通货膨胀数据走向仍未如美国联邦储备委员会所愿

　　美国4月份核心PCE的升幅超过了1.0%-2.0%这一被外界广泛视为Fed可接受的水平，虽然经济学家相信Fed的货币政策前景可能面临调整，但市场普遍倾向于认为Fed的加息进程尚未结束。

　　综合外电5月29日报道，从通货膨胀的角度来看，看不出美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称：Fed)有任何暂停加息的意思，这也使华尔街对Fed加息进程将于今年结 束的判断越来越站不住脚。

　　过去数月来，大部分包涵价格信息的重要数据均显示通货膨胀压力在缓慢上升。尽管Fed官员一再宣称通货膨胀压力得到很好控制，但迄今公布的诸多数据在许多方面都与Fed的看法相左。而透过这些数据还可以看出，私营领域经济学家有关Fed在年底前维持目前5%的联邦基金目标利率不变的看法似乎有必要调整。

　　最新一轮差强人意的消息是上周五公布的4月份个人消费和支出数据。其中，4月份不包括

能源和食品价格在内的核心个人消费支出价格指数(PCE)较3月上升0.2%。但更重要的是，4月份该指数较上年同期上升了2.1%，高于3月份2.0%的升幅。

　　4月份核心PCE的升幅已超过了1.0%-2.0%这一被外界广泛视为Fed可接受的水平。尽管4月份的数据只是略高于Fed可接受区间的上限，但此时正值许多Fed官员对通货膨胀的忍耐已接近极限之际。圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)行长William Poole上周发表演讲时表示，目前形势下通货膨胀风险明确存在。

　　Argus Research的经济学家Richard Yamarone表示，若不防微杜渐，通货膨胀总有一天会一发不可收拾。他指出，许多通货膨胀指标均在一点点地上升，他补充说，能源成本上升带来的影响在缓慢渗透到受央行官员密切关注的核心通货膨胀指标中。

　　密歇根大学(University of Michigan) 5月份消费者信心报告带来了更多有关价格压力的不利消息。虽然该数据的影响不如政府公布的实际消费活动指标那样深远，但据称，这份仅向订户提供的报告显示，市场对通货膨胀水平未来进一步上升的预期显著增强。

　　据阅读过该报告的人士称，5月份报告中对于未来一年发生通货膨胀的预期升至4.0%，4月份为3.3%。RBS Greenwich的分析师表示，这一结果是自20世纪90年代中以来的最高水平。与通货膨胀相关的美国国债走势也显示，市场对未来发生通货膨胀的忧虑日益加剧。

　　Fed非常在乎市场对通货膨胀的预期，Fed官员曾反复表示，打消市场对未来价格压力的忧虑是确保实际通货膨胀不发生问题的重要环节之一。

　　总之，这一切促使部分经济学家相信Fed的货币政策前景可能面临调整；而市场普遍倾向于认为Fed的加息进程尚未结束。

　　Stone & McCarthy Research Associates的经济学家Dana Saporta表示，美国经济的核心层面明显存在通货膨胀压力，Fed在制定货币政策时需顾及到这一因素。她指出，尽管Fed是否将于6月底的政策会议上再次加息尚无定数，但对于Fed是否将于其后继续紧缩货币政策，通货膨胀数据的作用举足轻重。

　　此外，Fed主席伯南克(Ben Bernanke)致共和党众议员Jim Saxton的一封信也加大了市场对PCE数据评估的难度。在这封上周四发表于国会联合经济委员会(Joint Economic Committee)网站的信中，伯南克谈到在对这一通货膨胀主要指标进行衡量和比较所遇到的一些问题。

　　他在信中称，货币政策必须具有前瞻性，而在他看来，个人消费支出价格指数目前存在上升倾向，尽管升幅可能没有总体消费者价格指数那样大。虽然其言下之意如何尚不清楚，但有一点可以明确，即至少对于贝南克本人来说，他可能比市场所预想地更能接受核心PCE突破2%这一事实。

　　(贾宝红 编辑)