豆类市场在天气市与美元势利空推动下振荡回落(2)

　　CBOT 豆油因生物原油的炒作题材受原油大幅波动的影响较大。月内12 月豆油逐渐成为主力合约。油粕套利盘往往使得豆油和豆粕的短期走势保持一定的负相关关系。CBOT豆油在豆油/豆粕套利盘下，相对抗跌，走出先抑后扬的态势。

　　国内DCE豆油跟随CBOT豆油走势，主力合约9月于中上旬回落，下探至5100附近企稳，下旬逐步展开反弹。

　　

CBOT豆油走势图（来源：中大期货）

　　

DCE豆油走势图（来源：中大期货）

　　二、金融市场影响简析

　　豆类市场的金融属性在很大程度上影响着其期价的走势。而其金融属性又是通过国际与国内金融市场的影响表现出来的。

　　美国：

　　美国堪称具有全球商品定价权的国家，其经济数据的变动牵动着国际金融市场的神经。

　　6 月14 日公布美国5 月份消费者物价指数(CPI)数据，显示总体CPI 上升了0.4%，这与预期相符，但不包括食品和能源价格的核心CPI上升了0.3%，而此前的预期为上升0.2%。

　　美国核心CPI 出现了十余年来的最大涨幅。美国核心CPI 在过去6 个月内的增长幅度仅相当于2.9%的年增长率，而过去3 个月中的通胀率就达到了3.8%(折合年率)。

　　6 月份美国公布的经常帐赤字从去年末季的2,231 亿美元收窄至今年首季的2,087 亿，少过预期的2,220 亿。

　　密歇根大学6 月份消费者情绪初值指数，较5月份上升3.3 至82.4，远高过预期的79.0，是3 个月以来首次回升；量度消费者对目前经济状况评估的现况指数及对未来展望的预期指数同时上升。

　　6 月23 日美国公布5月份耐久货品订单下降0.3%，低于预期，但去除运输工具的订单增加0.7%，显示美国经济能够承受更高利率。

　　美联储29 日一如预期决定将联邦基金利率上调25 个基点至5.25%，为2001 年3 月份以来的最高水平，并暗示或停止加息。

　　简析：

　　美国的高通胀率给人的第一反应就是会引起美联储的升息，6 月份美国出台的经济数据让市场预期在接下来的两次会议上美联储将继续加息，6 月下旬在美联储会议之前市场已基本确定月底将继续加息，而认为8 月份再次加息的高达86%。

　　美联储的加息预期使得六月份全球金融市场上的投机再次活跃，商品市场期价进入剧烈的波动。豆类市场在周边市场跳水的情况下，自然难以独善其身。

　　

　　

美国CPI百分比变动图（来源：中大期货）

　　中国：

　　6 月14 日国内数据显示，中国5 月份的M2 以19.1%的年率增长。有关部门于是建议要迅速采取措施给经济降温。国务院常务会议就表示，信贷和投资增长需被更好地控制。不久，中国人民银行便公布决定――从2006 年7 月5 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。此次存款准备金率提高0.5 个百分点，主要是为了抑制货币信贷总量过快增长。

　　简析：

　　就近期中国国内的金融市场而言，有关流动性过剩的数据是至关重要的，直接关系到国内金融市场的变动。M2 增长19.1%，说明了国内流动性过剩，国内实施紧缩政策已是燃眉之急。

　　中国宏观经济出现过热的苗头成为共识。今年4 月底，央行将贷款利率上调0.27 个百分点，但"降温"效果并不明显。6 月份，央行又连续使出除加息外的诸多招数。而央行行长周小川最近又强调，未来仍将采取紧缩的货币政策，说明国家已表现出宏观紧缩政策的决心。

　　商品市场将或多或少因此而承压。

　　国内外的宏观经济面显示出经济政策已趋于紧缩，国内商品市场因此而承压。6月份豆市金融属性的作用力推动期价利空。

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