国内糖市供需将趋于平衡 郑糖期价区间窄幅波动(4)

　　第二阶段：春节后大幅下跌期

　　在节前大幅攀升后，春节后第二个交易日，国内郑州白糖期货价格从高点跳空低开低走，从此便一路下滑，时间自2 月7 日至6 月20 日，持续四个半月，糖价自5896 元/吨回落至3975 元/吨，下跌1921 元/吨，跌幅达32.6%，完全回吐年初涨幅。

　　同期现货市场，3 月份国内几大批发市场平均糖价为4879 元/吨、4 月份为4722 元/吨、5 月为4698 元/吨。6 月继续下跌态势，国内几大批发市场平均糖价为4583 元/吨，比上月下跌115 元/吨，但仍比去年同期高出1423 元/吨。

　　同期纽约原糖期货市场，在2 月初到达顶峰后逐渐下滑，3 月底小幅反弹后继续下跌态势，原糖连续期货价格在6 月13 日跌至14.57 美分/磅的阶段低价，跌幅26.8%。

　　随后，经过了四个多月持续、深幅、充分的下跌，郑州白糖703 合约价格在6 月20 日触及4000 元/吨以下后获得支撑止跌企稳。同时，在前期主力空头人为扭曲期价的情况下，多空分歧不但没有消除，反而愈来愈大，持仓规模由6 月14 日的55318 张增加到6 月30日的78074 张，即在短短12 个交易日里持仓规模增加了41%，成交量也同步放大，而期价仅在400 点范围内窄幅波动，可见在老空不让步的情况下，新多已在积极介入，这一段时间内期价几乎呈一字形横向运动。

　　同期，外盘走势较为强劲，受相关货币政策影响，美元指数冲高回落，引发黄金、原油等相关商品价格大幅走强，纽约原糖十月合约在滚月操作进入尾声的空头平仓配合下，也逐步站稳上行，出现了中幅反弹，从6 月13 日的14.57 美分/磅的最低点起一路稳步反弹，至6 月30 日涨至16.41 美分/磅。

　　此轮价格大幅下跌的主要原因为：

　　一)国储持续重拳出击，以竞拍的方式连续向市场抛糖抑制了糖价上涨。

　　糖价的快速上涨，引起了政府的高度关注，因糖价过快暴涨对用糖企业无疑是巨大冲击，并引发食品价格的上涨。食品是许多亚洲国最大的消费品，虽然农作物价格上涨对农民有利，却食品价格的上涨会使低收入消费者雪上加霜，损失部分国家的经济发展。因此出于保证市场供应、稳定国内食糖价格的考虑，国储持续重拳出击，连续以竞拍的方式向市场抛糖，自　　今年1月5 日第一次拋储以来已连续7 次抛售储备糖，总数量达64.4 万吨，到9月12 日，还有3次抛储计划。因此，国储抛糖将贯穿本年度的整个消费旺季，这对空头无疑是个持续的鼓舞。

　　本榨季的历次拍卖结果统计如下：

　　对比数次拍卖结果来看，6 月27 日这一次是时间拍得最久的一次，由于4-5 月拍卖的价格越拍越高，购糖的单位都出现了亏损，而且国家后面还有数次拍卖，因此这次参与拍卖的单位就比较谨慎，不轻易抬价，从而不但拍卖持续时间长了，拍卖的价格，无论是最高价、最低价和平均价也都比上一次有很大的回落。国家放储除了对价格产生直接抑制作用外，给　　市场做多心理也蒙上了很深的阴影。

　　二)国内现货销售压力导致价格大幅回落寻求支撑。

　　4 月之前，处于销售谈季的国内糖市，在阶段性产大于销和整体商品环境走弱的大背景下，对价格实现回落换取销量回升的要求日益趋强。虽然糖价在3 月底出现反弹，但没有销量的回升，任何反弹都显得苍白无力，也成为了进一步下探的加速度。另外，节前的挤兑和砍仓之后，上行动能的疲惫等也都使得价格在进一步拉升后出现急剧回落寻求支撑。

　　进入4 月份，各产区糖厂陆续收榨，进入纯销售期，但糖市表现出了少有的平静，产、销区购销清淡，价格走势平缓，相比往年喧嚣的景象，食糖市场没有出现旺季糖价上涨的情况，“门前冷落鞍马稀”是目前各地糖市的普遍表现。多重因素的影响之下，食糖市场进入旺季不旺，旺季难旺的低潮期。国内减产出现的缺口也基本在价格大涨导致的销量萎缩中得到弥补。

　　六月，作为纯销售期的第一个月，国内产区现货价格自5000 元/吨左右大幅回落至4500元/吨一线，但在价格回落的中并没有得到销量的配合，郑州白糖期货价格用暴跌来回应了市场持续的淡销，也回应了五月虚高的糖价。面对消费旺季到来，食糖流通迟迟不能启动，产销区走量同比有明显萎缩，因此价格平台继续下移。