湘财荷银：千四附近分歧加大 将以震荡调整为主

　　行情回顾：

　　大盘今日继续走出窄幅振荡的走势，沪综指两次冲击1400点未果，最终跌10.80点，收于1385.90点；深成指涨12.35点，收于3847.78点。沪深两市今日共成交388亿元，创下本轮行情以来的最大量。从盘面上看，强者恒强的特征明显，有色金属持续其强劲势头，G夏钨、中金黄金(资讯 行情 论坛)等个股再封涨停板，G鲁黄金(资讯 行情 论坛)、G江铜等个 股均涨幅居前，工程机械板块如G三一(资讯 行情 论坛)、中联重科(资讯 行情 论坛)等个股在经过近期调整后，今日重拾升势，涨幅均在五个点以上。但今日盘中也有九家个股跌停，主要是因为业绩预亏或预减。整体来看，今日成交创下天量，也表明多空双方在1400点附近分歧加大，并且从盘面特征来看，近期领涨的主要为有色金属板块，由于该板块已经累计了相当大涨幅，短期内存在回调压力，而高价股如贵州茅台(资讯 行情 论坛)等个股也存在调整压力，因此预计股指近期将以震荡调整为主。

　　每日要闻：

　　今年一季度，我国GDP增长10.2%，比上年同期的9.9%提高0.3个百分点。10.2%的增幅高于人们的预期，这是否表明经济又显过热？今年经济增长前景究竟如何？接受采访的专家认为，我国经济增速仍处在潜在增长区间；现阶段的高投资具有一定合理性，但要注意防范金融风险；预计今年全年GDP增长9%以上，但如何调控投资仍将考验政府智慧。

　　潜在增长区间的上限

　　中国宏观经济学会常务副秘书长王建说，以前有专家认为我国经济增速应该在10%上下，因为我国经济有能力保持这样的速度。现在来看，我国保持在10%上下这么高的水平上，还有大量的产能过剩，说明还有增长潜力。

　　国家统计局新闻发言人郑京平昨日表示，一季度GDP的增速仍处在我国经济潜在增长区间之内，只不过是处在潜在增长区间的上限，需要引起注意。最近三年，也就是2003年到2005年，我国的GDP平均增长速度是10%。从季度的数据看，2003年一季度是10.7%，四季度是10.8%，2004年一季度和二季度都是10.3%。今年一季度的10.2%还是处在潜在经济增长区间的上限。

　　高投资具有一定合理性

　　一季度，我国全社会投资同比增长27.7%，比上年同期加快4.9个百分点，投资呈现反弹迹象。联系到近几年经济增长主要靠投资驱动，如何看待这一现象？

　　中国社会科学院金融研究所所长李扬认为，目前我国的高投资现象具有一定的合理性，它主要是三种因素综合作用的结果。首先是工业化。我国处在工业化的中期，正从原来的轻工业化进入重工业化，重工业化需要有大规模的投资，所以我国的投资是很旺盛的。其次是城市化。工业化必然会推动城市化，城市化除了需要大量的基础设施建设投资外，其过程中还会刺激储蓄的上升，而储蓄和投资是正相关关系。城市化表面看起来是人口的转移，其背后则是投资的积累。第三是市场化改革。市场化改革通过两方面影响投资：一方面，市场化改革使我国有了大量非国有的投资主体，他们的投资积极性很高，这几年我国的高投资在相当程度上是非国有企业在发挥重要的作用；另一方面，市场化改革之后，老百姓突然面临一个不确定的世界，为了应付不确定的世界需要储蓄，或者节约一些钱买

股票、买保险，或者是存到银行买外汇，这些钱最终大部分都会转化成投资。

　　李扬同时指出，虽然当前我国仍要保持稳定的高投资，但在投资领域上，仍要有所取舍。下阶段投资应主要集中在社会基础设施建设、第三产业以及住宅建设三大领域；发改委重点强调的产能过剩领域不能投资。

　　也有专家指出，过度依赖投资拉动增长，有可能会出现投资回报递减的现象，即投资的效率下降。目前已有数据表明我国投资效率过低。更值得注意的是，我国企业的投资主要靠银行信贷支持，而投资效率过低就意味着贷款银行信贷支撑的增长，信贷回收的前景堪忧，如果这些投资不能收回，也就是说这些银行信贷还不了，其结果便是金融系统风险的积累，因此投资效率过低的情况一旦长期持续，不仅会带来短期的金融风险，长远的问题将更加严重。今年12月，WTO过渡期结束，我国国内市场跟国际市场将完全接轨，国内的经济、特别是国内企业也就完全暴露在国际竞争之下，为了防止出现大的冲击，我国必须利用这短暂的时间全力做好准备。

　　投资增幅不要超过22%

　　多数专家认为，在居民消费平稳增长、出口需求仍较为旺盛的格局之下，今年经济保持9%以上的增速几乎已无悬念，但如何调控投资，特别是如何调控过剩产能将考验政府的智慧。

　　一些专家指出，历史经验一再证明，投资增长过快，将影响经济结构的调整优化，增大经济运行的潜在风险。我国每一次经济的大起大落，都与投资规模过大密切相关。而信贷增长过快，开始可能会推动经济增长，但是接下来可能会引起经济秩序混乱和经济结构不协调等问题。

　　郑京平认为，大的

宏观调控政策要保持稳定，要把过去制定的宏观调控政策落到实处，比如土地的使用要严格按照审批计划进行，而且可以适度把握批地的进度。还有，对于一些项目的上马，一些项目的开工，要更加关注和更加严格地考虑它的市场准入条件，包括环境保护、技术标准、资源消耗标准以及安全生产等方面的条件。

　　有专家指出，要加强对

商业银行的引导。现在有些商业银行分支机构的贷款，在贷款的过程中是间接地相信了地方政府的担保，有的项目虽然是民间投资者在出面，但是背后或多或少可能有一种间接的政府担保的因素。对于这个问题，要采取措施，引导和规范商业银行注意信贷的风险。

　　一些专家认为，今年是调控投资的关键时期，如果不能将全年全社会投资增幅调控至22%左右或以下，相当一部分产业的产能过剩问题将更为严重，一旦国际原油和有色金属价格向下运行，我国通货紧缩的预期将变为现实，明年经济增长将明显减速，甚至可能步入经济景气周期的“下降通道”。(中证网）