导语：早在10年前，上海银行就提出上市意向，在国内银行界都算先声。然而10年之后，A股的银行板块已成气候，上海银行仍在门外徘徊。人事的频繁变动，大气候的反复无常，股东结构的特殊性，资产质量的良莠不齐都已成为上海银行上市之路的绊马索。上海银行10年磨一剑的上市之路，在它面前，是柳暗花明？还是迷雾重重？它经历了什么？又还将面对怎样的机遇和挑战？[评论]
在2009年的时候，上海银行个人股占总股本比例高达24.32%。2010年2月定向增发了3亿股，股本总数由原来的26亿增加到29亿，内部员工持股比例下降到7%。虽然目前的情况有所改善，但谁也无法肯定地说，这个问题就彻底解决了。 “股权分散，这才是最核心的原因。”不止一位业内人士说，“上海银行要上市，必须先解决这个问题。”一位银行业的分析师表示，“保荐机构会对银行的各项资产进行风险评估鉴定，也会提出改善措施，但关键的还是城商行遗留的历史问题，股东人数过多。”
上海银行是由99家信用社组建而成，资产质量良莠不齐。此外，在存贷比方面，也已经接近75%的监管红线，为74.45%。这也对未来的经营造成了巨大的压力。2010年上半年，上海银行的贷款投放前三大行业为房地产、个人贷款和制造业行业等。相比上述三家上市的城商行，上海银行贷款更多投放在房地产行业。而最近上海楼市细则调控出台后，上海银行通过与开发商合作，按揭贷款的利率比个人直接到银行贷款的利率要优惠。房地产政策继续收紧会对上海银行有一定的打击。
除了自身经营上的问题外，上海银行面临的另一个问题是管理的不规范。2006年，上海银行江川路支行营业部原经理周裕明因挪用公款被处以有期徒刑9 年，而今年5月份又被本报爆出“300万房产被上海银行离奇拍卖”的管理问题。自从有IPO的消息后，在各大产权交易平台上，也多挂有上海银行股权转让的消息，这本身就很说明问题。“由于之前3家城商行的上市带来了一些社会负面问题。再加上一些不良资产又交给政府消化，所以这3年来一直没有批准新的城商行上市。”一位城商行行长分析。
上海银行资产规模增长乏力、资产收益率不高、在异地分支机构扩张步伐不快。简而言之，这是中国银行(3.35,-0.01,-0.30%)业中的异类，没有利用大干快上的机会四处招兵买马，在一场以展示胸肌为主的选美比赛中败下阵来。 2010年上半年，我国上市银行中净资产收益率(ROE)最高的为25.9%，最低的也有18.3%，整个银行板块的ROE超过任何一个A股的一级行业。
《关于规范金融企业内部职工持股的通知》规定：公开发行新股后内部职工持股比例不得超过总股本的10%，单一职工持股数量不得超过总股本的1‰或50万股。
这意味着上市后城商行高管的身家至多达到几百万元级，而不太可能超过千万。知情人士表示，上海银行上市方案迟迟未通过银监会审批的主要原因，是上海银行个人持股超过50万股的问题还没有解决。上海银行是1995年由99家城市信用社合并组建而成。股权分散乃是历史遗留问题，也是城商行上市之路上所普遍遭遇的瓶颈问题。然而即使是在城商行中，上海银行的股权结构也属特别复杂，此前公开资料显示，上海银行连自然人在内，股东人数曾达四万余之众，痼疾难解，亟待梳理。
“股东人数200人红线突破”的消息并未得到97号文确认，这也就意味着，上市前城商行的股东人数仍然不能超过200人，“除非得到国务院特批”。
以新《公司法》实施为界，2006年以前股东超过200人的城商行可以申报IPO材料。上海银行成立于1995年，免去了清理超限股东的步骤，在股东人数方面已符合监管要求。
中国证券监管机构拟制定新的内部指引，将要求拟上市的城商行资产规模大于人民币800亿元、净利息收入超过人民币20亿元。
按照上海银行2009年年报显示，该行期内资产规模4660.40亿元，净利息收入为90.52亿元，符合内部指引要求。
银行名称 |
