国内糖市供需将趋于平衡 郑糖期价区间窄幅波动(6)

　　2、替代品因素分析

　　今天的世界，食糖是价格弹性需求商品，如果食糖价格过高，需求会下降或转移到其他替代品。数据显示，近年来淀粉糖的发展速度相当快，6 年时间淀粉糖产量增长7 倍，平均年增长率为38.3%。1999 年我国淀粉糖产量仅60 万吨，2005 年达到420 万吨，2006 年淀粉糖产量预计将达到550 万吨。今年碳酸饮料等含糖食品更多的是选择淀粉糖等进行替代消费。凭借其2700 元/吨左右的低成本优势，终端市场对淀粉糖认可度不断得到强化，消费者市场培育也比较成熟。当然，实际与食糖可替代的数量可能并没有想像中的那么大，尽管从绝对总量来讲，我国的淀粉糖每年均有较大幅度的增长，但不是所有的淀粉糖品种的增长都将替代食糖的消费，淀粉糖的替代有完全替代、部分替代的问题。当食糖价格上涨到一定的阶段，有些领域、有些食品和饮料可以通过使用淀粉糖完全替代，而其他的一些领域和其他的一些产品却始终不能完全替代，而只能通过调整配方，采取部分替代。

　　可以肯定的是，由于性价比的优势、口感及工艺水平的改进，淀粉糖的应用领域在不断扩大。

　　需要指出的是：随着人口的增加、城市化进程的加快，人民生活水平的提高，食糖本身也存在自然增长的部分。无论食糖的替代品如何发展，食糖毕竟有着不可替代的应用领域和市场份额。

　　从替代品对食糖消费的影响来看，本年度后几个月销售期的白糖价格不容看得太高。淀粉糖的实际替代量将是判断食糖消费的最大变数。

　　3、国际供求情况

　　由于近两年的高糖价和高油价激发了全球主要糖料生产国和地区的种植加工热情，全球食糖产量将有望大幅增加，如巴西农业部预测2006/2007 榨季其食糖产量将比上个榨季增长9.5%达到2920 万吨，印度政府预计新榨季食糖产量将比以往榨季产量翻两倍而达到2300万吨的水平。与此同时，虽然欧盟糖业改革后其产糖量将大量减少，报告还预计本榨季全球食糖总产量达到1.491 亿吨，较上榨季增长4.5%，消费量达到1.5015 亿吨，较上榨季增长　1.9%。但现阶段埃及、也门、印度、孟加拉国等不少国家扩大了各自的炼糖能力，泰国食糖产量超过之前的预期以及欧盟食糖产量不降反增。在高价利润驱使下，生产和消费国家会尽力扩大食糖生产，使06/07 年度的全球食糖产量增加。另一方面，泰国由于干旱生产和出口下降30%；澳大利亚受到飓风袭击，预计损失接近10%的产量；美国由于多次飓风袭击使食糖生产和加工受损等等也部分减少了世界食糖的产量。这些原因使得国际糖业组织(ISO)在5 月份的报告中缩小了全球2005/2006 榨季食糖供需缺口的预测值，由2 月份预测的222.5 万吨减少到了96.6 万吨。

　　国际需求量方面：世界主要消费大国采购量的锐减，俄罗斯、印尼等国采购计划一推再推，现货市场传统买主的少量采购，这些将导致全球市场食糖需求减少。但欧盟今年出口减少；美国今年先后增加进口配额95 万吨；平均全球食糖消费每年上涨2%以上等等却又增加了食糖的需求。

　　综观后市世界供求关系，结合各类数据分析来看，全球05/06 年度食糖供需缺口已从二月份的222.5 万吨减至96.6 万吨，全球食糖产量的增幅超过消费增长。国际糖业组织(ISO)最近在发表的月度报告中认为，估计06-07 制糖年全球的食糖供求可能略有缺口或倾向平衡。

　　二、国家政策

　　国储抛糖可以说是本年度的焦点。目前为止，国储糖已陆续向市场投放了64.4 万吨的白糖，后市还准备继续投放46 万吨的成品糖，这其中包括古巴后20 万吨原糖加工成的18.4万吨成品糖。本榨季国家投放的量总数为110.4 万吨，但其中也存在着变数，即古巴后20万吨看市场情况可直接投放，也可能因价格下跌而停止投放。国家放储是为了保证食糖消费旺季的市场供应，但如果目前可供应量比较充裕，后市供求倾向平衡甚至略有节余的情况下，再进行投放，本榨季的结转糖的量将是比较大的，给下个榨季新糖起步价、新糖销售也将带来消极影响。在目前的情况之下，后市来自国储糖抛售的压力仍然十分大，保持价格平稳的同时保证消费量增加是市场的当务之急。

　　三、产、销、终端用户各方心态

　　a)糖厂的心态。目前4500 元/吨的产区价格是国家调控的临界线，也是糖厂价格联盟的底线。因此，4500 元/吨将是糖厂坚守的重要战线。但是在当前的形势下，对糖价的坚持只会给销量带来硬伤。以时间换空间的作法并不可取。前面分析，下半年制糖企业的销售压力将非常大，从时间来说制糖企业应在7-9 月份销售本制糖期所生产的食糖，平均月销量要达到70 万吨以上。如果调控部门确定再拍卖最后的18.4 万吨国储糖的话，后半年的糖价就可能一路往下走，不仅今年的进口商无利可图，前六期购买国储糖的商家将会出现亏损，制糖企业的利润将会进一步缩水。所以在没有销量、产销区倒挂的日子里，制糖企业尤其重点制糖企业(集团)与其无量地坚持，不如顺应市场要求逐步回归到双方都“有利可图”的价位，用淡季的薄利多销来换取旺季的产销两旺。后市，在偏向平衡的供求形势下，糖厂将以“平和”的心态接受“平价”的糖市和“平稳”的发展。

　　b)销区的采购心态。目前销区的库存确实薄弱，这也是贯穿大半个榨季的事实。但是我们或许应该更多地从商家采购策略考虑。为避免风险采取了较少库存甚至零库存的经营策略，这是商家主动的选择。同时也说明了终端市场需求量一直比较有限，消费旺季节难以启动，高糖价抑制消费等。因此虽然很多销地商家库存接近于零库存，但并未出现供应紧张的问题，一时之间还不会使商家的心理受到很大影响。后市七、八、九月份都面临国储拍卖，市场的观望心态也将持续，市场利空因素导致销区看空者多，出于后期市场风险以及赢利的多重考虑，预计销区的薄弱库存将保持到榨季结束。

　　c)终端用户的心态。就目前来看，终端用户的采购还比较正常，不少大型的用糖企业备货还比较充足，当然，在糖价高企的情况下，越来越多的下游企业以玉米淀粉糖等作为食糖的替代品也减少了终端企业对白糖的依赖。目前淀粉糖售价约在2500 元/吨，相当于食糖的50%左右。西安某糖商称，现在西安出现大批量淀粉糖运入的现象，而且价格仅是砂糖的一半，非常有竞争力。从这个现象可以看出，面对目前的高糖价，许多用糖企业已经开始把目光转向食糖替代品上。

　　综上来看，产、销、终端用户各方的心态以及运营状况将直接作用于下一阶段行情。