朱民：中国银行业还有很长的路要走(3)

　　再举个例子，大通曼哈顿银行，贸易、融资、信托等等都是上升的，公司理财，这种服务性的中间产品是大规模上升的，通过几年的产品结构调整，这个公司的盈利水平从公司的16.4%增长到22.9%。

　　大概到02年、03年的时候整个结构基本上形成，银行从越来越多的交易角度，越到右边产品的技术含量越高，客户对你的依赖性越强，与此同时银行参与市场的程度越来越高。就是银行越来越多的参与开发市场，这是银行根本理念的变化。20年以前银行挂个牌子，银行从以产品为中心转向以客户为中心，因为以客户为中心银行开始主动的营销客户、制造产品，所以大家可以看到三条线最下面的一条是银行的参与，对客户资金和融资的需求，银行的主动参与会越来越少，现在还没有到那个地步，现在大概是1万亿左右吧，但是整个产品的技术含量增高，产品的单独性增高，产品的资本含量降低，产品的收益上升。所以这使得整个应用模式的转变，同时使得企业对银行的依赖性不断加强，这是一个很大的变化。就是银行从一个朝南坐的小官僚又变成一个服务型的机构，这一个很大很大的变化。

　　经过这一系列的变化以后，整个银行的收益结构就发生了很大的变化。

　　这是全世界十家最大银行的收入占比，基本上都是50%左右，最低的摩根大通是36.3%，RBS是38.79%，这个应该说是非常非常厉害的。与此同时成本也发生很大的变化。

　　这张表格上02年大家可以看到，小银行的非利息占比就比较小，大银行的非利息占比就比较高，这是从另外一个侧面反映的问题，就是银行的分化，就是大的银行越来越变成全能的银行，而小银行或多或少还是维持原有的传统的业务，比较多的做基本的存贷的业务。

　　由于中间产品的提高使得银行的净息差增长很快。原来银行的净息差也就1%到1.2%、1.5%，现在不断的提高净息差，这是很厉害的，主要的差别就是因为中间的产品不一样，所以净息差是银行盈利的一个综合反映。

　　我这里有一个恒生的案例，就说明产品的变化是很大的。

　　中国的银行业后面也开始产生，我们整个

资本市场开始发展。总体而言我们的资本市场的比重还是非常有限的，这是典型的中国银行业利息占收入的比重，我们是最低的。按照国际会计准则中国银行利息收入占总收入13.46%，民生银行大概是96.37%，就是非利息收入占4%都不到，所以以中国银行这个标准只有13%和国际一般银行40%这个比，大家可以看到这个差距还是很大的。第二家是招行、农行、建行。

　　大家可以看到这个也是很有意思的表，零售贷款的占比是比较高的，中国银行23.4%，建设银行18.5%，交通银行13.5%。零售银行资本金占的比较少，回报率比较高，但是我们零售贷款的比重还是传统的公司贷款银行。贷款增长中国银行4.1%，建设银行10.4%，交通银行20.5%。

　　在这里最后两个大家可以看到，这是我自己算的，净收益的比重占总的收入比重，中银集团是7.4%、中银国内是5.7%、建行是7.0%、交行是6.0%。

　　这里整个的成本收益结构，大家看到员工成本是不低的，交行可能比较少一点16%，现在我们国内总成本已经占到总收入45%到46%左右，21%到22%是人工成本，21%到22%是业务费用，这里面基本的水平还是差不多的。

　　这个大家可以看到，在我们的业务比较里面，还是以中国银行为例，公司的业务对整个公司的贡献是53.2%，零售业务是26.3%。

　　大家可以看按照国内上市银行的数字来比，整个净息差还是比较低的，国内中小银行比重更低，所以净息差的水平更低。

　　如果我们把前面我讲的三块简单的回顾一下，这个图片应该很清楚了，银行业不断的横向的过程。横向的过程因为资本充足的要求、因为资本配置的要求、因为风险回报的要求，所以银行更多的集中做低风险产品、高回报的产品，具体来说更多的做零售产品、做中间产品，所以使得银行整个的产品结构和收益结构发生了很大的变化，由此使得银行的回报发生了很大的变化。

　　银行的回报率从来不超过7%到8%左右，现在花旗最高可达到31.2%，真是不得了，原因就是非常高的中间产品。所以回顾过去的20年左右银行的变化，我觉得银行业最大的变化就是走综合的道理，产品结构的变化、收益结构的变化，最终导致风险的下降，就是从8%左右生长到22%左右，因为全世界大银行平均的回报率是21.2%，大概涨了三倍，这是不得了的。

　　与此同时在20年之间，中间产品手续费的收入也涨了30倍。对国内来说整个变化刚刚起步，我们传统的还是公司贷款的银行，中间产品这些服务性的投行的产品非常的有限，所以整个的回报率相对就比较低。

　　如果看未来，我觉得两件事是比较有意思的。第一，中国的银行业发展很快。如果99年到现在增长了很多倍，所以增长是很快的。

　　找两张比较有意思的表，第一个，这张表是我们和波斯顿基金管理公司合作的对08年银行市场的分析，我们认为中间业务产品至少占10%左右，存款产品占53%，存款仍然是银行的主要产品。大家看中国和世界上比，净收入的利息收入占国际平均水平的2.1%，原因很简单，因为我们的利率是国家控制的，所以我们的利差比较大。但是我们的中间产品国际水平是2，我们是0.3，从现在开始到08年估计是达到0.7左右，0.7到2应该说还是有很大的余地可以走。按照一般水平，估计到08年可以达到24%，大概是国际水平的一半左右，如果能达到这一半应该是很不错很不错了。

　　与此同时中国的银行业最大的变化是增长非常快，当全世界的银行业10%的速度增长，中国的银行业是13%到15%的速度增长。

　　大家可以看到圈子最大的是美国，中国变成第二，超过日本和美国，但是整个收益的结构还是不行，比国际的水平还要差一倍左右。

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