总资产 |
资产规模增长 |
资产收益率 |
分行个数 |
上海银行 |
5090亿 |
9% |
0.52% |
8 |
北京银行 |
6461亿 |
21% |
1.32% |
9 |
宁波银行 |
2098亿 |
28% |
1.35% |
7 |
南京银行 |
1962亿 |
31% |
1.39% |
8 |
1.2010年5月28日 上海银行拟发行A股不超过12亿股。
2.2008年 选定了上市的承销方。但“员工持股问题”等障碍未能扫清。
3.2008年3月 该行第一大股东上海国有资产经营有限公司将其持有的全部上海银行股权划给上海联和投资有限公司。
4.2005年12月，上海银行向信达资产管理公司打包出售了近30亿元不良资产，使其该年末不良贷款率降至4%以下。
5.2001年底 上海银行的股本总额增至26亿股。上海银行又引入了香港上海汇丰银行(参股8%)，外资机构合计持有上海银行股份达18%。
6.2000年 上海银行最早透露出IPO的意向，上海银行股权变动。
7.2000年 “上海城市合作银行”正式更名为“上海银行股份有限公司”。
8.1995年12月29日在98家原上海城市信用合作社和市联社的基础上合并发起设立。上海城市信用合作社以其净资产折股9.5亿元投入，上海市、区两级财政投资4.58亿元，资本合计为15.68亿元。
在上海市99家城市信用合作社基础上组建而成的上海银行，早在2000年就已提出力争尽快上市。然而十年过去了，上海银行依然在等待。“我们都对(上海银行)上市持谨慎乐观的态度。”
城商行上市至今已搁浅三年有余，其中的重要原因包括股东人数过多、员工持股比例过高等问题。 公告显示，该行在2008年8月18日至10月31日期间，对该行股东所持股权在上海股权托管登记中心集中进行了托管及登记。
上市团队方面，上海银行早已选定其上市承销方，其中保荐人为国泰君安。 上海银行表示，根据测算，2010年至2012年该行面临的资金缺口将超过350亿元；而董事会决议，在银行间债券市场分期并公开发行不超过150亿元的次级债券。若按此推算，上海银行上市筹资的资金缺口在200亿元。
自上海银行在宁波设立分行后，目前已先后在南京、杭州、天津、成都、深圳、北京、苏州等地设立了8家分行。但纵向剖析，该行新设异地分行的数量近年来逐年下降，2008年以来的三年中其新设异地分行的数量分别为3家、2家和1家。
同时横向比较，从异地分行的数量来看，更晚拿到“准入证”的其他城商行反而大有后来居上之势。公开资料显示，北京银行自2006年起实现跨区经营，目前设立了9家异地分行；自2007年起实现跨区经营的宁波银行，目前设立了7家异地分行；南京银行目前的异地分行数量为8家。非上市城商行中，上述提及的大连银行自2007年起实现跨区经营，目前设立了包括上海分行在内的6家异地分行。
兵马未动，粮草先行。和大多数城商行一样，跨区业务的高速扩张令上海银行受到了来自资本金瓶颈的约束；扩张乏力更显其对资本补充的渴求。
作为全国第二大城市商业银行，毋庸置疑，上海银行的资产规模仅次于已上市的北京银行，甚至足以比肩小型股份制银行。但《每日经济新闻》记者发现，近几年来，其发展速度却已显疲态。
数据显示，截至2010年上半年末，上海银行的总资产规模达5090亿元，略低于北京银行的6461亿元；而宁波银行和南京银行的资产分别为2098亿元和1962亿元，总量上不及上海银行的一半。
然而，相较2009年末的资产规模，北京银行、宁波银行、南京银行三家上市城商行的增速均高于20%，分别为21.11%、28.41%和 31.15%；而上海银行同期的增速却仅为9.22%。而记者进一步查阅数据后发现，这并非上市与否的差异：同样上市呼声高涨的江苏银行，其2010年资产规模的增速高达30%。
