全球精铜供需走向平衡 06年还难以产生供给冲击(2)

　　图5：美国工业生产和制造业

　　

美国工业生产和制造业

　　（数据来源：freelunch ISM）

　　领先指标于04 年初见顶后与铜价出现背离，但今年5-6 月份开始又与铜价走势趋于一致。回落期间，铜价主要受到低库存水平和中国需求的支撑。美国制造业指数6 月份开始强劲上升，并持续在高位。总体上看，工业活动处于良好的上升趋势中。

　　图6：欧元区工业生产和制造业

　　

欧元区工业生产和制造业

　　（数据来源：EU stat 瑞奇期货）

　　图7：其他国家工业生产同比变化

　　

其他国家工业生产同比变化

　　（数据来源：EU stat）

　　目前整个欧元区的状况还不错，因此欧洲央行于12月初宣布升息0.25 至2.25%。但欧洲央行非常谨慎，毕竟经济还很脆弱。据称06 年还将升息1-2 次。日本和德国的情况比美国要差一些。但今年6 月的反弹比较清晰。英国则比较糟糕，所以英国政府在8 月初降低回购利率以帮助经济走出困境。

　　图8：其他国家制造业指数

　　

其他国家制造业指数

　　（数据来源：瑞奇期货）