基金投资权证提速 法规尚待明确风险不容忽视

　　记者 徐国杰 上海报道

　　证监会日前发出通知，邀请有关基金公司投资总监、法律事务部人员到北京商谈权证投资事宜。

　　这标志着监管部门拟定有关基金投资权证的准备工作已经提速。

　　法规尚待明确

　　随着8月5日长江

电力(资讯 行情 论坛)股改方案在股东大会的高票通过，权证的面世几无悬念。但市场上对于基金这样的主流投资者能否参与投资权证、如何交易权证、有无投资比例限制等问题，大家仍是一头雾水。

　　从目前的法规来看，基金能不能投资权证、如何投资都无明确规定。根据《中华人民共和国证券投资基金法》第58条的规定，基金财产应当用于下列投资:上市交易的

股票、债券，国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。基金在合同中规定的投资范围也如出一辙，显然，权证应该被归类至其他金融工具一类。换句话说，基金要想投资权证就需要相关部门再行规定。有基金公司投资总监表示，所有的基金合同里面，都没有提到基金可否从事权证交易的条款。从风险控制的角度而言，目前国内基金买入权证并没有依据，但基金应该可以在二级市场上卖出已经无偿获得的权证。因为权证的卖出并没有增加基金本身的风险。事实上，根据某些公司对价方案，不管基金公司是否愿意或能否投资权证，随着这些含有权证条款的对价方案实施，持有这些公司股票的基金将被动获得相应的权证。因此尽快制定一个权证投资细则迫在眉睫。

　　权证风险不容忽视

　　沪深交易所已于日前发布《权证管理暂行办法》，标志着权证这一创新产品的推出进入了实质性阶段。据介绍，两家交易所推出权证的主要目的是顺应市场对产品创新的需要。目前推出权证产品，对

股权分置改革来说提供了一种工具。长电、宝钢的对价方案中均包含有权证条款，而有关人士透露，上证50ETF(资讯 行情 论坛)权证也在研究中，权证的品种将会越来越丰富。在这种背景下，权证也将进入机构投资者的视野，而对于共同基金业来讲，如何控制风险是摆在面前的一道课题。

　　有关人士提醒，权证是一种带有杠杆效应的高风险金融证券产品，具有一定的投资风险。投资者需要注意价格剧烈波动的风险、时效性风险和履约风险。

　　有分析师指出，权证交易能起到投资杠杆的作用，影响市场的看涨或看跌，对投资者投资行为有直接影响。此外，权证交易虽然可以舒缓股改对市场造成的短期压力，但权证交易某种程度上有较强的投机性，若是操作规则不规范和不透明，则容易被人利用，成为操纵市场股价的工具。

　　因此对于基金而言，在解决能否投资权证这一问题后，还有一个更重要的问题浮出水面，即投资比例。对于这种高风险的产品，是不是各种类型的基金都能进行权证交易，还是只限定在高风险的股票型基金上？对于各类型的基金品种统一限定权证投资比例是否可行？各只基金在基金合同中对于自己的风险特色都有明确的定位，投资人依据这份合同购买基金，如果基金获配权证，并拟参与权证交易是不是该修改合同？这些问题都有待于进一步明确。