保险唱红 分红保险弥补升息损失

　　一石激起千层浪！央行加息方案传闻不胫而走后，犹如晴空霹雳震荡整个资本市场。尽管近日央行新闻处出面否认加息传闻，但市场对加息的担忧却进一步加剧。处在资本市场浪尖的保险公司却心中窃喜，央行升息无疑是一大利好消息，既可以提高保险公司的资金收益率，消化1999年前承诺高利率保单所带来的巨大利差损黑洞，又可以增加保单的吸引力，特别是分红保单的受益将稳步提升，使保费显得更加便宜。

　　业内人士建议，对于消费者来说，央行加息方案如果在年内付诸实施，人们在房贷、车贷长线投资将蒙受损失，但可以能够通过购买高利率分红保险来弥补这部分损失。

　　利好：升息局部缓解700亿利差损

　　据了解，早在1992~1999年间，国内开展较早的各大寿险公司由于当时市场利率较高而向投保客户承诺了回报高收益的保单。1997年前中国人寿、中国平安保险、太平洋保险销售的长期寿险保单平均定价利率为8.8%，但随着1999年以后的央行连续8次的降息“跳水”后，这批保单已成为巨大包袱。

　　早在去年中国人寿与人保上市之际，国际著名投行高盛通过以准备金为基准，类比国债的测算方式，预计中国人寿、平安人寿和太平洋人寿三大寿险公司的潜在利差损约为320~760亿元人民币。业内普遍认为，目前中国保险业面临的最大问题仍是1990年代遗留下来的利差损问题，如何化解以后面临的资金流趋紧危机成为了保险公司的心头之痛。

　　“近来升息预期不断加强无疑给国内保险公司消化不良资产提供了一个有效的渠道。”中大君融投资顾问总裁、保险专家毛丹萍指出。中意人寿有关负责人指出，由于目前保险公司资金可以投资的渠道今年才逐步放开，目前仍主要集中在与银行的协议存款谋求较高利息、投资债市、基金等等，升息将使国内大部分保险公司资金有去处，利息收益大幅增加，这样可以局部消化巨额的利差损。

　　平安寿险董事长梁家驹更在平安上市之际表示，加息一旦形成，将可以减轻平保1999年前高息保单带来的亏损。同时，平保招股书上显示，迄今为止，由于计算保险产品保费中使用假设死亡率和发病率及行政管理费用假设较为保守，实际发生的和假设的死亡率及费用之间的差异部分已抵消利差损。

　　分红保险将成主流商品

　　毛丹萍指出，升息后对于具有分红型寿险产品来说，由于保险公司投资受益的增多，消费者缴纳相同的保费则可以获利更大，这样保费就相对较为便宜。平安保险培训部的莫小姐告诉记者：“保险公司的赢利主要来源于死差(赔付率)、费差(办公培训费用)、利差，而升息意味着保险公司通过银行的定期存款收益率提高，这样也会根据每年的经济效应分红返还给客户。与过去相比，客户以相同的保费获得更大的收益，保费则相对更为便宜，分红保险将更加吸引客户。”

　　业内人士指出，投资型寿险和分红类寿险占到了目前整个保险品种的绝大多数份额，许多投保者是看中了此类保险的投资功能而将其当成了储蓄的替代产品。这样，存款利率上调后，这种产品的现金回报率可能会不如银行，加上近来分红保险的实际分红不太理想，所以，单纯追求现金回报率的投资者可以将收益低的保险改为收益高的银行储蓄。

　　不过，对于不同的消费者来说，投资、分红类保险的保障功能也是很多消费者所不愿舍弃的。相比较而言，不分红保单无法反映利率，短期虽保费可能比分红保单便宜，但长期来看总缴保费可能高于分红保单，因此各保险公司表示在升息趋势下，买分红保单较为有利，也有望成为下波市场主流商品。

　　值得注意的是，分红保单可以灵活反应市场利率同步回升，消费者应掌握弹性利率升级弹性，瞅准适当时机购买保险。太平人寿广州分公司精算师陈志华指出，按照惯例，央行升息后，保险利率也会随之调高。所以，消费者应该仔细分析买入保险的时机，最好是等央行升息付诸实践后，买入高利率保单，获得更高的回报。

　　担忧：加息预期引发退保潮？

　　业内一种普遍的观点认为，央行加息将是一个逐步拉高的过程，波动不会太大———可能会将目前的存款利率调高25个基点，将贷款利率调高50个基点；或者存款利率维持不变，将贷款利率调高25个基点。

　　“其实，利息升高对利差损的补救微乎其微，提高25个基点，对于保险公司的获利真的很少，毕竟利率不会再升到1995、1996年那种高水平。”泰康人寿一保险人士告诉记者。

　　加息这剂“猛药”带来的还有无法回避的副作用。平安保险广州分公司一人士指出，由于升息的预期会诱发投保人退保，变现资金以购买其它收益更高的金融产品或等待时机买更高收益的保险。特别是预定利率较低的产品，一旦资本市场未来走势预期良好或投保人所需的保险保障增加时，公司的退保风险都会加大。

　　同时，随着保险市场主体的增多，保险产品的多样化程度增强，消费者的选择空间越来越大。消费者在购买了某家公司的产品之后，市场上如果出现了升息后的更好、更适合其需求的替代性产品，在退保成本较低时，消费者往往会退保旧产品，转而购买新产品。

　　泰康人寿人士指出，其实，今年来股市、基金的热销已经引发了广州部分保险客户退保，特别是银行代销的保险退保率最多。而升息的预期，可能加深这部分保险产品退保几率。

　　但中大君融投资顾问总裁、保险专家毛丹萍指出，退保风险应该不大，因为保险最重要功能是保障和长线投资回报，所以决定了它是其他金融理财产品的补充产品，而非替代产品。所以，在这个时候退保无疑是不明智的。

　　保险公司债市资金利空

　　升息意味着债市走空，对于以债市为长期投资的保险公司来说，会有一定的冲击。不过毛丹萍表示，债市投资都会投资到到期日，只要利率是缓步回升，对保险公司的冲击有限。

　　据了解，国债执行的是合同利率，也就是说今天买了国债，明天如果利率上调，你也只能按购买时约定的利率计息。并且，凭证式国债的提前兑付要蒙受一定损失，持有期不满半年兑付的不计利息，满半年不满一年的只能享受相当于活期的存款利率，另外提前兑付还要交纳千分之一的手续费，这样，购买国债后不久如果存款税后利率调整得高于了同期国债，那就等于被“套牢”了。不过，保险人士指出，由于保险公司谋求的是长期投资收益，对投资债券的保险公司来说，虽然会有财政上的负担，但长期来看应该不会有太大的影响。