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作者：中国社科院世界经济与政治研究所 张斌
尽管美国民众的投票最终还是偏向了布什，但是几乎所有的经济学家对布什在下一任期内提出的经济政策都抱着怀疑态度。至少在目前来看，布什在大选中强调的经济政策重心基本上回避了美国经济面临的最重要，同时也最具挑战性的石油与“双赤字”问题(经常项目赤字与预算财政赤字)。这两个问题得不到解决，未来的美国经济很有可能会再次走向衰退
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高油价的负作用
从1861年美国“宾夕法尼亚石油大开采”至今，历史上大部分时间内的石油价格多保持在每桶10美元～30美元之间(按照固定年份的美元价格折算，下同)。即使在两次石油危机期间，每桶油价曾一度攀升到80美元的上限，但随后很快又回到了20美元～30美元区间。而目前每桶50美元左右的石油价格显然大大超出了石油价格的历史平均水平，是人类大规模使用石油以来第二个石油价格高峰。
对于高能耗的美国经济来说，是否能够适应居高不下的石油价格是一项极具挑战性的任务。高油价带来的负面影响是一连串的，生产成本与生活成本的提高、企业利润的缩减、投资的缩减、GDP增长率的降低等等都将是高价石油引发的连锁反应。另外，不断攀升的石油价格还可能会引起金融市场上的不良预期，并由此引发进一步的负面效应。
双赤字潜藏危险
比高价石油更令人担心的，是超过5000亿美元的经常项目赤字与预算财政赤字，这两个赤字占美国GDP的比重都达到了5％的水平，已经是历史高位。在这两个赤字的压力下，未来几年的美国经济将面临巨大的风险和压力。
巨额的经常项目赤字，意味着美国对国际社会承担着巨额债务。从美国国际债务净头寸与美国经济的长期增长率来看，美国经济在还债方面具备可持续性。但是，不断膨胀的巨额美元债务就像是放在国际投资者手中的“人质”，一旦国际投资者心理预期发生变化，不愿在投资组合中继续增持美元，甚至掀起抛售美元的浪潮，美元汇率与利率必将被迫做出重大调整。如果这种假设真的发生，将意味着私人部门债务急剧上升、生产与生活成本急剧增加，个人、企业、银行的破产也会接踵而至。
巨额的财政预算赤字，意味着现任政府正在逐渐丧失利用财政政策刺激经济复苏的能力。布什在上一个任期内，凭借庞大的财政赤字有力地刺激了美国经济复苏，但是，财政赤字在GDP中的比率并不能无限膨胀，超出了一定比率，财政赤字会引起利率、物价等方面的被迫调整，经济也会陷入混乱。从历史经验来看，目前规模的财政赤字已经接近了尽头，布什政府很难再指望通过财政政策解决其面临的经济压力。
经济对策尚不明朗
无论是对于高油价，还是“双赤字”，布什政府在其连任后发表的经济政策纲领中都没有提出令人信服的解决方案。至少在目前，布什政府在能源方面提出的“自力更生政策”对于解决高油价很难令人信服。“自力更生政策”主要强调大力发展美国国内的石油供给潜力(包括环保主义者极力反对的阿拉斯加开采石油)，减少对外国石油的依赖。但是，短期内增加国内的石油供给显然很难做到，而且对国际油价也不会有太大帮助。布什的这些战略更多地被人们质疑为是能源集团政治捐款的作用。如果布什政府在中东地区的问题不能得到妥善解决，甚至是把战火波及到其他重要的产油国家。石油价格不排除再次大幅攀升的可能，这对于未来的美国经济，乃至全球经济都是一个严重打击。
解决“双赤字”，最终需要偏爱透支消费的美国人增加储蓄、减少消费，这同时也意味着美国经济增长必须放缓。但是，与增加储蓄，减少开支相关的政策在布什新政中显然没有被放在重要位置上。为了改善经常项目赤字，目前美国的主要对策是持续的美元贬值(美国号称没有汇率政策，但是事实上它通过督促其他国家的汇率调整来实现自身的汇率调整)。但是，从2002年～2003年美元贬值的经验(折合贸易加权汇率大约有15％～20％)来看，美元贬值对于解决经常项目赤字并没有非常显著的作用。下一阶段，美元的贬值战略把矛头指向了东亚货币，但是至少从东亚经济目前的反应来看，还没有向美元让步的迹象。从历史经验来看，几乎不用怀疑，日本货币当局为了防止日元大幅度的升值，还会像2003年那样不惜代价地干预外汇市场。没有增加储蓄、削减开支的计划，再加上美元贬值战略的可能受阻，实在难以看到美国贸易赤字回归可持续水平的希望。布什还信誓旦旦要“在未来五年内把财政赤字砍掉一半”，但是，大家更多听到的是要把减税进行到底，是增加军费开支，对于如何增收并没有令人信服的方案。对于布什新一任的经济政策纲领，国内外经济学家忧心忡忡，无法相信布什能够带领美国经济走出困境，相反，反而有可能将其引入更危险的境地。
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