景顺长城基金旗下基金2005年11月份投资月报

　　景顺长城景系列优选股票基金11月投资月报

上证指数图(图片来源：景顺长城)

　　市场运行情况

　　本月沪深股市呈现窄幅振荡的格局，虽然管理层多次表示要加快推进股改的进程，但市场的股改效应明显弱化，G股和宣布股改的个股表现平平。基金重仓股走势分化：机场、港口和高速公路等基础设施板块持续弱势，前期表现较强的消费品和零售行业出现回调，而一些业绩低于预期的个股被机构大幅杀跌；但中国石化(资讯 行情 论坛)和中国联通(资讯 行情 论坛)等大盘指标股、地产板块、银行板块和部分钢铁股走势较强。显示机构投资者在不同行业中做结构调整以及存量资金在不同板块中博弈。本月较为突出的是宝钢和武钢权证的表现，多次出现出巨量拉升、连续涨停和宽幅振荡的走势，宝钢权证(资讯 行情 论坛)出现过单日成交金额远远超过当日深圳市场所有股票成交金额的现象，权证价格严重超过理论价格，显示市场游资活跃、投机气氛较浓，管理层为抑制权证过度投机，在月末宣布允许券商创设武钢权证，导致武钢认沽权证连续跌停。本月上证综合指数收于1099.26点，较上月升0.59%，月振幅4.45%;深成指收于2676.85，跌0.55%，振幅5.97%。

　　市场前景判断

　　对于市场未来走势，我们维持前两个月的观点，认为12月份市场仍会维持平衡市，市场处于反复筑底的过程中，蓝筹股由于持续回调，为机构投资者提供了较好的买入机会。虽然市场面临中国宏观经济减速、企业盈利增幅下降等中期负面因素的影响，但我们坚信中国经济长期增长的内在动力--城市化和消费升级仍然强劲。因此，我们仍将密切关注与内需相关行业的投资机会，包括食品饮料、零售、医药、地产、银行、能源等相关行业，同时我们还看好股价已充分反映了行业负面因素，分红收益率高的部分周期类龙头股。

　　我们的投资策略

　　本月本基金继续对持仓结构进行调整，减持了行业景气见顶的能源行业个股，以及行业竞争趋于恶化的传统制造业个股，少量加仓部分具有权证概念的钢铁股和受市场抛售、估值已经具有吸引力的交通运输类个股，基金股票仓位维持在72%左右。

　　虽然近期对于权证的投机炒作是市场的热点，但我们认为公司基本面和业绩仍将是未来一段时间决定股价走势的主导因素，我们将全面评估组合个股的业绩表现和估值水平，利用市场调整的机会增加零售、医药等行业中成长型个股仓位，小幅提高股票仓位至75%。 (景顺

长城基金管理公司供稿)

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