金融危机到2001年，是处在经济恢复的时期。02年之后，经济增长又比较高，而且是加速度。打破了长期以来的速度规律。速度规律在中国不起作用，在其他国家起作用。对研究中国的很多人来说是一个谜，这也需要我们重新认识和思考。

　　这里面有几个原因：

　　1、需求规律不起作用或对需求认识不足，对国内市场和国际市场认识都不足。之前我们讲产能过剩，要压。纺织业或煤炭业都压过。压过之后，我们生产能力不仅仅是得到了扩大，而实际产量也是增大。这一个速度和我们早期没有想到这么快，也需要这么快。中国彩电、冰箱、洗衣机、空调，我们认为市场饱和的时候，但是市场还有扩大。为什么扩大？因为没有想到一个家买几台空调、洗衣机、空调。这一些产品还拿到世界上所有的国家去。消费品市场，世界上的市场都是中国的产品。还有农村的市场，我们没有想到农村的市场到底有到大。中国也20年机遇期，这一个判断是什么。拿人均GDP来比，农村和城市至少差3倍。1978年的城市和现在的农村发展状况差不多，那一个时候家庭生活水平很低。现在中国的农村再经过20年，能够达到我们城市人人均GDP水平，你说中国经济增长潜力大不大。这值得我们关注。

　　2、资金供求规律发生了变化。过去讲发展中国家资金短缺。而且国家开始的时候也是短缺，后来不短缺了。为什么不短缺？经济发展本身会创造出资金。90年前外资利用很少，90年后，这一块增加很大。利用外资和外债，包括境外上市等等，这一块资金进来之后增加了国内资金供给。

　　过去资金主要是给本地，外资进来之后，贸易顺差大了之后，外汇增加了。外币在中国创造了本币供给。本身经济发展导致人民币供给增加，再加上涉外经济发展造成了资金增加，所以资金供给非常大。在宏观调控当中，每一次针对的是中资企业，对外资没有政策。当收缩中资企业的时候，外资企业进来就发展了。中资企业也在不断需求合作。这是中国经济发展的过程。这一个过程给中国成长创造了很大的机会。

　　3、主要依靠银行、财政逐步扩大拓展到同时依靠直接融资。人民银行创造了融资债，还有股票等等。这几个特点改变了投资增长和对投资的约束。