四月份利空气氛还相当浓厚 豆市探底仍将进行(5)

　　

　　就CBOT 大豆综合持仓来看，近周商业多单大增。当前豆价处于低位，一方面吸引了不少商业买盘；另一方面，一部分以指数基金为代表的大规模资金可能渐渐潜入产品市场进行保值(指数基金的头寸计入商业买盘系列)。

　　CBOT大豆期货期价与持仓比较

　　

CBOT大豆期货期价与持仓比较图（数据来源：CFTC）

　　

　　在大豆价格下跌的过程中，一个值得注意的现象是CBOT 豆类持仓量急剧增加。从3月28 日到4 月4 日，CBOT大豆总持仓量从359713 手增加到377390 手，净增17677 手，创出了近年来新的持仓高记录。在价格绵延下跌的末期，持仓量暴增，既代表市场中不断有新的资金流入，也代表着多空分歧加大，基金空头与商业多头博弈越来越剧烈。

　　值得注意的是，截至4 月5 日，美国基金净空头持仓已经达到了41454手，这一净空头数量仅次于去年2 月份暴涨之前的78412 手。基金净空头持仓数量超过4 万手，既代表空头能量的释放，也代表未来价格一旦上涨势头将非常猛烈。去年2 月暴涨之前，大豆基本面也是非常利空，基金更是在大豆上投下重磅空头头寸。但是今年周边市场上涨环境相当好，包括玉米、小麦、金属、原油等商品大都在上涨，而基金净空单扩张到4-5 万手规模，应该算是比较高的水平了。因此，目前市场在看空豆市之时，还需谨防大豆在基金空头平仓盘的推动下展开报复性反弹。

　　截至4 月4 日的一周，在CBOT 豆粕期货和期权上，基金持有净空单20,416 手，比一周前提高10,303 手。其中持有多单的数量为19,778 手，比一周前减少4,168 手，空单数量为40,194 手，比一周前减少6,135 手。

　　从对CBOT 豆粕期货头寸基金净持仓以及期货和期权头寸基金净持仓的追踪来看，本周国际基金在CBOT 豆粕期货头寸上净空加码，而在期货和期权头寸上净空减持，说明对目前豆粕市场谨慎看空。

　　CBOT豆粕期货头寸基金净持仓

　　

CBOT豆粕期货头寸基金净持仓图（数据来源：CFTC）

　　

　　CBOT豆粕期货期权基金净持仓

　　

CBOT豆粕期货期权基金净持仓图（数据来源：CFTC）

　　

　　截至4 月4日的一周，在CBOT豆油期货和期权上，商品基金持有净多单9,206 手，比一周前减少了5,105手，其中多单数量为33,722手，比一周前减少1,232手，空单数量为24,516手，比一周前提高3,873 手。

　　从对CBOT 豆油期货头寸基金净持仓以及期货和期权头寸基金净持仓的追踪来看，国际基金在不断减持两者的净多头寸，说明国际基金因豆市沉重基本面，对原先看好的豆油市场目前暂也失去进驻其中的兴趣。

　　CBOT豆油期货基金净持仓

　　

CBOT豆油期货基金净持仓图（数据来源：CFTC）