上海中期：受外盘涨势带动沪铜首日涨停无争议

　　今年以来，国际市场有色金属价格暴涨。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜四月份的涨幅之大在历史上罕见，使得伦敦铜今年头四个月的涨幅远远超过去年一年的涨幅。去年底的价格为每吨4400美元，去年一年的涨幅约为39%，但是，到今年4月铜竟然冲上每吨7000美元大关，涨幅超过60%。国内五一长假期间，LME三个月期铜又进一步攀升至7700美元。

　　受节假期间LME等国际金属市场铜价巨大涨幅的行情影响，今日沪铜再度毫无争议地无 量涨停，各期合约较节前最后交易日上涨约2000元。三个月合约（0607合约）报70010元，较较节前最后交易日收盘上涨2010元，没有波幅。

　　实际上，受LME等国际金属市场期铜暴涨行情的刺激，上海期铜各合约今年以来也是跟随大涨，在4月底每吨的价格冲过65000元大关，今年以来的涨幅也将近60%。 涨价的不光是铜，锌、镍、铝、铅、锡等基础金属都在上涨。其中，锌价的涨幅比铜更大。去年底伦敦锌的价格为每吨1905美元，到今年4月，锌价突破3000美元，曾涨到每吨3440美元，今年涨幅超过70%。

　　此外，全球资源类商品期货今年以来基本上都是呈现大涨态势，除了黄金、有色金属，石油也是大涨，上月纽约商业交易所(NYMEX)

原油期货曾突破每桶75美元。究竟是什么因素导致价格大涨，这些大宗商品真的那么供不应求吗？

　　我们认为，著名投资家吉姆罗杰斯关于商品市场的牛市理论以及他投资热门商品的观点，正在被基金等专业投资机构所广泛实践。著名投资家罗杰斯一直认为这轮商品市场的牛市要持续15年。四月份罗杰斯在新加坡、台北等地演讲中还大胆预测石油每桶价格将会突破100美元，黄金每盎司的价格将突破1000美元。

　　与此同时，在基础商品市场持续看好并特别“唱多”铜市的巴克莱等一些知名国际投资机构仍继续看好铜等资源紧缺型商品。瑞银集团分析师巴尔称，市场目标可能是8000甚至10000美元。“我们处在商品泡沫当中，但这个泡沫会持续较长时间。”他指出，需求前景出现更为负面的因素可能会引发跌势，但目前没有这种迹象，消费者报告显示订单形势强劲。他认为只有中国可能会给市场“带来小挫折”，但中国需求减少只能引发价格修正，而非行情逆转。

　　不过，也有很多分析人士认为，近期价格飙升与国际基金愈演愈烈的挤仓行为有关，基金投机行为助长了价格上涨。其中中国对铜等资源的需求就是基金的一个借口。

　　铜价的暴涨也给市场埋下了巨大的风险隐患。Basemetals.com的亚当斯预计五月份行情将更为波动，铜价会回落至6000-6500美元区间。但他指出铜价仍有上涨潜力，军事行动加剧和国有化引发的供应关切会提供支撑，但未来某时，供应过剩会开始影响价格，年底时铜价恐回落至5000附近。

　　今年一月接受路透社基本金属调查的29位受访分析师预计，2006年LME现货铜价每磅1.70美元(合每吨3748美元)，而据路透社四月份对13位分析师的中期调查结果显示，铜价预期已上升至每磅2.105美元(合每吨4640美元)。

　　我们认为，近期国际市场上基础商品价格出现了普遍的上涨，铜等资源稀缺型的商品更是表现突出，由于这类商品的投资需求突出，使得市场原有的基本面上供求缺口得到放大。因而目前的铜市场的上涨，可以认为是处于重新定位的过程。所以尽管技术上铜价持续上涨之后，容易出现震荡和反复，但形态上尚未有明确的转势迹象，中长期趋势仍可看好。

　　现货参考价：72200-73000元/吨，较较节前最后交易日上涨4800元。

　　LME/SHFE期铜比价70010/7660＝1：9.1397（数据采集为沪铜收盘时LME月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价）。

　　 上海中期期货经纪有限公司

　　蔡 洛 益