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刘小庆 每日经济新闻 凯基证券[2006-05-15]
港股上周“先扬后抑”，恒生指数曾一度创下17300点新高，但随后又跟随外围股市下挫，上周五恒指更跌穿17000点水平，收报16901.85点。
地产股表现最为反复
上周，表现最为反复的板块当属地产股。虽然楼盘销售理想曾一度带动信置（0083.HK）创新高，不过随后由于新鸿基地产（0016.HK）在同区楼盘推出降价优惠，打击了地产股的投资气氛，加上美国利率去向未明及大型地产商配股，市场扭转了地产股的牛气，信置和新地分别下跌9.42%和4.9%。
新地上周宣布配股集资约80亿港元。这是新地10年来首次配股，因此投资者担心，新地配股是否意味着地产股已估值过高。事实上，新地负债并不重加上计划分拆REITs，似乎并不急于集资。因此我们相信，配股反映管理层认为股价现水平并不具吸引力。事实上，新低目前股价已高出预测资产净值6%。另外，由于新地此次配售将用作发展内地项目，而不是香港，故对香港地产业持谨慎态度，对于一些具有较少海外项目的地产商如信置（0083.HK），给予“减持”建议。
资源类股宜短线操作
受上周国内A股的涨势提振，国企股在商品股及金融保险类股的推动下逆市走高，国企指数全周上涨224.77点，收报7377.94点。不过，内地地产股在内地宏观调控的忧虑下继续受压，中国海外（0688.HK）、华润置地（1109.HK）和百仕达（1168.HK）上周分别累计下跌10.36%、21.55%和11.9%。
伊朗局势紧张和美元急挫加速国际市场对商品股的炒作，铜价突破8000美元吨，金价也突破700美元每盎司，市场炒作商品的疯狂程度不言而喻。在商品热炒的同时，相关资源类股借势上扬，其中灵宝黄金（3330.HK）和江西铜业（0358.HK）分别上涨33%及5.11%。若投资者选择买入此类股，应以短线获利为主，因为商品泡沫一旦破灭，投资者容易高位被困，另外，商品市场也难以如股票般根据基本面等因素评论其价格及前景。
恒指初步支持位16800点
由于油价和金属价格暴涨，加强了市场对通胀和加息的担忧，美股连续两日下跌。上周五道指再急跌119点，收报11380点，跌幅为1.04%，是今年1月中以来最大跌幅，道指在两个交易日内共下跌260点。纳指上周五跌28.9至2243点，跌幅1.2%。分析人士称，港股今日开市也会受此影响，本周港股将进入整固期，恒指初步支持位在16800点。此外，新股继续表现理想，天津港（3382.HK）已开始招股。与其它两家纯港口经营商———厦门港（18.2倍）和大连港（23.5倍）相比，天津港的招股市盈率为14倍－16.9倍，颇为吸引。实际上，内地政府的第11个5年计划强调发展天津渤海地区，将对天津港的集装箱付运量增加有利。此外，和黄（0013.HK）的策略性投资（持有天津港8.8%发售股份）将加强投资者信心，料此股反应热烈，建议投资者积极认购。
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