摩根士丹利：香港市场流动性不太可能发生波动

　　摩根士丹利分析认为，流动性对香港市场而言不是一个担忧因素，如果人民币和房地产市场不发生波动，香港市场流动性不大可能下降。

　　摩根士丹利4月11日消息，摩根经分析得出结论认为，尽管香港流动性充足，但还远未到过度的水平。进入香港的流动性在历史上受房地产市场的驱动，而近期受人民币币值重估的推动。摩根相信，在未来3至6个月内两大动力均不会发生波动，因此，此时期香港市场 的流动性不太可能减退。

　　香港市场目前认为截至06年年底人民币兑美元为7.72，而摩根的货币分析团队把目标定为7.5，且预计中国将再次使

人民币升值。

　　香港流动性的传统驱动力是房地产市场。然而，在过去12个月内，住宅房产价格下跌了5%，06年1至2月，交易量创长期低点。因此，通过房地产创造的流动性总量很可能是有限的，而只有房地产市场因实际利率下降及供应有限而复苏，流动性才会反弹。

　　零售

股票市场的流通量占总量的比例现接近纪录低点，上市公司05年盈利超过5000亿港元，债务/资本比率下降至44%。国内机构投资者06年将可能不会发挥主要作用，只有人民币的海外需求放缓，它才可以提供缓冲器的作用。

　　基于上述分析，摩根认为流动性对香港市场而言不是一个担忧因素，如果人民币和房地产市场的预测是准确的，流动性应该上升，而非下降。

　　(王兴亚 编译)