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世界黄金协会认为，人民币实现资本项目下可兑换将导致黄金市场的全面开放和黄金投资产品的最终丰富
记者单羽青6月15日北京报道 世界黄金协会刚刚发表的《黄金投资价值研究报告》指出，人民币实现资本项目下可兑换将导致黄金市场的全面开放和黄金投资产品的最终丰富，但近期内黄金需求的增加不会对人民币汇率造成实质性影响。
据世界黄金协会首席执行官金博敦(James E Burton)介绍，自2001年以来，黄金价格在经过长期低迷后进入了新的上升周期，近几年一直持续升势，黄金价格从2001年初的255.95美元／盎司上升到2004年底的450美元／盎司以上，黄金的投资保值功能再度引起重视。近两年来，黄金成为许多机构投资者投资组合中的重要成分，也成为许多个人投资者感兴趣的投资对象。
金博敦表示，世界黄金协会看好中国未来的黄金市场。中国的黄金消费主要以珠宝首饰用金为主，约占市场消费总量的96%，黄金人均拥有量只有0.2克／人，远低于亚洲其他国家和地区人均10克的水平，从黄金持有量和投资数量看明显偏低，这与中国长期实行“统购统配”的黄金管理体制有关。截至2004年底，中国居民储蓄存款达12.0万亿元，企业存款达8.5万亿元，投资渠道不足问题十分明显，开放的黄金市场可以为客户提供投资、保值和投机等多种机会。但黄金投资产品的推出能否或在多大程度上能成为一种新的投资渠道，参与黄金投资应注意哪些问题，还有待研究与探索。
目前，国际上黄金市场的主要投资方式有：金条(块)、金币、黄金期货、黄金远期、黄金期权、黄金管理账户、黄金掉期等。世界黄金协会分析，随着中国黄金市场改革的进一步推进，这些产品都会逐渐推出，但将遵循先易后难、先试点后推广、慎重对待衍生产品推出的原则。
《黄金投资价值研究报告》称，黄金市场是一个世界性的市场，中国黄金市场建立后虽然仍处于暂时的封闭状态，但仍将与世界黄金市场有着无法割断的联系，这种联系目前主要体现在黄金进出口贸易往来上，今后还可能深入到黄金投资、融资领域。中国基本上是一个黄金净进口国，这种状况在黄金市场建立后黄金需求投资旺盛的情况下可能会更加明显。因此，黄金市场的发展对人民币汇率水平的影响及与人民币可兑换之间的互动关系是必须关注的问题。
中国黄金市场的开放将会引起黄金投资热潮，黄金需求的增加将是必然的结果。由于中国黄金生产企业的生产加工能力不可能在短期内有较大幅度的提高，因此增加的黄金需求在很大程度上要依赖进口，这会引发对人民币汇率是否形成压力的忧虑。报告认为，中国的黄金消费量连续数年保持在200吨左右，黄金市场开放后，黄金的投资需求预计将会有大幅上升，而消费需求很可能与往年基本持平。实际上，黄金市场开放后，2004年黄金市场增加了30吨左右的需求量(含消费和投资需求)，即使这增加的30吨黄金都由进口满足，所需资金不超过5亿美元，相对于中国6000多亿美元的外汇储备而言，对人民币汇率的压力应当是非常小的，甚至几乎可以忽略不计。按照国际经验，黄金市场开放的初期需求量增长很快，随后会持平乃至有所降低，因此黄金市场开放后对人民币汇率的影响是在可以控制的范围内的。
报告指出，要注意使中国黄金市场的黄金价格与国际市场价格基本保持一致，否则所导致的大规模黄金走私很有可能冲击国内黄金市场，对人民币汇率有可能产生一定影响。而要预防这种现象的出现，一方面需要加强对黄金进出口的管理，另一方面可以考虑由中央银行设立黄金平准基金或由商业银行担任做市商的形式进行“随行就市”的交易操作，来保持黄金价格的稳定。
报告认为，当人民币实现自由兑换后，黄金市场的全面开放也将是必然的，届时中国的投资者既可投资于境内黄金市场，也可投资于境外的黄金市场，还可以投资于所有的黄金投资产品，而外资也可以投资于中国的黄金市场，使中国的黄金市场完全与国际接轨。届时，黄金进出口及投融资所造成的资本流动对中国经济、金融的影响需要与整体金融市场的开放通盘考虑，将是一个非常复杂的问题。目前需要研究的是，在人民币实现资本项目可兑换前，中国黄金市场的产品推出步骤问题。
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