中大期货：7月21日沪铜期货及时评

　　沪铜部分：

　　中大日评：

　　1、行情简述：

　　周三晚间，国际铜小幅上扬，最终场内铜收于3405美圆，终盘上涨4美圆，国内市场周四窄幅波动，最终收出小阴线，主力9月合约全天共成交25144手，持仓增加288手，终盘上涨80元。

　　2、市场动态：

　　中国铜冶炼商将从智利的全球最大铜矿Escondida那里获得历史最高水准的铜精矿加工费,但这笔交易可能迫使日本的冶炼商降低对年中合同的预期.

　　一位参与该交易的中国冶炼厂高层人士周三称,该加工费适用于Escondida在2005年7月至2006年6月发货的铜精矿,较适用于当前日历年的合同加工费高出32%.Escondida由全球多元化矿业巨擘必和必拓(BHP Billiton)控股.

　　但该水准较日本最大冶炼商和巴布亚新几内亚Ok Tedi矿业公司确定的加工费低几美元.行业消息人士指出,日本买家下周在温哥华同必和必拓及Teck Cominco会谈时,可能面临接受中国加工费水平的压力.

　　该中国冶炼厂人士称,铜陵有色和金龙铜业将共同获得约10万吨铜精矿.他表示加工精炼费将略高于每吨110美元或每磅11美分,但没有给出具体数字.

　　原先Escondida出价为每吨110美元,而冶炼厂报价为115美元.

　　中国和Escondida的协议还包括类似于2005年全年合同的价格参与计划.後者确定的费用为83.50美元和8.5美分.

　　贸易商和其他中国冶炼厂人士称,中国获得创纪录的年中合同加工费,预计将推动现货铜精矿加工费短期内上涨6%以上.

　　3、操作建议：

　　图表面的强劲并未激发过多的买入兴趣，原因在于市场的恐高情绪依然严重，但是显著的内外比价关系缺陷依然决定了在此关系得到基本的修复之前，趋势性的抛空策略可能仍不能付诸实施。而我们所需要关注的要点依然集中在：LME铜价变化不大的情况下国内是否会出现一定程度的补涨或者是国内外市场双双下跌而国内市场相对抗跌。从目前来看，这两点仍然可作为趋势性投资者入市抛空的理由。

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