香港银行业频繁升息 恒生指数审美疲劳 | ||||||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年04月08日 06:48 每日经济新闻 | ||||||||||||
昨日,汇丰、恒生、中银3家香港银行相继宣布调高定存利率,相关股票未受影响 郑步春 NBD上海报道 昨日,汇丰、恒生等香港多家大银行相继宣布调高定期存款利率。
多数分析师表示,由于贷款利率早已调升,所以调高存款利率是预料之中事,故对银行股影响不大,而事实上多数银行股也是微涨收盘。 分析师还说,由于调整的是存款利率,所以对地产股影响也不大,地产股也多数收涨。 昨日,港股随美股上涨,早盘高开43点后窄幅波动,恒指收市涨40点,报13602.35点,波幅在13538.40~13619.87之间,成交142.89亿港元。4月期指收13593点。恒生国企指数涨5.78点,报4860.65点,中资企业指数微涨0.33点,报1553.03点。 上述分析师的话有一定道理,也符合当天盘面表现,但却有点就“市”论“势”的味道。 当然,必须承认基本面的变化确会对单天盘面造成影响,但影响盘面因素有许多,有时还错综复杂。 存款利率的提高至少对大盘或板块有以下影响: 第一,香港的银行提高存款利率首先会提高股市投资者的“无风险的机会成本”,这当然是利空,即使大盘涨了,仍然是利空。 第二,利率通常是“存低贷高”,差额为银行合理毛利,但如果两头同时提升0.25%,则基数低的存款利率提升的幅度就大,而基数高的贷款利率提升幅度就小。 而香港银行业的现状是“负债业务竞争度低于债权业务”,所以银行难以“小幅提高存款利率,而同时大幅提高贷款利率”。 因此,从这个层面上讲,存款利率提升对银行股构成利空。 第三,购房者的首付成本会上升,因为如果将首付款放在银行中是可以拿利息的。这样便对地产股构成利空,必然不利于地产股的销售。 最后,无论存款利率,还是贷款利率提高,在特定情况下会构成股市大盘的利好,而目前香港便符合这种“特例”。 因为,近年来香港的行情在很大程度上取决于热钱流入赌“升值”,而热钱的成本便是利差。在美国不断加息,而假如香港不跟进的情况下,热钱就会较以前更损失利差,从而使“热情”大降。 综上所述,存款利率调升会对股市股价结构形成微调,即部分资金从地产股或银行股中流失,流入其它板块中。在这个过程中,板块之间是涨是跌却不好说,但抵消原有趋势或推波助澜的作用还是客观存在的。 基本分析如同技术分析一样,存在不少误区,其中之一就是“不以原因推断结果(因为太累),而不知不觉以结果倒推原因(省力)。”最后造成分析师的口碑不佳。 |