配置型基金业绩分化 华夏大盘连续两月表现优异

　　——2006年6月配置型基金月评

　　6月份，配置型基金的业绩表现出现明显分化，在股市债市相继进入震荡和调整的情况下，64只可比的配置型基金中，60家实现正向收益，但周算术平均收益率仅为2.45%，较5月份大幅回落。其中，5月份位居第二的华夏大盘(资讯 净值 论坛)精选(000011)以10.02%的月度收益率拔得头筹，充分体现其强劲实力，而新世纪优选分红则在调整市中表现弱势， 净值损失达到3.44%，排名倒数第一。

　　基础市场表现方面，6月份的股市出现了大幅震荡走势，上证综指收于1672.21点，较上月上涨1.883%，最低见至1512点，最高上摸1695点，振幅达到180点，成交量方面则萎缩接近两成，显示个股间的结构性调整是6月股市的主基调。债市方面，则是出现了较为明显的回落，上证国债指数(资讯 行情 论坛)收盘109.64点，较5月份下跌0.517%，成交量方面则是与上月持平，期间出台的种种宏观调控政策使债市正处于风险释放的过程。

　　六月上旬，中行传出将在6月9日审批发行最多100亿A股的消息成为空方打压市场最有利的武器。中行上市后，将取代中国石化(资讯 行情 论坛)成为大盘新的风向标，所以以基金为首的机构纷纷开始腾挪仓位。在巨大获利盘的累积下，基金重仓股出现了多头弃守，乃至多翻空的格局，空头力量自去年末以来首次稳稳占据了绝对优势。六月上旬的前50只基金重仓股中，仅有9家，可以说，基金重仓股是主导上旬行情快速调整的关键因素。

　　但就在市场纷纷担心市场可能已经见顶，中期调整即将展开之际，股指在1500点一线寻求到了支撑，并开始有条不紊的连续阳线堆积，在中下旬创出连续11连阳的罕见走势，顺利收复上旬的失地，千七关前再次处于积极的蓄势状态。反弹中，虽然有外盘强劲反弹的拉动作用，但基金的积极做多依然是股指企稳反弹的主要原因，至此市场担心的中行上市对于主流资金的牵引作用在六月中旬已经提前终结。

　　虽然6月份的股指出现一个轮回后又回到了1670点附近，但板块和个股间的分化却异常剧烈。迫于建仓需要，新发的基金并不愿意过多的介入老基金重仓持有且已经大幅拉升的品种，因此，x新基金在其他涨幅不大的绩优板块中积极寻找机会，从而造就了农业股、环渤海概念、机械制造等板块的相继强势崛起。而老基金则进一步收缩兵力，食品饮料类、稀缺资源类、金融类股获得了进一步的资金关注。

　　总体而言，6月行情中，前期仓位不重并以持有中小盘股为主的配置型基金品种普遍表现较好。如排名第一的华夏大盘精选基金的前十大重仓股中，仅有G万科、G华能属于指标股，也没有太多的前期热点品种。该类基金在调整市中，反而能够抵御净值的损失，待行情转暖核心重仓股的拉升中面临的抛盘也较轻，从而在净值表现方面能够大幅领先，而持有众多白马蓝筹的基金品种则由于中行即将上市的结构调整关系普遍表现平平。

　　总体来看，虽然6月股市出现大幅震荡，但由于股权分置改革已经面临尾声，中国股市投融资、资源配置等功能将逐渐恢复，全流通背景下市场化程度的提高将使绩优上市公司更能体现其应有价值，在人民币升值及资金面充裕的刺激下，A股市场中长期走牛的条件已经具备。但随着大蓝筹的相继回归，指数的表现将趋于稳定，个股的结构性机会将成为未来行情的主线。因此，对于投资管理能力优异的配置型基金可中长期看好。

　　基金2006年6月月评

　　投资封闭式基金获利颇丰 6月回报率远超大盘

　　政策面打压债市回落 纯债券型基金6月表现弱势

　　6月股票型基金收益明显回落 南方稳健排名第一

　　配置型基金业绩分化 华夏大盘连续两月表现优异

　　货币基金6月份收益率稳步攀升 规模大幅缩水

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