多家银行筹划住房贷款证券化

　　近日，中国工商银行有关负责人在一个新闻发布会上透露，筹划已久的住房抵押贷款证券化有望2001年年内推出。据了解，包括中国工商银行、中国建设银行和开发银行在内的多家银行基本完成筹备工作，只要政策允许，就可以进入试点运作阶段。

　　在去年初召开的上海住房抵押贷款证券化研讨会上，中国人民银行副行长吴晓灵指出，住房抵押贷款证券化是银行资产证券化的一个切入点，是国际金融创新的一个新亮点。要积极努力，创造条件，加快上海及中国住房抵押贷款证券化的实施步伐。随后，在4月底，中国建设银行副行长张恩照在北京宣布，建行个人住房贷款余额已率先突破1000亿元大关，并透露，建行住房抵押贷款债券日前已获中国人民银行批准，近期将进入实质性操作阶段。去年10月，建行和工行各自向中国人民银行上报了发行一定额度的住房金融债券的方案。目前人民银行正在对此进行研究，也正在加紧制定《住房抵押贷款债券发行管理办法》，使这项业务在开办之初就能有规可循。除四大国有商业银行外，其他多家银行也将积极推出住房贷款证券化业务。

　　此项业务始于60年代的美国

　　住房抵押贷款证券化是信贷资产证券化的一种，信贷资产证券化就是起源于美国的住房抵押债券。而资产证券化是一个涵义较广的概念，凡是通过在金融市场上发行证券来筹资的行为都可归于此列。它最早是指通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的直接融资方式，如发行股票、企业债券、商业票据等(可称为 “一级证券化”)。随着金融业的发展，开始出现通过向市场发行资产支持证券，将信贷资产进行技术处理和市场交易，最终实现融资的方式，这就是后来金融业所称的信贷资产证券化(可称为“二级证券化”)。据银行业人士介绍，住房抵押贷款证券化是指金融机构(主要是商业银行)把自己所持有的流动性较差但具有未来现金收入流的住房抵押贷款汇集重组为抵押贷款群组，由证券化机构以现金方式购入，经过担保或信用增级后以证券的形式出售给投资者的融资过程。这一过程将原先不易被出售给投资者，缺乏流动性但能够产生可预见性现金流入的资产，转换成可以在市场上流通的证券。

　　住房抵押贷款证券化始于60年代末的美国。当时，由于通货膨胀加剧，利率攀升，使金融机构的固定资产收益率逐渐不能弥补攀高的短期负债成本。同时，商业银行的储蓄资金被大量提取，经营陷入困境。在这种情况下，为了缓解金融机构资产流动性不足的问题，政府决定启动并搞活住房抵押贷款二级市场，为住房业的发展和复兴开辟一条资金来源的新途径，此举创造了意义深远的住房抵押贷款证券化业务。

　　弥补资金不足支持更多人买房

　　随着我国住房制度改革进程的加快和住房价格的渐趋合理，个人住房抵押贷款的需求量迅速增长。1997年以来，我国住房抵押贷款迅速增长。当住房抵押贷款发展到一定规模时，一方面，商业银行会面临较大的资金缺口，在发放抵押贷款时“心有余而力不足”，另一方面也将出现商业银行资金来源的短期性与住房抵押贷款资金需求长期性的矛盾。根据国际经验，住房贷款占全部贷款比重达到一定程度时，会提出住房抵押贷款证券化的要求。通过住房抵押贷款证券化，可以源源不断地从资本市场上获得资金用于发放住房抵押贷款，以支持更多的人买房。

　　从整体上看，中国目前住房抵押贷款证券化的要求还不很迫切，我国几大国有商业银行基本不存在资金瓶颈的制约。但是，部分个人住房贷款业务发展快的地区已经面临资产流动性不足和资金紧缺的困难，并影响到了市场的进一步扩张。随着个人住房贷款业务的迅猛发展，这种矛盾必将在更大范围内逐渐显现。因此，人民银行和商业银行都在加紧准备，希望以住房抵押贷款证券化为突破口进入资本市场探索新的融资途径。

　　业内人士表示，住房贷款证券化业务将对整个银行网络体系以及银行的财务信息披露制度提出了新的挑战。按照惯例，银行发债后，作为发行人必须按季度把自己的资产负债情况、财务情况向社会公众披露，还要对归入发债标的的贷款制定几个优化的标准。目前，这项业务的一些具体操作模式、技术方案是否成熟，还有待进一步论证。21世纪经济报道 祝红梅