欧元兑美元：年初分化年底持平

　　齐魏

　　在这一年里，美联储的态度和决策是美元的定调基础，但目前美联储利率决策不甚明朗。据预测，美国和欧元区在2007年将引领全球经济温和调整——欧元兑美元的汇率可能与现在持平。

　　2007年外汇市场最有把握的猜测，就是欧洲央行将在上半年再次升息一到两次，但外汇市场早已经消化上述猜测。因此在2007年初，欧元兑美元未必会重现今年的强势，可能只是温和上涨。

　　2007年金融市场的最大意外，更可能的是美元走强。目前就2007年美联储利率前景，各家投行的预测南辕北辙。高盛预测美联储会降息至4.5%，而巴克莱却预测会升至6%。

　　本文认为

美联储先升息后降息；或者维持目前利率，然后在下半年降息。这源于对美国经济旺盛活力的自信：美国经济在近期可能见底，美国

房地产市场已经露出恢复迹象，劳动力市场紧俏，个人消费也保持旺盛。

　　金融全球化对美元

汇率的推动力量也不可小觑。美国经济转好的话，2006下半年撤离的外资就会迅速回到美国资本市场，对美元资产的购买形成货币需求。目前预期美国股市在2007年小幅上涨。

　　根据上述利率前景的推断，2007年初美元兑欧元将面临压力，但是二季度会反弹。因为欧元区的利率前景已经相当明确，并早已经提前消化。

　　当然美元兑欧元的走势还将面临很多下降风险，包括经济硬着陆、双赤字问题恶化、亚洲国家外汇储备多元化调整给投资者造成的心理影响等。

　　当然我们无法完全排除美国经济硬着陆的风险，但是在美欧经济各自发展的时刻，我们不能忽略两者的相互联系。美国的制造业指数异常波动往往会影响接下来欧元区的制造业指数。因此如果美国经济遭遇寒流，那么欧元区也会产生同向反应。这是在欧元兑美元的话题内外，我们都不愿意看到的。

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