陈炳才：中国经济和金融运行的特殊性(2)

　　4、投资规律发生了变化。由主要依靠财政和政府投资，转变为主要依靠企业、个人、外资等投资。

　　我们可能并不需要过分的关注中国的经济增长速度。我们很多思维方式要转变。这是得到的一个结论。在这一个时候，社会制度建设要做什么用？我们政府是管经济的，但是经济在比较持续稳定发展，政府需要不需要花精力做这一个事情，而是转向真正的公共财政。制度建设要做什么？这是值得我们很多人去思考和想的事情。富裕了，不要忘记贫穷，要关注发展不平衡和差异，要用制度解决问题。

　　现在有两个要注意的：

　　1、防止经济过快，防止危机或有危机要有救助制度。危机不是在不好的时候发生，而是在得意的时候发生危机。东亚危机和墨西哥危机都是这样的情况，你认为很好的时候，突然就跨下来了，你没有看到。

　　2、支持农村、中小企业、弱势群体、灾害救助。这一次雪灾大家都没有想过，要做很多应急机制和办法。在我们成长的过程当中，能不能通过制度化来解决？把应急管理作为常规化的来做。还有社会教育、安全等等，富裕了之后，这一些事情会体现出来，人们对这一方面的需求和要求比较高。

　　接下来讲货币供应量的增加脱离了与经济增长和物价的关系。

　　一个国家货币供应量的增加基本上等于经济增长加上物价增长。但是，这一个规律基本上不存在。货币供应量增加远远高于经济增长和物价增长。货币供应量这么大，往哪儿去，这是我们值得关注的事情。

　　我们可以看一下数据，M2是90年才开始有，之前是现金货币流。M2增长远远高于GDP加物价增长。这么多年持续增长之后，M2供应量上哪儿去了？这是值得我们关注的。包括02年以来，绝对百分比差也没有缩小，03年加起来是11.8%，但是M2占了8个点。其他的点也不算低。这么多钱到哪儿去了？前期的时候，M2高增长和CPI是什么关系。91年的时候，比较低，92年的时候，CPI也不算高，但是物价比较高。通货膨胀是货币现象，是物价上涨肯定是货币增加。

　　货币供应量不等于物价加上经济增长，还有一部分钱去哪儿，这是值得我们探讨。钱可能跑到金融市场，跑到没有计算为消费物价的那一部分去了，像住房、教育、医疗收费、药品价格上涨、股市价格上涨等。美国曾经有一个经济学家讲，当一个国家金融资产不断增加的时候，钱一定是在金融部门打转，一个是推动金融交易量规模增长，再有一个是推动金融资产价格不断上涨。去年股市和房地产价格上涨，也是很重要的原因。

　　还有，长期低物价，今天回到了长期物价上涨的时代，进入了全面通货膨胀的时代。

　　03年，消费物价比较低，到06年也不算高。从亚洲金融危机之后，我们物价比较低，98年负增长，01年也是很低，这一个时候货币供应量增长比较快。

　　去年股市涨了，人们钱多了，钱去哪儿了。04年以来，物价已经开始涨了。中央提出来是防止结构性通货膨胀。因为去年因为猪肉价格上涨最后到农产品。03年以来，物价上涨不是很明显，07年比较突出。工业品、投资价格、燃动价格已经是前面在涨，而且涨的幅度不低。对应各种环节和要求，通货膨胀进入了相对比较持续的周期。增加了那么多钱，还有货币供应量，还有票据，导致了收入增长，包括流动性过剩，通货膨胀是我们今天要面临的问题，不仅仅是一年的事。我们把CPI确定在4.8，考虑了各方面的因素。