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立栋
有关央行是否加息的争论热度几达沸点。而在五月宏观经济有关数据特别是居民消费价格(CPI)数字披露之后，央行加息已成定局的观点再次占了上风。
那么，加息的理由充分了吗？或者说，加息不用再看别人的脸色了吗？
答案是否定的。
因为，市场是复杂多变的，信息多有不确定性，而我们的央行又承担了太多的责任和功能，在多重目标的综合考虑下做出加息决策实在是困难重重。
加息到底要看谁的脸色？
从目前看来，要看这么几个方面的脸色：老百姓的预期，消费价格。
前几天，央行行长周小川说，人民银行要对宏观经济形势特别是物价变动予以高度关注，利率变动要跟上价格变化。听上去，价格因素是第一要考虑的。
周小川说这话的时候5月份物价水平能否达到5%还是个悬念，而现在答案明确了，已经极为接近所谓的警戒线———可这个理由看来还不够。
的确，物价及其与利率关系的变化会对微观经济主体行为产生影响，从而影响宏观经济形势。如果价格变化到一定程度，利率变化跟不上价格变化，会形成负利率，导致居民消费行为和消费倾向的变化———周小川的这些话翻译过来，其中最重要的一条就是说，老百姓对负利率接受是有限度的，如果物价持续上涨，人们的预期会使宏观经济形势变得更为恶劣起来。
那么，在价格条件基本满足而老百姓对负利率的承受也将达到底线的情况下，加息还需要什么理由？
很显然，理由来自美国，更确切的说就是美联储。
我们知道，尽管目前中美之间的利差已经形成了一定程度上短期套利资金的进入。由于资本项目的限制，这些短期资金对我国宏观经济并不会有太大的负面影响。但是，如果美国进一步提高利率，热钱虽会减少，却会直接影响到了人民币的币值稳定，而以稳定币值为第一要务的央行是一定会因此有所行动的。
据说6月底美联储将召开例会，以决定是否调整利率。普遍的预期是一定会加息，如果届时美联储把联邦基金利率由目前1%的超低水平向上调升，那么人民币利率的跟进上调就是不可避免的。
虽然市场广泛预期人民币将由钉住美元为钉住一篮子货币，但由于惯性使然，人民币短期内跟紧美元的走势是不会有大改变的，而在目前，与美元的联动不仅符合中国的整体利益，也是保持国际汇率体系稳健发展的重要条件。
现在的问题是，与其跟随美国的变化而变化，还不如主动求变。这也是央行副行长李若谷所说的“中国不会等待美国联邦储备委员会加息之后才采取行动”的话中应有之意吧。
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