景顺长城基金景系列优选股票基金9月投资月报

　　

上证指数图(图片来源：景顺长城)

　　景顺长城景系列优选股票基金9月投资月报

　　市场运行情况

　　9月7日，上海交易所、深圳交易所和中国证券登记结算有限责任公司联合颁布《上市公司股权分置改革业务操作指引》，标志着股改由试点进入全面推进阶段，随着9月12日第1 批40家公司股改方案的推出，市场开始新一轮寻宝行情：在G股板块、预期股板块、零售板块、新能源板块和军工板块的轮番上升的带动下，上证综合指数在9月20日创出本轮行情的新高1223点，期间以长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢为代表的大盘蓝筹股表现明显落后于大势。9月23日国资委有关人士表示：“股改应有序推进、送股不要相互攀比、并不再批复股改方案中的期权激励的内容”，市场立即理解为股改的进程会减慢，对价会减少，引发市场随后连续多日的大幅下跌，直至有关媒体在月末登出含H股、B股的公司的股改方案将很快推出，市场方止跌回稳。整个9月市场政策市、资金推动市特征明显，行情一定程度上脱离个股基本面，显示市场游资较活跃，投机气氛较浓。本月上证综合指数收于1155点，微跌-0.62%，振幅达到8.13%，深成指跌1.63%，振幅7.93%。

　　市场前景判断

　　随着A股市场全面股改的推进，我们相信下阶段市场行情仍然会围绕着

股权分置而展开，今后一段时间内，股价涨跌有可能继续背离基本面。但我们也认为股权分置对价补偿的利好已大部分反映在股价中，一些升幅较大的小盘股、低价股、上海和深圳本地股已累积不少涨幅，回吐压力显现；相反前期受市场冷落的蓝筹股由于持续回调，为机构投资者提供了较好的买入机会。虽然市场面临中国宏观经济减速、企业盈利增幅下降等中期负面因素的影响，但我们坚信

中国经济长期增长的内在动力--城市化和消费升级仍然强劲。因此，下阶段我们在对周期性行业继续保持谨慎的同时，将密切关注与内需相关行业的投资机会，包括食品饮料、零售、医药、地产、能源等相关行业。我们预计第4季度市场将维持平衡市，不同性质资金的博弈将使市场热点呈现多元化的格局，长期来看，A股市场正处于一个大的底部区域。

　　我们的投资策略

　　9月份，本基金对持仓结构进行微调，减持了部分周期类个股、已实施股改、未来动能增长趋缓的能源、交通运输类个股，同时加仓了部分业绩稳定、现金流量充沛、分红收益高的价值型个股，以及品牌优势明显的消费类个股，基金

股票仓位基本维持在略高于70%。

　　基于以上对市场前景的判断，我们对市场继续保持谨慎乐观的观点，利用市场整固的机会在四季度继续完善对现有持仓结构的策略性调整，择机增加与内需相关的食品饮料、零售、医药、地产等行业的配置比例，逐步减持与出口和投资关联度较大的个股。

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