二○○五年橡胶市场走势分析回顾及后市展望(4)

　　第四部分 外部环境的影响

　　一、可替代品的价格成为天然胶的定价模式之一

　　天然胶与合成胶整体供求状况存在差异性，高油价期将为合成胶成本的上移

　　图13:全球合成胶消费生产指数

　　

全球合成胶消费生产指数

　　资料来源: 中国国际期货(注：2005年、2006年为估计数)

　　提供了基础支撑，这对天然胶价格重心上移也是有效的；2002年三国橡胶公司成立以来，主产国调控胶价的思路日渐清晰，2005年7月推出的与合成胶关联定价的机制，使1500美金成为判断天胶重心的依据之一。从合成胶走势看，2004年四季度以来顺丁和丁苯胶走势差异较大，顺丁胶价格持续处于高位，价格的波动幅度明显降低，近期维持在15000-15500元；丁苯胶表现较弱，目前维持在12200-14500元；天然胶相对合成胶价格已经出现一段时期的升水状况，持续的价差将导致消费环节对两者使用比例进行一定范围内的调整，成本为导向的市场机制将自主调整两者的价差关系，从而使天然胶供需关系发生变化，抑制天胶价格的回升空间，这是建立在国际原油价格阶段性回落预期下的判断。

　　图14:东京市场日元和美元标价图

　　

东京市场日元和美元标价图

　　图15：东京胶走势和日元走势

　　

东京胶走势和日元走势

　　资料来源: 中国国际期货

　　二、汇率因素成为胶价变动的助推器

　　图16:汇市基金净持仓率的变化

　　

汇市基金净持仓率的变化

　　资料来源: 中国国际期货

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