香港银行业频繁升息 恒生指数审美疲劳

　　昨日，汇丰、恒生、中银3家香港银行相继宣布调高定存利率，相关股票未受影响

　　郑步春 NBD上海报道

　　昨日，汇丰、恒生等香港多家大银行相继宣布调高定期存款利率。

　　多数分析师表示，由于贷款利率早已调升，所以调高存款利率是预料之中事，故对银行股影响不大，而事实上多数银行股也是微涨收盘。

　　分析师还说，由于调整的是存款利率，所以对地产股影响也不大，地产股也多数收涨。

　　昨日，港股随美股上涨，早盘高开43点后窄幅波动，恒指收市涨40点，报13602.35点，波幅在13538.40~13619.87之间，成交142.89亿港元。4月期指收13593点。恒生国企指数涨5.78点，报4860.65点，中资企业指数微涨0.33点，报1553.03点。

　　上述分析师的话有一定道理，也符合当天盘面表现，但却有点就“市”论“势”的味道。

　　当然，必须承认基本面的变化确会对单天盘面造成影响，但影响盘面因素有许多，有时还错综复杂。

　　存款利率的提高至少对大盘或板块有以下影响：

　　第一，香港的银行提高存款利率首先会提高股市投资者的“无风险的机会成本”，这当然是利空，即使大盘涨了，仍然是利空。

　　第二，利率通常是“存低贷高”，差额为银行合理毛利，但如果两头同时提升0.25%，则基数低的存款利率提升的幅度就大，而基数高的贷款利率提升幅度就小。

　　而香港银行业的现状是“负债业务竞争度低于债权业务”，所以银行难以“小幅提高存款利率，而同时大幅提高贷款利率”。

　　因此，从这个层面上讲，存款利率提升对银行股构成利空。

　　第三，购房者的首付成本会上升，因为如果将首付款放在银行中是可以拿利息的。这样便对地产股构成利空，必然不利于地产股的销售。

　　最后，无论存款利率，还是贷款利率提高，在特定情况下会构成股市大盘的利好，而目前香港便符合这种“特例”。

　　因为，近年来香港的行情在很大程度上取决于热钱流入赌“升值”，而热钱的成本便是利差。在美国不断加息，而假如香港不跟进的情况下，热钱就会较以前更损失利差，从而使“热情”大降。

　　综上所述，存款利率调升会对股市股价结构形成微调，即部分资金从地产股或银行股中流失，流入其它板块中。在这个过程中，板块之间是涨是跌却不好说，但抵消原有趋势或推波助澜的作用还是客观存在的。

　　基本分析如同技术分析一样，存在不少误区，其中之一就是“不以原因推断结果(因为太累)，而不知不觉以结果倒推原因(省力)。”最后造成分析师的口碑不佳。