数据显示，无论是在城商行的队伍还是整个银行体系中，上海银行资产规模的发展速度已远远落后。
半年报数据显示，2010年上半年上海银行资产收益率仅为0.52%，而城商行“三剑客”同期的资产收益率均超过了1.3%；江苏银行2009年的年资产收益率亦高达0.94%，接近1%。
对比上海银行自身的历史数据可得，2007年以来，该行的资产收益率连年下滑，从2007年的1.03%跌至2010年上半年的0.52%。
与之形成鲜明对比的是，上市愈三年，三家上市城商行的盈利能力则均得到了一定程度的提升。纵观资产收益率数据，北京银行从原来的1.07%升至1.32%，南京银行从1.20%升至1.39%，宁波银行则大体保持平衡，从原先的1.44%微跌至1.35%。
但值得一提的是，上海银行的贷存比数据从2008年以来一直呈上行趋势，并逼近75%的高压线。截至2010年上半年末，上海银行的贷存比为74.45%，而三家上市城商行则大幅低于这一数值。
上海银行最早在2000年就已提出力争尽快上市，其自身多年前就已经按照上市公司标准发布半年报及年报。作为国内资产规模和盈利能力都处于领头羊地位的上海银行，本想搭上第一波上市潮。
但当时该行的大股东——上海国际集团与管理层在上市的看法上产生了分歧，导致该行上市计划最终搁浅，错过了城商行第一轮“上市潮”。
上海银行的前任大股东为上海国际集团，其曾有意让浦发银行(14.75,0.21,1.44%)和上海银行合并为一家，以适应上海建设国际金融中心的需要。但上海国际集团已控股了浦发银行，如果加上上海银行，则属内部同质竞争。除此之外，各方对上海银行的定位也有不同的看法。最终，浦发银行与上海银行的合并没有发生；就在地方政府对其定位犹豫之际，上海银行也错过了第一批城商行上市的机会。
上海银行2010年年报尚未公开，IFC的持股历史是否终结尚待讨论。但从2010年半年报来看，IFC于1999年入股，按照上海银行当时的每股净资产1.41元，溢价1.5倍，以每股2.12元成交。截至2010年6月底，上海银行每股净资产6.48元，最新的定向增发价格近13元/股，IFC每股净赚11元，IFC持有的近3亿股净赚33亿元，即使退出，IFC的盈利也已相当丰厚。
与此同时，作为第二大股东的汇丰银行，2002年，汇丰以5.2亿元入股上海银行8%股权，持有股份20800股，截至2010年6月底，汇丰持有338720000股，持股比例仍为8%。上海银行2009年每股收益为1.39元/股，目前已上市的城商行平均市盈率为12.4倍，估算上海银行股价为17.24元/股，汇丰所持股份账面价值为58.4亿元。短短8年，汇丰股权账面价值翻11番。
和以往并不明确的态度不同，去年以来，上海市政府对市属金融国资国企资产证券化的推动不遗余力。去年6月，上海市金融服务办公室主任方星海公开表示，上海将加快推动市属主要金融机构通过IPO上市。
更重磅的消息来自于上个月召开的上海金融国资国企改革工作会议。会上披露，上海银行、国泰君安、东方证券以及上海农商银行的上市工作都被提上工作日程，上海银行将力争2011年成功上市。
据上海市金融办预计，按资产口径测算，到2013年底上海市属16家金融国有企业的资产证券化率有望从2010年末的63%提高到85%。
业界一致认为，地方政府的支持，更令上海银行有望成为城商行上市重启后的第一批。地方政府与地方性银行的关系可谓是“剪不断、理还乱”。
结语：目前来看上海银行上市之路仍然存在种种问题，若要A股上市，还有很多功课要做。地方政府的支持是件好事，但金融机构应该是完全市场化、商业化。如果地方政府是大股东，很可能会干预其市场化运营。在决策和衡量收益风险的时候，可能会违背一些市场化的原则。对城商行长期、持续、健康的发展来说，有一定的风险和负面影响。这也是城商行要进行资产、股权、经营等各方面市场化重组、争取上市的主要原因。[评论]