朱民：中国银行业还有很长的路要走(2)

　　大家可以看到在美国，美国是11万亿美金，股票市场是16万亿，债券市场是22万亿美元，典型的例子是2倍，银行资产是7万亿，大概占整个GDP的70%，所以美国基本上债券市场的发展大于股票市场的发展。欧洲可能有点差别，债券也非常高。

　　我觉得这张表是最有意思的，这个就是银行的根本地位和所谓的脱媒现象产生的一个总结。

　　整个80年代到95年之间银行被打得乱叫，节节败退，整个市场份额不断的下跌。我印象特别深，96年的时候在瑞士开过的一个会议，全世界一百家银行的CEO开一个会议，讨论银行业还有没有未来，今天觉得不可想象，当时全世界一百家最大的银行行长很认真的讨论：如果有未来，未来在哪里。很简单地讲：

　　第一，银行业从高端往下走是必然的趋势，不可避免。

　　第二，银行必须从完全的撤退走向自卫反击。怎么样进攻呢？很简单，银行必须全面扩展，既然

证券、保险抢夺银行的资源，银行为什么不能去抢夺证券和保险的资源。所以96年是一个分水岭，从那个时候银行开始横向发展，大规模的向证券业、保险业扩展，所以全能银行在那个时候出现了贷款，从那个时候开始银行的产品结构发生了根本的变化，银行的收益结构发生了根本的变化。

　　仔细看看过去20年银行业的变化我觉得是特别有意思的一件事，今天的时间不够，我只能很简单的讲一讲。

　　从那个时候开始银行大规模的走向国际化、大规模的开拓产品，财务咨询、企业重组、企业融资、银行贷款、杠杆和高收益融资等等，大规模的服务开始发展。所以银行对整个的横向产品的研发和发展进行的非常厉害，那是从95、96年开始实行的。

　　同时高增值中间业务、结构性、跨境性、批发性的业务等等，银行无数无数的产品都开始进入了。

　　1996年发生了另外一件事情，对银行有致命性的影响，那就是巴塞尔协议，1988年到1990年开始的时候，其他的金融机构全面的向银行进攻，银行从90年代开始反攻，95、96年开始反攻，1988年提出的巴塞尔协议这时候正好对银行提出了一个致命的挑战，就是银行的回报取决于资本的回报，因为产品的风险不一，所以按风险估值的收益是很不一样的。银行以前的管理是很粗糙的管理，所有的东西都放在这里剥离了，菜也在里面、土豆也在里面、牛肉也在里面，没有问题。但是有了资本配置以后现在的风险，银行贷款的风险是完全不一样的，所以不同的资本配置、不同的资本回报是完全不一样的。逼着银行从资本配置、资本回报的角度考虑它的回报的问题，这给银行发展产品和引导银行产品产生真正内生的东西提出了挑战。

　　两件事放在一起，银行开始了从95年到今天整整十年的收益结构再造的过程，银行不得不考虑巴塞尔，不得不考虑资本的风险，不得不考虑风险权重下的回报，由此不得不对产品的风险和资本占有率进行考核。所以银行对整个产品的管理进行了一个精细化的过程。

　　下面举个很简单的例子，大家看德意志商业银行，零售和私人银行占16%，商业和

房地产占7%，投资银行占8%，零售机构资产管理占61%，企业技术服务占35%。这个很重要，由于整个产品结构，德意志银行从99年到2001年整个回报从11%提到了25%。

　　这里面还有第三个，就是银行上市。银行以前是不上市的，上市以后股东追求股权的回报，也是逼着银行看持股分布的问题，这两股力量的合并就产生了德意志银行。

　　这个比较有意思，这是我自己做的。零售业绩的信托是比较高的，零售业务信托占40%、保险是35%、信用卡是54%、住房抵押是22%，公司业务贸易融资是19%、中间市场是14%、大公司是8%、网上银行是8%。它的回报在资本金单一的概率下较低，而零售是因为很多是技术服务，有很好的抵押，所以风险权重低，所以资本占用的低，所以股本回报就高。这是第一个概念，就是零售产品的回报率远远高过公司产品的回报率，由此表现为零售产品发展越多，公司的估值会越高。

　　这是香港的贷款，在1997年到1999年整个香港的银行规模是下降的，因为危机的原因，但是它整个结构还是发生了很大的改变。大家可以看到按揭贷款还是上升的，公司贷款是向下的，企业贷款是向下的，而像信用卡凭证还是上升的。这个案例很有意思的地方是，当整个银行业在萎缩的时候，萎缩的同时谁最受到抵押，表明在资产调整下回报率不一样。

　　这也是香港的例子，大家可以看到整个香港的比重上面红的是公司贷款，蓝的是零售贷款，大致总的像汇丰大概是一半一半。比较有意思的是，公司贷款的收入占总收入的比重只有35.8%，与此同时公司贷款的不良比例占整体不良比例的89%。这是很典型的产品，为什么呢？这就是从三维角度，就是从盈利和收入，从风险的角度。公司贷款的风险远远高于零售，而同时公司占的比重也比较高，所以公司的回报就比较低，公司贷款占总数的比重要低。

　　因为02年我是负责人，我把香港的市场看了一遍，我大吃一惊，没有想到是这样的情况，我觉得特别有意思。

[上一页]　[1]　[2]　[3]　[4]　[5]　[下一页]