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超过千亿的巨额资金上周云集招行转债网上网下申购,最后获得配售的256家机构中,基金、保险公司、券商、社保、企业年金和QFII重兵屯集。正是招行转债的神奇魅力,使人们有机会再度领略充沛的场外资金能量一举爆发所带来的巨大震撼。记者就此采访了部分参与此次申购的机构内部人士,去了解千亿机构资金真正的兴趣所在。
刚刚获准直接投资股市的保险资金对招行转债配售显示出了极大的热情,各家公司动用
的资金动辄超过10亿元甚至20亿元。其中,中国人寿保险(集团)公司等四家公司投入网下配售的资金均达到了26亿元,仅这四家机构所动用的资金就占到了冻结资金总量的近10%。对此,一位参与此次申购的保险公司投资管理部门内部人士告诉记者,招行良好的基本面是保险资金放手申购其转债的最基本条件。他表示,招行的基本面为其转债后市的表现提供了充分的空间。"将来即使不转股,招行转债二级市场的差价收益也可能会很可观",这恐怕是保险资金、社保和企业年金等这些对低风险品种有特殊偏爱的机构们共同的想法。
在一年前还和招行就转债发行针锋相对的基金,此次却成为本次招行转债网下申购的另一支主力。实际上,即使是在和招行关系最紧张的时刻,招行基本面的优越性也得到了基金一致的认可,而现在基金和招行的关系显然已经不可同日而语。正如一位基金业内人士所告诉记者的,"基金和招行之间的沟通可能算是处于一年以来最好的时期"。而有关分析人士则指出,和最初的方案相比,招行此次转债发行的规模和条款都进行了重大的修订,以基金为主的流通股股东的利益得到了充分的体现,这应该是促使基金态度转变的关键。
通过比较可以发现,招行原来的转债发行规模是不超过100亿元,最后只有65亿元,大大减少了转股可能带来的摊薄效应。此外,原来的对现有股东的配售条款也最后落实为对现有股东的两轮优先配售,使看好招行的流通股股东获得了尽可能大的申购转债的机会。这些都成为最终促使招行转债网下超额认购倍数超过164倍的直接原因。
有关配售的结果也说明,以基金为主的相当部分的招行现有股东可能充分利用了优先配售条款提供的便利,他们不仅参与了转债的前两轮优先配售,还动用大量资金参与了网下申购,其反复的申购和配售也构成了推动招行转债超额认购倍数飙升的重要因素。
从招行转债优先配售的结果来看,招行18亿流通股中则有68.14%的股份参与了首轮优先配售,有64.22%的股份参与第二轮优先配售。从网下配售结果来看,仅在招行三季度的前十大流通股股东中,就有嘉实服务增值行业证券投资基金、同盛证券投资基金、兴华证券投资基金和天元证券投资基金等多家基金股东参与了网下的申购。
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