聪明人的错误决定 谁是理财能力最差的基金(图)

　　

寻找十大理财能力最差的基金(图片来源：北京现代商报)

　　继上周(7月25日)刊发了《寻找理财能力最强的基金公司》之后，本报又做了深入调查，为投资者找到10亿份额以上的十大理财能力最差的基金，使投资者对目前基金理财的状况有一个清楚的认识和了解。

博时裕富基金经理 陈亮(图片来源：北京现代商报)

　　博时裕富基金

　　陈亮，30岁，经济学硕士。1999年毕业于中国人民大学国民经济学系。1999年-2000年，中信证券(资讯 行情 论坛)金融产品开发小组，任项目经理；2000年～2001年，北京玖方量子金融技术有限公司，任高级经理；2001年～2002年，博时基金管理有限公司金融工程小组，任金融工程师；2002年9月任博时价值增长基金基金助理；2003年8月起任博时裕富基金基金经理。

　　博时裕富是一只被动式投资管理的指数型基金，指数基金投资的一大特点是让持有人分享证券市场的长期平均收益，而忽略短期市场波动。而恰恰是短期市场的低迷导致了博时裕富的业绩下滑。

　　2005年初到今年6月30日，上证指数(资讯 行情 论坛)从1266.5跌至1080.94，而博时裕富从0.905元跌至0.816元，跌幅达9.88%，终于排上了黑榜的第二名，其有效分散风险的能力未能充分体现。

　　回顾博时裕富的历史走势，2003年底开始，随着大盘的一波上涨行情，博时裕富的基金净值也快速上升，并且一度达到1.206元的高位，随后，指数型基金的“被动”性被充分体现，随着股指的一路下滑，基金净值也在今年6月2日跌到0.752元，刷新了历史低点，较其上市时下跌了近25%。当初，这只被定义为“聪明人的聪明选择”的博时裕富，成了“聪明人的错误决定”。

　　最新的季报显示，博时裕富重仓的前十只股票分别是宝钢股份(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、万科A、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、深发展A(资讯 行情 论坛)，作为指数型基金，有效追踪指数的工作机械地进行，交易频次很低，保持了基金个股投资比例与指数样本股比例的一致。

　　尽管个股公司资质毋庸置疑，但大盘蓝筹近来普遍遭到基金的减持。另外，股权分置概念股也引发了基金调仓，而博时裕富重仓的股票中，多只个股为股权分置改革试点股，但并未因此概念有较强的走势。

今年上半年规模10亿以上收益后十名基金一览

基金简称	050630 净值总额 (万元)	6.30 总份额(亿)	630 单位净值	041231 净值总额(万元)	041231 总份额(亿)	041231单位净值	净值增长率（%）
光大量化核心	156137	19.03	0.8205	192461	20.35	0.9458	-13.25
融通100	72536	10.03	0.7232	85925	10.55	0.8145	-11.21
融通行业景气	131904	15.49	0.8515	180059	18.8	0.9578	-11.09
长城久泰	154307	19.04	0.8104	179632	19.78	0.9081	-10.76
博时裕富	315656	38.7	0.8156	355138	39.24	0.9050	-9.88
华夏成长	205665	22.29	0.9227	280185	27.66	1.0130	-8.91
博时价值增长	218317	22.25	0.9812	267737	24.91	1.0748	-8.71
南方积配	156810	17.33	0.9048	272647	27.71	0.9839	-8.04
华宝兴业多策略增长	333446	37.45	0.8904	412588	42.65	0.9674	-7.96
融通新蓝筹	95129	10.75	0.8849	118502	12.41	0.9549	-7.33
数据来源：据基金半年报公开采集 　　北京现代商报 柏丹/制表 2005-08-01

博时价值增长基金经理 肖华(图片来源：北京现代商报)

　　博时价值增长基金

　　基金经理肖华，37岁，1993年同济大学硕士毕业。1994年加入君安证券有限责任公司，先后担任投资部经理、基金部经理等职。2000年5月到2002年4月在长盛基金管理公司任同盛基金经理。任职2年期间，其管理的封闭式基金净值增长率在同期市场可比的23只基金中位居第一。2002年6月加盟博时基金管理有限公司，现任基金管理部经理。

