国泰基金公司2005年投资策略报告之宏观经济(2)

　　图4：农民收入提升

资料来源：CEIC

　　图5：农村和城市的边际消费

资料来源：CEIC

　　为了提高宏观经济增长的稳定性与持续性，减少周期性波动对经济的冲击，政府调控的目标就是要逐步提高消费占国民经济的比重，最终的目标是让消费取代投资成为经济的发动机。因此，明年政府将继续贯彻“有保有压”的原则，提高城乡居民消费能力，增强消费对经济增长的拉动作用，预计明年社会零售消费总额的增速仍有望达到13%。

　　2.1.3 进出口总量继续增长，但进、出口增速将开始放缓

　　九十年代以来，中国经济的外贸依存不断提高，2003年进出口总额已经占国内生产总值的60%，外贸进出口成为中国经济增长不可忽视的推动力之一。2001年底中国进入世界贸易组织之后，随着关税壁垒的不断降低，外贸体制改革的深化，外商直接投资步伐的加快，中国外贸进出口保持了同步的快速增长，尤其是出口增长保持了一个相对稳定的增长，02年以来除个别月份之外，按FOB价格计算的外贸出口增速保持在20%-40%之间，月进出口额在过去三年内不断创出新高(见图6)。这一方面反映了面对激烈的国际竞争，国内企业的经营能力在不断增强，另一方面也显示了完全市场化国际贸易环境不断促进了国内企业扩张与内生增长力的形成，同时预示着未来中国稳定增长仍然可期。

　　图6：外贸增幅

资料来源：CEIC

　　展望2005年，随着进出口贸易规模不断扩大，外贸依存度进一步提高，我们认为，中国外贸进出口总体规模还会进一步增长，但增速会双双呈明显回落态势。

　　外贸出口增速下降的原因有三：首先，受外贸连续三年保持超常规高速增长的高基数等因素的影响，其次，2004年国际油价和初级产品价格上涨的滞后影响 ，预计全球经济尤其是美国经济复苏放缓 ，需求方面会对出口增长有一定影响；再次，国内企业的生产成本提高，互相竞争压力加大，入世效应减弱后，外贸出口将面临一定的挑战。预计2005年外贸出口增幅将回落到18% 左右。

　　外贸进口增速下降的原因也有三：首先，进口在2004年高基数因素的影响；其次，进口波动与国内经济增长相关度较高，2005年宏观调控政策仍将继续，固定资产投资将比2004年有所降低，企业对生产原料和机械设备的进口需求将比上年有所减少；再次，国际原油价格和国际初级产品现货价格水平有望从高位回落。受这些因素影响，外贸进口增长速度会比2004年明显下降，但仍将快于出口增幅。预计全年外贸进口将达增长20%。 (国泰基金管理有限公司独家供稿)

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