大豆将筑造季节性底部 期价下行空间较为有限(2)

    2、产量

　　美国陈豆库存的调整是根据9月30日的季度库存报告来进行的，这一点无须重复，新豆单产上调到了41.6 蒲式耳/英亩，上月预测为39.6蒲式耳，上调了2蒲式耳/英亩，比分析师的平均预测41.7蒲式耳/英亩只低了0.1蒲式耳，但 USDA 调低了新豆的播种面积和收获面积，播种面积从上月的7310万英亩下调到了7220万英亩，收获面积从上月的7220万英亩下调到了7130万英亩，较上年度的7400万英亩减少了 270万英亩，因此，USDA 的产量预测要比分析师的平均预测30.14亿蒲式耳低得多，为29.67亿蒲式耳和上年度的31.24 蒲式耳相比减少 1.57 亿蒲式耳。

　　需求方面，新豆的出口预测并未调整，仍为11.15亿蒲式耳，这是因为截止到目前的新豆出口还比较慢，自然不可能将出口量调高，但新年度刚刚开始，USDA 也不会因为新豆出口落后而急于下调全年度的出口量预测，所以保持不变是比较合理的。而新豆的压榨则不同，由于

原油价格的上涨，市场对生物柴油的需求预期增加，对豆油的需求看好，因此，USDA在本月报告中将新豆的压榨量从上月的16.85 亿蒲式耳上调到了16.95亿蒲式耳。

　　通过上述调整后，USDA 预计美国新豆的结转库存为2.6亿蒲式耳，比上月预测的 2.05 亿蒲式耳增加了 5500 万蒲式耳 ，期末库存还略高于上年度的 2.56 亿蒲式耳。这是美国大豆期末库存在连续数年下滑后连续第二年增长。

　　根据 USDA 预测05/06年度美国油籽的期末库存为 870 万吨，比上月预测增加 160 万 吨，比上年度增加 40 万吨，油籽总产量预计为9280 万吨，比上月预测增加 340 万吨，除了大豆增产以外，葵花籽油菜籽和棉籽产量也增加，但花生产量下降。

　　

美国大豆单产种植面积图

　　

美国大豆供需平衡表

　　3、出口销售

　　在美国大豆产量确定以后，新豆出口销售状况尤其是中国对美国大豆的采购步伐将是市场关注重点。截止9月29日美国大豆 2005-06 市场年度(9月-8月)累计出口销售量为654.53万吨，低于去年同期的939.43万吨水平，中国累计购买 171.93万吨去年同期为348.16万吨，从中国累计购买美国大豆数量图可以看出，中国在本年度对美国大豆的采购步伐远远落后于03/04年度和04／05年度，这使得美国大豆出口需求对 CBOT 大豆价格的支撑作用一直没有显现出来，但从下图也可以看出，中国购买量保持逐步攀升的态势，伴随着采购步伐的逐步加快，必将对 CBOT 大豆期价带来支撑。

　　

中国累计购买美国大豆数量

　　（二）南美

　　USDA 在10月报告中调增了阿根廷的大豆产量从，上月预测的3900万吨上调至 4050万吨，主要原因是该国播种面积增加 ，特别是一些小麦和玉米地转种大豆后，一季大豆的面积增加明显，但巴西的大豆产量没有调整，依然为6000万吨这使得这两个国家的产量将超过1亿吨。产量的增加将使得他们在出口市场上的竞争力得到提升，USDA 将这两个国家 的出口量同时上调，其中巴西的出口量由2247万吨调至　2288万吨，阿根廷的出口量由940万吨调增至970万吨。

　　但是，USDA 对巴西大豆产量的预测和大多数分析机构的预测不太一致 大多数分析机构认为，由于今年巴西大豆播种面积下降以及生产投入减少，新豆的产量到不了6000万吨。鉴于南美大豆和刚刚开始播种，巴西面积会减少多少？阿根廷是否能象去年一样达到创纪录单产？等等，所有这些都是未知数，所以对南美的产量预测还有待进一步观察。

　　（三）中国

　　1、进口

　　由于数条船被推迟到了十月份，9月份进口大豆实际到货量仅为189 万吨，这比市场原先预期的200－220万吨南美大豆到货量大大降低，但这还只是属于船期推迟层面，10 月份的到货量会相应增加。预计10月份的南美豆到货量将介于150－170万吨之间，再加上美国农业部出口检验报告中显示，在截止9月22日这周，中国从美湾装运了17万吨美豆，从运输时间上推算，这些9月份的到货量低于预期。对国内的供应并无大碍，油厂还有足够的库存大豆来维持10月份的生产，未来一段时间的大豆供应是不会出现问题的，但进口量的减少会使得库存下降到较低水平。

	大豆进口(吨)					大豆出口(吨)
月份	进口总量	累计年比增减	美国	巴西	阿根廷
1月	1,856,342	-6.1	1,685,211	94,784	75,372	29,497
2月	1,497,909	-12.2	1,402,342	45,602	48,973	28,662
3月	2,051,310	-0.1	1,887,747	108,175	54,150	42,482
4月	1,907,866	10.1	1,357,623	488,195	60,800	53,978
5月	2,032,826	24.9	971,750	829,853	230,311	44,811
6月	2,667,596	33.6	273,873	890,991	1,501,660	54,818
7月	2,859,372	38.4	399,199	953,981	1,468,835	23,652

 

[上一页]　[1]　[2]　[3]　[4]　[下一页]