大通期货沪铜后市可继续谨慎看多

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　　10月8日，上海期铜(资讯 论坛)高开高走，多数合约涨停，大通期货分析师鲁少晗认为，沪铜后市可继续谨慎看多。

　　伦敦铜在中国十一长假期间持续攀升，3057美元一线最终的击穿使得后市的空间被拓展，十一期间的消息面主要有：美国个人支出比预期疲软，变化不大，不过，失业申请数据连续第三周上涨，截止9月25日当周从35.1万人上涨到36.9万人，飓风持续几周的后遗症。 需求和供应因素令价格面对进一步的不平衡关系。位于西班牙的大西洋铜冶炼厂正在进行为期四天的罢工活动；在智利，工会也拒绝了Codelco Norte所提出的最后合约。

　　本周(10月4--8日)美国数据和经济增长状况相一致，5日公布ISM，价格压力减弱。早些时候公布的欧洲PMI下跌，尤其是英国出现了连续两个月的大幅下降。德国和俄罗斯的PMI也下降。日本的Tankan调查触及多年的高点，不过对2004年第四季度的预期下降，因为家庭收入和支出数据已经明显达到顶峰。数据似乎在确认欧洲和亚洲经济增长放缓较美国的情况滞后1--2个季度。油价回升，需求正在积聚新的能量，供应也未见明显改善。全球经济增长似乎因为油价而处于停滞状况。不过，CRB商品期货指数创出新高。

　　美国商务部公布数据显示，美国8月营建支出月比上升0.8%，高于此前经济学家预期的月比上升0.4%。该数据上升表明铜需求增加，对期铜价格构成一定支撑。美国9月ISM制造业指数下降至58.5，略好于此前经济学家预期。唯一产生利空影响的是9月密歇根大学消费信心指数，该指数经修正后下调至94.2，初值为95.8，低于8月的95.9。

　　G7会议的召开没有产生太多的意外，它的声明再次确认了，汇率应该反映基本面情况；同时G7重申，高油价对全球经济是一个威胁。美国本周数据对美圆有潜在影响力，不过非农业就业数据很难预期。类似的，要预期下一波基金兴趣何时出现同样有难度，但是价格的进一步回调应该会吸引交易者进入。

　　格林斯潘对美国经济和非农业就业数据的讲话使得交易者重估价格趋势。根据ISM指数，美国9月服务业的增长放缓，ISM非制造业指数从8月的58.2下降到56.7。欧洲地区的类似指数9月份也以其最慢的速度在扩张，这表明，该地区的经济增长可能放缓。

　　目前这波基金买盘没有明显的触发点，但是需求强劲和供应紧张会促使交易者增加多头头寸。这会迫使新一轮的空头平仓出现。同时，10月期权到期日来临，大多数期权的敲定价都接近期货市场价格。大多数金属保持超买，要继续创出新高需要等待修正。9月份LME期货和期权成交量同比增长了1.5%。

　　10月8日沪铜开市，沪伦铜比值、现货与进口成本价是可借鉴的观察点。

　　首先是沪伦铜比值。9月30日收盘时，沪伦铜三月期价的比值是9.47左右，沪铜0501盘28340。按照这个比值，10月8日，沪铜0501合约的价格在28770--28880元/吨左右，相对节前的涨幅为550元/吨。然后是进口成本。9月30日华通、长江现货价为31030--31150。10月6日，伦铜现货价约3200美元，进口升水100--120美元/吨，所对应的中国进口成本约32770元/吨。相对节前现货价格高出1000元/吨以上。

　　8日沪铜表现强劲，比价关系有所恢复，整体上涨格局没有改变，后市3300美元一线的目标位有待于验证，伦铜在节日期间没有出现回调走势，这种连续的周阳线在目前的图形中属于历史惯性走势，过去35年里，出现过此雷同走势，牛市行情在继续演绎，笔者的观点是在目前的情况下仍然可以作多，持仓上为过去仓量的一半，等待浮赢加仓。

　　操作上，建议持有沪铜1月多单和12月沪铝(资讯 论坛)多单。

　　(刘新朋 编辑)

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