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上周石油期货进入了八月底以来的首次连续走低趋势,让全球石油贸易商大跌眼镜。伦敦和新加坡的贸易商对后市最为看淡,他们指出实货市场似乎终于意识到目前高硫和低硫石油现货都已经越来越呈现出供过于求的迹象。
纽约期货商经历了多年油价不断上涨的磨炼,则表现得较为谨慎。世界各地的贸易商对这次下跌趋势到底能维持多久也仍然心存怀疑,言外之意就是还会涨得更高,对涨价的担忧
已经开始显露了。
事实上,贸易商可能要等到纽约商品交易所的WTI期油跌回八月份低位(每桶41.50美元)才会真正相信期货市场的长期走势已经改变。
上周市价已经逼近了心理关口。纽约和伦敦期油连续三周下跌。周五亚洲收市时Nymex期油报每桶47.77美元,而前一周为49.00美元。WTI在上周内甚至短暂跌破47美元。伦敦IPE布伦特期货在亚洲收市时报每桶43.20美元,亦从前一周的45.91美元回落。
上周内成品油价格跟随原油的跌势,往年此时市场一般会担心东北美取暖油的供应而对整个期货市场带来支持,但今年则缺乏这种支撑。全球能源期货普遍走低,上周上海燃料油期货亦下挫超过30元,周五结算价为每吨2163元。也许受到全球石油期货不稳定因素的直接影响,成交量也从前一周的历史高位快速下降。
对于上周的跌势,各地期货商普遍认为是由于全球、尤其是美国原油库存的增长。美国原油库存已经攀升了2011.6万桶,接近历史同期水平。美国的炼厂维持着目前稍低的开工率,而最近进口飙升至每天1070万桶。
有贸易商注意到欧佩克成员国的产量仍维持在每天3千万桶以上的极高水平。这样下去全世界的原油库存很可能在今年内继续膨胀。
当市场密切关注原油库存的同时,实货市场中还出现了一种更有趣的现象:轻质低硫原油的市场基本面发生了变化,对主要期货市场的利空作用可能更甚于库存水平的因素。实货原油贸易商告诉普氏,低硫原油、特别是西非油在上周确实非常疲软。大批可在11月和12月交割的非洲船货无人问津,主要是因为美国买家缺乏兴趣。美国的这种态度也压低了现货油价。
稍重的低硫油面临最严重的下挫。高硫原油在现货市场的疲软已经持续了数月。但此类较轻的原油也出现跌价,由于其成分与WTI和布伦特比较接近,因此可能最终为期货市场带来高度利空的信号。
除了现货市场的新变化,多家知名统计机构也纷纷发表报告,称石油市场经历了多年严重短缺之后,现在似乎出现了恢复平衡的迹象。国际能源署(IEA)在11月10日称,尽管地缘政治的紧张局势持续以及欧佩克产能接近极限对供应带来压力,但西欧、美国和日本石油库存水平保持正常以及低硫原油供应增加,显示油价可能已在短期见顶。IEA的月报指出,目前世界石油市场供应充足,而原油库存处于历史中游水平。IEA称油价持续高企对GDP需求预测的影响已经开始在全球各经济体中显现出来。IEA又称,"除非发生重大意外事件,冬季前后的石油市场将继续疲软。"
著名西方能源顾问公司Wood Mackenzie的分析家在上周也支持这种看法。Woodmac预测2005年闲置产能将进一步扩大至每天292万桶。不过Woodmac也认为一旦出现伊拉克出口持续中断,市场供应将每天减少180万桶至220万桶,而目前全球闲置产能并不足以填补这样大的缺口。这种担心正是世界石油期货仍然下跌缓慢但上涨迅速的主要原因。显然上周传出大量令人担忧的(伊拉克)新闻,使贸易商不敢轻易做空期货。
长远而言,欧美分析家也继续严重关注中国明年的原油需求。各种预测报告称中国明年需求将会下降。但中国今年的石油需求增幅高达16%,就算2005年跌至7%,总需求量仍将增加每天50万桶。
中国降低出口配额的消息也加深了这种担心。中国政府宣布2005年原油出口配额为100万吨,意味着中海油明年出口量大约只有2004全年1/3。这样中国2005年原油出口将比今年减少约200万吨(相当于每天4万桶)。
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