研究：USDA报告利空已出尽 大豆市场底部蓄势(3)

　　2、美国时间2006 年4 月10 日周一，美国农业部公布了截止年3 月6 日(周四)一周的出口检验报告。当周美国2005-06 市场年度(9 月1 日起)大豆出口检验量为915.5 万蒲式耳(24.92 万吨)，处于市场预测的900-1600 万蒲式耳区间底限，低于前一周的1396.6 万蒲式耳(38.01 万吨)，去年同期为1154.9 万蒲式耳(31.43 万吨)。截止4 月6 日，美国2005-06 市场年度大豆累计出口检验量为7.20912 亿蒲式耳(1962.02 万吨)，去年同期为9.00934亿蒲式耳(2451.97万吨)。

 　

　　

美国大豆周出口检验图（来源：中大期货）

　　3、美国时间4 月13日周四早晨，美国农业部(USDA)公布了截止4 月6日(周四)一周的出口销售报告。当周美国2005-06 市场年度(9 月-8 月)大豆净销售34.42 万吨，处于市场预测的20-35 万吨区间上限，较前一周下降3%，但比前四周平均高出16%。此外，当周还销售了176.06 万吨下年度装运的美国大豆，主要买家为中国(175.2 万吨)，市场预测区间为175-180万吨。当周美国大豆出口装船量为18.76 万吨，比前一周及前四周平均分别下降60%和70%。截止4 月6 日，美国2005-06 年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2164.02 万吨，低于去年同期的2749.19 万吨水平；中国累计购买美国大豆923.47万吨，去年同期为1152.18万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为1969.81 万吨，低于去年同期的2503.22万吨水平，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2449 万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆908.17 万吨，去年同期为1117.88 万吨。此外，本市场年度迄今美国大　豆累计出口销售量中，仍有20.85 万吨为匿名买家采购。

　　当周美国2005-06 年度豆粕净出口销售8.53 万吨，处于市场预测的5-10 万吨区间内，是前一周的2.25 倍，但比前四周平均仍下降了20%。当周美国豆粕出口装船量为10.73 万吨，比前一周及前四周平均分别下降13%和5%。当周美国2005-06 年度(10 月1 日起)豆油净出口销售量为700吨，而前一周为吨水平，市场预测区间为0-1万吨；出口装船量为8700吨，低于前一周的3.01 万吨水平。

　　

　　

USDA公布的每周大豆出口销售图（来源：中大期货）

　　点评：

　　美国大豆的出口检验报告和销售报告对公布的当日行情还是有一定的影响的。周一公布大豆出口检验量下滑，打压了豆市人气。而周四公布的大豆销售报告数据较为理想，豆市当天也缺乏了打压的动能。

　　总体而言，美豆出口面临淡季，而且至今累计本年度的出口检验量和销售量较上年度都出现大幅下滑的态势；同时，也可以看出，从自进入2005 年之后，中国采购美国2005/06年度大豆的节奏就始终慢于往年水平。而这将会转增到美国大豆结转库存的上调。值得注意的是，本周中国购买新豆175.2 万吨，中国需求将会为下个年度的大豆价格打下利多的铺垫。

　　同时，美豆豆粕、豆油的出口需求尚未起色。全球禽流感余波未了，对其利空影响仍在持续。

　　三、豆市多空因素重点分析

　　(一)利空因素

　　1、美国天气有利于大豆春播

　　随着第二季度的到来，美国大豆播种季节也逐渐临近，美国农场主将在四月下旬开始大规模播种大豆，近期美国大豆产区降雨良好，美豆种植区土壤水分含量比较丰富，墒情较佳，十分有利于大豆的后期生长，这个因素令目前的国际大豆期价有所承压。

　　

美国大豆播种季节变化图（来源：中大期货）

　　

美国大豆产区图（来源：中大期货）

　　2、南美大豆上市压力凸现

　　巴西分析机构Celeres 日前称，巴西农民已收割了05/06 年度预期大豆产量的48%，收割进度稍落后于去年同期的52%，同时也落后于往年同期平均的53%。阿根廷农业秘书处4月10 日公布的周作物生长报告称，截止到4 月7 日阿根廷农民大豆收割进度已达到32%，大豆收割进度较前一周前进了13%，但仍较去年同期落后1%。按此速度推算，预计巴西在5 月初完成大豆收割，并于5 月中旬大量上市；阿根廷大豆也有望在5 月中旬前后完成大豆收割，并于5 月下旬大量上市。

　　在收割进度加快的情况下，南美大豆出口速度也在加快。巴西发展工商部外贸秘书处4月3 日称，3 月巴西大豆出口量由2 月大豆出口量的72.05 万吨增加至265 万吨，并比去年同期的41.38万吨增加541%。

　　南美大豆全面收割，即将大量上市，这将对大豆价格构成阶段性利空。

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