　　“做投资价值发现者”，这是博时价值增长的投资理念。因此，从基金成立伊始，将目光放在了“具有持续的现金收益和良好增长前景的上市公司”身上，只是目前国内A股市场中股价的涨跌，与公司本身的业绩没有形成完全的互动关系。曾几何时，博时价值增长基金是开放式基金中的佼佼者，但近半年来，净值跌去8.71%，尽管其累计净值仍然保持在13%，但在以成败论英雄的基金业，净值的大幅波动通常会降低投资者对基金经理的信任度。

　　回顾博时价值增长的历史，一直以来，博时价值增长比较稳健。2003年开始，博时价值增长的净值持续保持上涨，并且在2004年4月7日达到了1.397元的高位，此后一直在1.1元附近徘徊，直到今年5月16日，才跌破了1元，并在6月3日跌到了0.925元的历史低点，排上了黑榜第四名。“投资价值的发现者”也会有“可以发现价值，却无法回避风险”的尴尬。

　　2003年，博时价值增长高举价值投资大旗，成功重仓介入上海汽车(资讯 行情 论坛)，令人印象深刻。今年二季度，博时系基金再度重仓交通运输板块，也许是希望借交通运输板块打一个翻身仗。博时价值增长基金的基金经理肖华，一直被誉为基金界的“金牌基金经理”，坚信价值投资理念的他，面对颓废的市道，看来只能忍受短期下跌的痛苦了。

　　值得期待的是，从上一周的表现看，博时价值增长逐渐在恢复元气，预祝肖华尽快找到新的价值投资组合。(商报记者 柏丹 苗燕 凌嘉／文 潘燕／图)

华宝兴业多策略增长基金经理 童国林(图片来源：北京现代商报)

　　华宝兴业多策略增长基金

　　基金经理简介：童国林，1969年生，1994年毕业于中南财经大学，获经济学硕士学位。1994-2002年分别在深圳中航企业集团、君安证券公司、甘肃证券公司从事证券研究、证券交易和资产管理工作，2002年12月至2004年4月任本公司研究部总经理。2004年5月起任华宝兴业多策略增长基金经理。

　　华宝兴业多策略增长基金2004年年末单位净值为0.9674元，2005年6月30日下降为0.8904元，半年净值下降7.96%。

　　华宝兴业多策略增长基金经理在半年报中总结失败的原因是：“本基金在报告期内业绩表现不佳，主要原因是在下跌市道中本基金增加了股票配置比例；同时本基金所持有的煤炭、航运等行业股价大幅下跌。”

　　我们查询华宝兴业多策略增长2005年第一季度的持仓组合，发现西山煤电(000983)这只煤炭股出现在该基金持有的前10大股票名单中，而西山煤电恰恰在华宝兴业增仓之后的4月7日股价达到两年来的最高点17.10元，此后股价一路下跌，华宝兴业买到了顶部。另外一只股票是南方航空(资讯 行情 论坛)(600029)，在2004年年报中，该股出现在华宝兴业多策略增长基金的前10大重仓股中，当时的持股量高达1645万股，同样的厄运是，南方航空的股价在2004年12月30日最高达5.40元，而现在的股价几乎只有当时的一半，想必南方航空让该基金割了不少肉。

　　由于上述多次投资失误，华宝兴业多策略增长基金今年上半年业绩下滑严重，被评为“理财能力最差的10家基金”之一理由充分。

　　华宝兴业多策略增长基金在其章程中写到：“根据数量化辅助模型和公司内部研究支持以及基金经理自身判断，决定股票资产在各风格板块间的配置。当某一风格板块投资机会较大时，增加对该板块的持有比例；当某一板块投资机会较小时，减少对该板块的持有比例。”上述投资策略没有错，但是如何避免在一个行业阶段性见顶时，基金在此行业中的持股量却达到最高而不是最少，这是“多策略”基金应该思考的问题。

　[1]　[2]　[3]　[下一页]