国内糖市供需将趋于平衡 郑糖期价区间窄幅波动(5)

　　三)全球新榨季食糖产量的乐观预期使国际食糖供求缺口大幅缩小。

　　这一阶段，巴西混合燃料酒精比例调整、对酒精出口征税以及糖厂提前开榨等提高了全球新榨季食糖产量的预期，使国际食糖供求缺口大幅缩小，酒精和食糖供给处于阶段性充足状态，发挥了对国际食糖基本面利空的主要角色。一、巴西方面把混合燃料中的酒精比例由25%降至20%。则每年参入汽油中的无水酒精总量将减少12 亿公升，意味着生产这12亿公升酒精的甘蔗量用作榨糖，纽约原糖走强的重大因素受到强大阻力。二、为维持大选年经济平稳发展，巴西政府近日提出对酒精出口征税，将进一步降低巴西国内用甘蔗来制造酒精的数量，增加榨糖用量。三、巴西中-南部地区至少有20 家糖厂提前2 个月从3 月份开始06-07 制糖年的生产工作，短期内国际食糖供求紧张可望缓解。这些都成为国际市场基本面上的一大利空。

　　四)投机基金从国际食糖市场撤出，纽约原糖在内的整体国际商品面临调整压力。

　　这一阶段，受陆续公布的各项经济数据提振，美元正在逐步坚定连续第15 次加息的市场预期。美元升值压力逐步加大，导致了处于相对高位的原油、黄金和其它金属价格的回落。

　　基金在有色金属这面多头的旗帜首先出现动摇，主流资金出现逐渐抽离迹象，很大程度上促使了基金多头在国际原糖市场的抽离观望。

　　第二部分、影响后期糖市的因素分析

　　一、基本面供求情况

　　1、国内供需平衡分析

　　从中糖协6 月份简报获悉：截止至2006 年6 月末，本制糖期全国累计销售食糖656.9万吨(同比726.1 万吨)，累计销糖率74.5%(同比79.1%)；其中，销售甘蔗糖580.3 万吨(同比668.5 万吨)，销糖率72.5%(同比78%)；销售甜菜糖76.6 万吨(同比57.6 万吨)，销糖率94.9%(同比95.5%)。从单月销糖量来看，06 年6 月末的月销糖量为69.5 万吨(同比为67.3 万吨)。

　　从库存量来看，06 年6 月末全国工业食糖库存量为224.6 万吨(同比191.3 万吨)。

　　在进口糖方面，预计今年一般贸易配额进口量为50 万吨食糖，截止06 年5 月末，全国已累计进口食糖31.45 万吨。

　　06 年全年全国总糖源预计为：本制糖期产糖量881.5 万吨，国储糖总拍卖量110.4 万吨，一般贸易配额进口量50 万吨，总糖源为1041.9 万吨。

　　而本榨季消费量却不容乐观。高价白糖对消费的抑制作用，从榨季初将弥漫到榨季结束。销区观望严重，大批量采购鲜见，旺季消费未见启动，终端用糖企业青睐淀粉糖替代品。

　　这些将直接导致本榨季的消费量锐减，将很难达到上个榨季1050 万吨的量。根据市场推算，2005/06 榨季食糖消费量在1011-1053 万吨之间，在消费价格弹性的影响下，如果，2006 年糖价较高，则消费可能接近小值，如价格不高，则消费可能会接近大值。

　　同时，后市的销售压力也仍然非常明显。目前全国工业食糖库存量为224.6 万吨，7-9月国储还有3 期共27.6 万吨白糖的拍卖，同时还有18.4 万吨尚未确定时间，在7-10 月共有270.6 万吨的食糖在销售，按4 个月算，每月要销67.65 万吨，按3 个半月算，每月要销77.31万吨才可消化库存压力，而且进口糖的销售尚未算进来。

　　因此，从以上数据我们看到，虽然本年度白糖产量下降而销量还没有最后确定，但现在可以肯定的是，年初预计的供需缺口正逐渐弥合，只要糖价保持合理、稳定，同时得到销量的配合，后期国内供需将基本达到平衡。