加息利弊大家谈：加息与否 观点针锋相对

　　编者按　最近一段时间，央行是否要加息一事成为人们议论的焦点。对于这个问题，有着几乎截然相反的看法，这也是此次宏观调控比以往难度加大的表现之一。我们将陆续刊登相关文章，目的就是要将目前的各种观点加以梳理，以便读者能够从中得出自己的判断。

　　

　　正方

　　中国社科院金融所易宪容：加息将遏制固定资产投资、直接影响股市和房地产市场

　　中国目前存在的固定资产投资过快势头，只有加息才能遏制住。存款利率提高，自然会吸引部分股民离场，把钱放到银行里。这就使市场的融资成本增长，从而带来投资机会成本的上升。央行加息对股市的影响将是直接的。

　　而随着加息等宏观调控措施的实施，开发商的投资成本会不断增加，房价只会越来越高。高高在上的房价没有了市场的支撑，最终自然会一头栽下来。但是，要控制房地产业投资增长，光靠货币政策并不容易。一方面在于货币政策对该产业的影响，要通过多种间接方式才能传导上来。同时，即使货币政策机制真的传导到房地产上来，也会有一个相当长的时间上的滞后性。

　　上海复旦大学财务金融系教授谢百三：加息挤掉房地产投资泡沫

　　加息可以压制房地产开发商向银行贷款，从而抑制房地产投资。开发商的投资成本增加以后，自然会向商品房上转嫁成本，造成房价更高。加上个人房贷利率的上调，会使更多有购房意愿的人望而却步。等到没有人买得起的时候，最终房价就会降回合理的价位，泡沫也就被挤掉了。

　　亚洲开发银行驻中国代表处首席经济学家汤敏：不要把加息复杂化

　　首先，不应该把是否加息复杂化。加息是对宏观经济进行调控的一种长期的、不断的、频繁使用的手段，是对宏观经济不断进行微调的一个过程，通过对经济不断的微调以保持经济的平稳运行。其次，是否加息应该是在对未来一段时期经济走势的判断上做出的决定，而不仅是以当前经济形势为基础。第三，利率是货币的价格，像在其他任何一个市场一样，如果价格没有调整好，其他调控手段会很费劲，效果也不好。

　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟：加息对老百姓影响有限

　　包括加息在内的这些宏观调控政策并非针对老百姓，主要目的还是对宏观经济进行调控，以压制当前经济过热的局面，最终受惠的还是老百姓。加息等调控措施对宏观经济的影响更大些，而对老百姓的影响有限。比如炒股，其本身就是一件充满不可预期的事情，赚不到钱和加息并没有多少关系，而是另外的原因。加息对不善于投资的老百姓实际上就是一件好事，可以解决存款的负利率问题。

　　反方

　　中国货币委员会委员李扬：加息必须十分谨慎

　　宏观经济形势、社会的资金供求量以及中美的利差是决定当前利率政策的三个主要因素。就宏观经济形势而言，加息固然必要，但也必须考虑到未来物价走势可能发生的变化，加息必须十分谨慎。从资金供求总体上看，目前资金相对过剩依然是主要倾向。这种趋势并不支持利率水平上升。目前本外币利差较大，这导致套利活动较活跃，在这种情况下，假定人民币利率水平提高，在人民币汇率保持稳定的条件下，要考虑是否会出现外汇套利动力增大、外汇流入增加、人民银行购汇增加、人民币供应增加、通货膨胀压力增大等结果。

　　中国经济体制改革研究基金会秘书长樊纲：加息会影响民营企业、消费者

　　按照经济规律，如人民币先于美元加息，将会加快外资流入，央行为此必须扩大货币供给以对冲外汇，这显然与目前紧缩银根的目标背道而驰。中国货币当局的加息空间在美联储加息后应该更大。利息在中国经济中的作用逐渐加大，加息对很多民营企业、消费者包括住房信贷都会产生一定影响。

　　发改委对外经济研究所国际金融室主任叶辅靖：加息对人民币汇率和外汇市场的影响有限，不利于吸引外资

　　从中长期看，人民币加息不会给人民币升值带来太大的压力，对外汇市场的影响也不会很明显。

　　首先，央行加息的幅度不会很大，这是由国家宏观调控政策决定的。此次宏观调控强调经济的软着陆，利率上升幅度太大显然不利于这个目标的实现。目前，宏观经济信息表明固定资产投资开始回落，银行减小放贷规模，这些都将决定央行的加息幅度不会很大。

　　其次，美元的加息会起到一定抵消作用。

　　美元加息会吸引投机性游资，进而缓解加息导致的对人民币需求上升的压力。

　　第三，中国对资本项目的管制，使热钱对外汇市场的影响有限

　　第四，中国1—5个月第一次出现对外贸易的逆差，达86亿美元。人民币升值压力下降。此外，由于境外资本流动70％　主要来自直接投资，加息会导致经济放慢脚步，反而不利于中国对外资的吸引，所以对资本项目的压力会减小。

　　　　　　　　　　　　(王妮娜整理)