寻找十大理财能力最差的基金(2)

光大保德信量化核心基金经理 何如克(图片来源：北京现代商报)

　　光大保德信量化核心证券投资基金

　　基金经理简介：何如克(Robert Horrocks)，1968年出生，英国利兹大学博士，英国投资学会会员(UKSIP)(IIMR)，持EFFAS财务分析员资格，台湾证券投资分析人员资格，英国国 籍。1994年加入 WI Carr(香港)专责中国市场分析。1995年以来担任英国施罗德英国市场分析员，远东基金经理，施罗德台湾分公司总经理，施罗德韩国分公司副投资总监，施罗德上海办事处联席董事。现任光大保德信基金管理有限公司投资总监兼本基金经理。

　　光大保德信量化核心基金2004年年末单位净值为0.9458元，2005年6月30日单位净值为0.8205元，半年内下降13.25%，超过上证综指今年上半年8.53%的跌幅。

　　光大保德信量化核心基金在2005年中报中坦承：“在今年二月基金合同修改之后，本基金成为一只纯股票型基金，股票投资的目标比例为90%，在正常情况下不主动作资产配置。由于产品结构的特点，基金无法避免市场波动所带来的系统性风险，因此本报告期内市场出现的大幅回调对本基金的净值带来了很大的负面影响，对基金持有人的损失我们深表歉意。”

　　业绩不好，没有为持有人带来收益，道歉是应该的，但是原因没有找对，什么叫“在正常情况下不主动作资产配置”？难道，市场出现了系统性风险也叫正常情况吗？是否所有股票型基金都可以以上述理由为借口，用“不是我们太笨，而是市场太危险”的荒唐逻辑来搪塞持有人。

　　分析人士认为，光大保德信量化核心基金在面对今年上半年的不确定风险时，缺乏应变能力，没有及时调整持仓，回避风险，因此被选为“理财能力最差的10家基金”之一理由充分。

融通行业景气基金经理 黄盛(图片来源：北京现代商报)

　　融通行业景气基金

　　基金经理简介：黄盛，1971年出生，经济学博士。11年证券从业经验，曾任大鹏证券股份有限公司资产管理中心研究员、投资经理；国信证券股份有限公司投资管理部副科长、科长、特级研究员；华龙证券股份有限公司投资理财部总经理；融通基金管理公司总经理助理。

　　年初的时候，还一直徘徊在高位的融通行业景气基金，从2月开始便一路下跌，于6月跌到了最低点，下跌17.2%，其上半年以来的净值增长率下跌11.09%。这样的业绩同其“通过把握行业发展趋势、行业景气程度以及市场运行趋势为持有人获取长期稳定的投资收益”的投资目标显然是不相符的。

　　尽管该基金的股票仓位仅为41%，较其他股票型基金比起来并不重，但其在上半年的投资过程中，对宏观经济趋势变化导致的相关风险认识不够充分，对部分行业的景气风险未能及时规避，防御性的投资工作做得不够扎实，导致了该基金不仅净值增长率出现了严重的下跌，而且还跑输了其比较基准。很显然，其“通过投资处于行业景气复苏以及上升阶段的公司来分享中国经济成长的硕果”的投资理念并未达到，甚至可以说，该基金离这样的投资理念还相差甚远。

　　就在去年，融通基金还出现了被建行举报销售违规的事件。成为中国证券市场史上首例基金托管银行举报基金公司违规的事件。根据去年7月1日正式实施的《证券投资基金销售管理办法》的相关规定，基金管理人办理开放式基金份额的赎回，应当收取赎回费，赎回费率不得超过基金份额赎回金额的5%。赎回费在扣除手续费后，余额不得低于赎回费总额的25%，并应当归入基金财产。然而，融通基金管理公司在销售中对部分客户免去有关申购赎回费用，因此，被其托管行——中国建设银行举报到了中国证监会。

(图片来源：北京现代商报)

　　融通新蓝筹成长基金

　　基金经理简介：易万军，1971年出生，中国科学技术大学少年班经济管理专业本科毕业，10年证券从业经验。历任中国科技国际信托投资公司武汉代表处股票自营负责人，鹏华基金管理公司基金交易员，上海华源集团恒盛投资管理公司投资总监，融通基金管理有限公司基金交易部总监。

　　该基金在上半年净值增长率下跌了7.33%，而仅二季度，上证指数跌幅为8.5%，该基金净值在第二季度下跌8.6%，这样的业绩，连大盘都没有跑赢。又何谈基金设立时的为持有人获取长期稳定投资收益的目标呢？

　　南方积极配置证券投资基金

　　基金经理简介：陈键，男，1977年生，中国人民银行研究生部毕业?经济学硕士。2001年参加工作?历任南方基金管理有限公司研究员、天元基金经理助理、北京分公司总经理助理等职。

　　南方积配基金2004年年末单位净值为0.9839元，2005年6月30日单位净值变为0.9048元，半年净值下降8.04%。

　　南方积配基金在总结上半年失败的教训时，在半年报中写到：“由于大多数市场参与者对国内外经济的未来增长持较为悲观的态度，以及受到宏观调控政策的影响，A股市场的重心在2005第二季度进一步下移。虽然我们在1季度季报中也曾经预计2005年的经济增长势头将较2004年有所减缓，但是资本市场的调整幅度还是远远超出实体经济的实际调整幅度，我们认为除了受到实体经济减速的影响之外，股权分置等制度性问题也是困扰A股市场发展的重要原因。”这是我们迄今看见的最客观冷静的反思。

　　除了规避制度性、系统性风险之外，我们还要提醒南方积配基金注意防止个股风险。我们注意到，该基金在今年2季度增仓持有中集集团(资讯 行情 论坛)(000039)，持仓量达505万股。最近已有注册会计师对中集集团的业绩提出质疑，鉴于南方积配基金业绩较差并且投资组合尚存在隐患，因此选入2005年上半年“理财能力最差的10家基金”之一。

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