景顺长城景系列优选股票基金05年10月投资月报

　　

上证指数图(图片来源：景顺长城)

　　景顺长城景系列优选股票基金10月投资月报

　　市场运行情况

　　10月以来，随着05年3季度报告的公布，上市公司利润增速出现下滑的迹象愈发显现，加上外围股市下跌等因素的综合影响，股指出现持续下跌。市场相比上月最重要的变化是股 权分置因素对市场和个股的走势逐步弱化，表现在本月相当部分宣布股改的公司复牌或除权后股价出现下跌。在本月股指的调整过程中，港口、机场、高速公路等交通运输行业成为跌幅最大的行业；商业零售、银行等前期的强势股也出现不同程度的回调；只有少部分电力设备、3G概念、新能源概念等股票依然表现较为强势。整个十月期间，虽然股指呈现明显的下跌趋势，但是两市的日成交金额依然维持在合计100亿以上的水平，显示市场的投机气氛较浓。本月上证综合指数收于1092.82点，较上月跌5.3%，月振幅6.66%，深成指跌5.20%，振幅6.76%。

　　市场前景判断

　　随着A股市场股改的全面展开，A股含权的预期已经很大程度反映在其股价上，未来股改对市场和个股走势的影响将逐步弱化。因此，我们相信下阶段决定市场和个股走势的因素会回归到宏观经济、行业和公司基本面。行业和板块方面，一些升幅较大的小盘股、低价绩差股、3G概念和新能源概念等

股票，由于缺乏业绩和基本面的支持，面临较大的回调；相反，前期跌幅较大的交通运输、能源类等大盘蓝筹股由于持续回调，投资价值凸现，为机构投资者提供了较好的买入机会。中期来看，市场走势依然受到中国宏观经济减速、企业盈利增速放缓等负面因素的影响。但是，我们判断目前中国的经济正处于一个健康的转型过程，而带动中国经济长期增长的内在动力--城市化和消费升级仍然强劲。因此，长期来看，A股市场正处于一个大的底部区域。在一下阶段，我们将更多地关注与内需相关的优势企业，以及“十一五”规划中提出的重点发展行业的投资机会，包括食品饮料、零售、地产、新材料、能源等相关行业。我们预计第4季度市场将维持平衡市，市场热点呈现多元化的格局。

　　我们的投资策略

　　10月份，本基金实施了本年度的第二次分红，每基金份额分红0.02元。同时本基金对持仓结构进行调整，减持了部分行业景气见顶、盈利下滑的周期类个股、已实施股改、未来动能增长趋缓的能源、交通运输类个股，同时加仓了市净率低估的金融地产类和品牌优势明显的消费类个股，基金股票仓位基本维持在70%-75%。

　　鉴于未来宏观经济增长方式的转型和上市公司业绩增长的压力，我们对市场继续保持谨慎乐观的观点，将利用市场调整的机会积极调整持仓结构，择机增加与内需相关的食品饮料、零售、医药等行业中成长型个股的配置比例，并关注因部分蓝筹股价值过分低估带来的价值回归的机会。

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