多家金融机构预测加息可能性增大

　　本报讯 德意志银行大中华区首席经济学家马骏1月30日在北京表示，鉴于当前国内国际经济形势的变化，年内中国央行加息的可能性增大，并且不排除两次加息的可能性。

　　德意志银行不是第一家作出如此预测的机构。事实上，近期已经有越来越多的机构认为，加息的必要性增强，可能性增大。

　　在此之前的29日，瑞银集团亚太区首席经济师在上海表示，中期看来，中国央行加息似乎不可避免，因为国内银行的一年期存款利率实际上已经低于通货膨胀率。他还预测，中国接下来会进入正常的通胀周期，央行未来可能采取温和的小步持续加息的政策。

　　摩根大通首席

中国经济学家龚方雄之前也表示，预计一季度会加息27个基点，此外全年还会有三次、每次50个基点的存款准备金率上调。高盛首席中国经济学家梁红预测说，今年将加息两次，每次27个基点。渣打银行高级经济学家王志浩最近判断，今年第一季度，中国央行就可能加息27个基点，而此前他预计加息会在第二季度才发生。王志浩说：“目前，中国央行正在研究加息会对中国的大企业、重点地区产生何种影响。而我的研究认为，加息是无害的，而且今年开年的贷款势头非常强劲。”

　　除了这些海外机构外，令人关注的是，中国建设银行研究部的研究报告也认为，央行有可能以0.27个百分点的幅度加息一到两次。

　　这些机构对有可能加息的预测，几乎都直接缘于两个原因：一是国家统计局上周公布的居民消费价格指数。国家统计局25日公布，尽管2006年居民消费价格(CPI)上涨仅有1.5%，但是12月份上涨了2.8%，大大高于市场预期。二是

股票、

房地产等资产价格快速膨胀有可能带来的泡沫化问题。这些机构几乎一致认为，这两种因素会促使监管层考虑必须采取行动。

　　至于央行的态度，央行行长周小川29日就加息与否表示，关于这个问题，目前还不能给出答案。本月中旬，央行新闻发言人李超表示，今年会不会动利率要看经济走势，要看之前调控措施的效果。而此间市场分析人士认为，对于投资者来说，机构关于加息的预测或者建议只能作为投资参考，不到最后一刻，谁也说不好加息与否。

　　很多研究机构认为，2007年国民经济仍将保持平稳较快发展。2006年国民经济总体呈现的“增长速度较快、经济效益较好、价格涨幅较低、群众受惠较多”的发展态势将在2007年延续。尽管中长期前景令人乐观，但是马骏博士警告说，市场将在今后几个月出现调整。他说，由于通货膨胀的压力、A股市场热度攀升、固定资产投资增速反弹，以及美国经济可能出现令人失望的数据等因素的影响，预计监管部门将采取紧缩流动性、加息、风险提示、制止非法资金流入股市、加强执行行政性调控手段的力度等对策，这些都会影响投资者的短期预期。马骏预测，日前监管部门要求严防信贷资金进入股市，只是初步的警示，当A股市场的市盈率再有10%到15%的上升的时候，应当引起监管者的注意，更多的政策性的警示将会出现。

　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭已将2007年全年的CPI涨幅预测调高至2.5%。他认为，如果今年是上述通货膨胀率，目前的银行存款利率明显偏低。而低利率会带来负面影响：首先低利率低回报率的投资快速增长，加剧经济内部失衡，不利于产业结构调整；其次低利率会导致资产价格泡沫，如人们为了保值而蜂拥购买房地产和股票，从而降低资本市场筛选优劣企业的功能等等。

　　高盛首席中国经济学家梁红说，即便投资和信贷增长在短期内趋弱，但中国近期的通胀压力依然较大。而且，近期股市火热再度折射出流动性问题，央行需要继续推出紧缩政策以防止通胀和资产泡沫。我们认为，最有效的办法是加息和允许人民币更快升值。但短期来看，由于担心国际投机资本冲击，央行还会采用一些非市场化的手段，这也意味着，2007年，中国依然会面临通胀压力，尤其是资产价格的过快上涨。　

　　摩根大通首席中国经济学家龚方雄27日在一份研究报告中称，中国面临通胀风险要甚于通缩，意料之外的通胀对于今年中国经济和市场来说是关键风险所在。

　　龚方雄预计，今年中国CPI通胀预计达到3.0%左右，风险稍倾向于上行。报告指出，如果通胀持续处于3.0%的水平，则货币当局可能不得不更多地进行升息。在过去，当CPI保持在2%左右时，人民银行可以将一年期存款利率维持在2.52%，这使实际利率达到一个很小的正值水平。如果通胀停留在3.0%，则货币当局可能将利率上升到3%左右，这表明至少会有两次分别27个基点的升息。

　　关于加息时间表，多数机构认为会在一季度，申银万国高级经济学家李慧勇认为，加息或将提前到来，预计一季度的货币信贷数据将出现反弹，央行今年可能考虑“打提前量”的调控方式，最快在春节前1月份的数据出来之前就推出加息措施。此外每季度都有望上调一次存款准备金率，年底前提高至11%。