韩国经济基本状况良好韩圆有继续走高的可能

　　韩国央行口头表态压低韩圆的努力未能奏效，鉴于韩国经济基本面状况良好，且上方没有重要阻力，韩圆颇有继续走高的可能。外汇策略师和交易员预计，未来几周美元将在940-975韩圆的区间内波动，然后将大幅下挫，跌至上世纪90年代以来的新低。

　　综合外电4月11日报道，韩国央行在遏制韩圆涨势的较量中可能正逐渐落于下风。目前，韩圆正在巩固上周的涨幅，并为再次上探历史新高积蓄力量。鉴于韩国经济基本面状况 良好，且上方没有重要阻力，韩圆颇有继续走高的可能。

　　外汇策略师和交易员预计，未来几周美元将在940-975韩圆的区间内波动，然后将大幅下挫，跌至上世纪90年代以来的新低。

　　荷兰银行(ABN Amro)外汇策略师Shahab Jalinoos表示，未来一个月中，940-970韩圆是美元的合理区间，出口商的恐慌性美元抛盘将是美元下探区间底部的潜在动力，而市场对韩国央行采取激烈政策行动的担心则有可能推动美元升向区间顶部。

　　交易员们表示，由于口头表态压低韩圆的努力未能奏效，韩国当局的威信受到伤害。

　　韩国政府官员此前曾经指出，海外投资者将把从韩国公司获得的大约40亿美元股息兑换为美元汇回海外，另外还有大量与收购交易相关的美元买盘，这两个因素将在最近几个月中造成庞大的美元需求。然而，市场对这一系列高层官员的讲话似乎无动于衷，美元兑韩圆依然走势疲弱。

　　交易员们指出，还有一个问题是，政府在此期间的美元买盘相当温和，这助长了投资者的相关猜测：或许当局自己对于美元能否大幅上涨也不自信。

　　某外资银行的一位交易员称，那些在第一季度中手握美元的出口商已经决定抛出这些美元头寸，因为美元兑韩圆

汇率并未如他们所预期那样上涨。

　　但摩根大通(J.P. Morgan)在一份报告中称，股息资金外流没有对韩圆汇率造成实质性不利影响的原因在于，其影响被海外投资者大量买入韩国

股票所抵消。

　　韩国央行预计06年韩国国内生产总值(GDP)将增长5%

　　韩国证交所宣布，从3月30日至4月7日，海外投资者净买入了价值1.358万亿韩圆的韩国股票。同期，美元从976.1韩圆跌至953.2韩圆。

　　韩国经济迅速扩张促成了外国投资者纷纷涌入该国股票市场。且由于韩国经济的两个重要推动力量──出口和私人消费尚无严重放慢的迹象，因此，海外投资者对韩国股市的兴趣也不太可能突然减弱。

　　韩国央行4月7日表示，韩国经济自从05年第二季度以来一直处于复苏之中，除非油价和汇率形势进一步恶化，否则该国经济06年将有望达到5%的增长目标。

　　韩国央行行长Lee Seongtae也表示，06年美元兑韩圆平均汇率应该维持在05年1，024韩圆的水平。这暗示他认为韩圆的强势不应继续保持下去。然而，市场观察人士将上述表态理解为，韩国经济增长前景完好，韩圆持续强势尚未、也不会损害韩国的出口竞争力以及整体经济。

　　荷兰银行的Jalinoos表示，这些言论表明，尽管韩圆走强，但韩国央行仍预计经济将强劲增长，因此这给了市场以基本面因素为由继续买进韩圆的理由。

　　此外，Lee Seongtae还承诺，在经济继续稳步改善的情况下，将对韩国的宽松政策作出温和调整。这一承诺强化了市场有关韩国利率将继续上升的广泛猜测，而利率上升将推动韩圆的涨势。

　　一些经济学家预计，韩国央行本季度将会至少一次上调隔夜拆款利率，而另外一些人士则预计，到年底时，隔夜拆款利率将从当前的4.00%上升至4.50%。

　　大宇

证券(Daewoo Securities)经济学家Go You-Sun表示，将对更多经济指标加以分析，并观察汇率走势，从而对利率前景作出判断，但大宇证券目前的看法是，央行将在5月份或者6月份加息25个基点。

　　若美元跌破948韩圆，则中期目标指向880-900韩圆

　　10日出口方面传出了一些好消息。新加坡政府宣布，第一季度该国GDP较上年同期增长了9.1%，创出两年来的最大增幅，同时经过季节因素调整后的GDP增幅折合成年率为1.2%，也高于此前预期。

　　Action Economics经济学家Dave Cohen称，新加坡的强劲出口数据显示出全球需求旺盛且电子产业形势良好，这对于台湾和韩国等经济体也是一个好消息。

　　美元兑韩圆的技术走势图表显示，该汇率中长线仍处于下降趋势之中。一定程度上出于上周美国公布了强劲的就业数据后美元在全球范围内走强的原因，短线图表轻微看涨，显示美元本周有望测试956韩圆的水平。然而，一旦美元跌破4月7日低点948韩圆（中期之内美元跌破该价位的可能性很大），则美元将进一步向880-900韩圆下滑。美元上一次达到该价位是在1997年4月份至9月份期间。

　　韩圆长线看涨的信号并非只来自技术分析方面。

　　某外资银行的一位期权交易员称，外汇期权市场引申波幅之差也显示美元兑韩圆长期趋势依然看跌。他指出，所有期限、甚至超过一年期的引申波幅之差都明显针对美元看跌方向，因此预计美元走软趋势将会持续一段时间。

　　一家外资银行的期权交易员称，1个月期美元兑韩圆平价期权引申波幅10日收于6.8%/7.2%，略低于7日时的6.9%/7.3%。在1个月期德尔塔值为0.25的期权组合中，针对美元看跌/韩圆看涨期权的引申波幅之差为0.5%/0.7%，7日为0.5%/1.0%，6个月期为0.35%/0.65%左右，1年期为0.3%/0.5%。

　　然而，一些从日圆兑韩圆走势中寻找美元兑韩圆线索的市场人士认为，韩圆未来上涨空间或许有限。

　　韩国外换银行(Korea Exchange Bank)外汇分析师Kang Ji-Young称，很难想像日圆会跌破8韩圆，且日圆在5月份甚至有反弹至8.3韩圆的可能性。

　　格林威治时间06:25左右，美元兑954.00韩圆，10日收盘价为953.6韩圆。

　　(龚山美 编辑)