最后关于前景的展望就点一点题了，因为时间也不多了。

　　我想中国的债券市场是很有前途的，将来一定是会有很大发展的，从这几年基本上从百分之三四十的增长率可以看到，但是现在确实市场发展当中也存在一些问题。

　　第一，现在的债券结构不是太合理。所谓的结构不是太合理主要是现在整个债券存量当中属于政府信用类的品种比例太高，政府信用类的包括国债、央行票据、政策金融债这类的比重太高。因为非政府类的信用比例债券太少，实际上也很难在市场上形成一种信用意识、风险意识，所以这是一个问题。

　　第二，目前市场的流动性不够高。去年基本上换手率是2左右，一些发达国家的换手率普遍都是在10左右，我们周转的速度还是比较慢的，周转的速度慢说明交易不活跃。

　　第三，市场互联程度不够高。包括场内市场和场外的连通，这个连通是允许的，因为有银行间债券市场和交易所的债券市场，这个可以两个之间转，但是速度是比较慢的。

　　第四，市场监管体制不完善。交易所市场的主体还不是非常充分的，券种也不是非常充分的，这也是一个问题。

　　实际上从世界各国的经验来看，债券市场由于债券本身的特点，是一种固定收益率的证券，利润收益率不是很高，而且是相对规定的，一般来说往往是由机构投资者去投资这种债券品种，并且由他们进行大量的交易，才可能有比较多的收益，因此这种证券的特点是适合于场外交易。

　　我们先后考察过美国的、日本的、英国的一些债券市场，基本上交易所内的交易量是非常小的，主要的交易就是在场外。交易所里面主要，一个是起一个价格公示的作用，就是说在那里挂牌。比如像日本交易都是在场外做的，但是场外的交易商每年收市以后要把交易的价格告诉给交易所，交易所把几大交易市场的价格公示出来。像英国的债券发债都是在交易所挂牌的，发完以后几乎所有的交易都在场外进行。这种应该说和债券的市场是相联系的，所以场内市场、场外市场是具有两种不同功能的市场，这个市场的连通应该是使得这两种市场本身的功能最大限度的得到发挥，就形成了一个互补的高效的债券市场，所以这个问题上还需要做一些工作。

　　我想在下一步市场的发展方面我们要切实的解决上面存在的这些问题，包括要继续推进产品的创新，特别是要充分的鼓励市场的主体创新的积极性，政府主管部门、监管部门要为创新创造一个比较好的外部条件、一个政策环境，给他们搭建一个创新的平台。

　　在市场的体制、制度等等方面也是有许多的工作要做，譬如我前面已经讲到了包括证券市场的信用评级制度问题，我前面的同志讲到了，现在我们国家的信用评级制度应该说比原来有了发展，但是还是很粗的，不但表现在他们在技术上像是相对落后，同时也表现在他们在公信度上还是不够。就是你说评的那些A级也好、B级也好到底有多大的现实性，好多人不信你这个东西，信不信是市场成员自己来决定的，但是信不信的一个前提是以前是不是确实这样的，跟算命还不一样，这个东西是有科学道理的，这次给你评的和实际的情况是一样的，两次是一样的、三次是一样的，人家觉得可信，他提出来的是有道理，要是一次、两次、三次都不是这个样子，人家不相信你了，这个就牵扯到我们的信用评级制度问题。我们现在正在抓这个问题，就是要把信用评级制度能够在现有的基础上进一步的完善，已经采取了一系列的措施，同时也包括完善做市商的问题。

　　在场外做一般是一对一的进行交易，但是一对一有的时候不一定找到对手啊，有的时候我不想直接跟对手去做，我怕暴露我自己的情况，我需要通过一个做市商来做，做市商是两面报价，所以这个制度我们现在已经有了，但是还不是很活跃，我们最近也在采取一些措施。

　　另外还包括一个行业的自律问题，建立行业自律组织的问题。有许多事情都由政府包下来是包不下来的，而且效果也是不好的，需要有行业的自律，所以这方面我们也正在采取措施。

　　我想关于债券市场的改革和发展问题，因为时间有限，我这里就是点点题，有的问题稍微展开一下，做一个大致的介绍。谢谢大家！