M3增长率偏快 居民储蓄是否继续回流尚不确定

　　新华网北京7月17日电 (记者陶俊洁、刘诗平) 从近期中国人民银行公布的金融数据中可以发现，体现货币供应量的M2和M3的增长率有所扩大，这预示着货币的扩张速度加快，而与资本市场相关的金融资产快速增长是导致这一现象的主要原因。

　　虽然6月公布的金融数据表明“储蓄搬家”的情况有所缓解，但随着新基金发行步伐的加快和上市公司中报行情带来的股市利好，未来储蓄是否能够继续回流尚不确定。

　　中国人民银行公布的金融数据显示，今年6月末，广义货币供应量M2余额为37.78万亿元，同比增长17.06%，增长幅度比一季度末低0.21个百分点，比五月末高0.32个百分点。

　　与此同时，包括M2在内，并加上非银行金融机构存款(非客户保证金部分)以及金融机构发行的

　　高盛统计显示，今年4月，M3和M2之间的增长率差异扩大到2.1个百分点，M2年同比增长率小幅下降至17.1%，但M3年同比增长率却上升到了19.2%。

　　高盛高华的相关人士指出，与资本市场相关的金融资产快速增长是M2和M3增长率出现差异的原因所在。具体来说，面向公众持有债券的增长和与股市相关的存款增加导致了M3的增长。

　　今年以来，伴随着股市行情的走牛，银行储蓄出现了“搬家”的现象。中国人民银行公布的数据显示，今年上半年，居民户存款增加8271亿元，同比少增5938亿元。

　　央行近日发布今年第二季度城镇储户问卷调查报告显示，证券投资首次超过储蓄存款成居民首选，这意味着储蓄分流的趋势难以得到根本的改变。

　　虽然6月公布的金融数据表明“储蓄搬家”的情况有所缓解，但随着新基金发行步伐的加快和上市公司中报行情带来的股市利好，未来储蓄是否能够继续回流尚不确定。

　　无可否认的是，居民储蓄的分流将加剧银行的资金紧张，但中国人民大学金融与证券研究所教授李永森认为，“储蓄搬家”虽然短期使银行的存款量有所减少，但居民配置基金等其他金融资产往往是通过银行，这为银行表外业务和中间业务的发展提供了机会。

　　M2与M3增长率的差异还可以归因于中国与股市相关的金融机构迅速崛起。国泰君安发布的2007年证券行业中期策略报告预计，全年证券行业收入和净利润将分别超过2000亿元和1000亿元。上海财汇公司最新统计显示，上半年

　　鉴于货币扩张的速度仍然较快，“流动性过剩”的问题没有根本解决，结合国务院常务会议上的定调，下半年货币政策仍将“稳健中适度从紧”。