水泥股表现与吨毛利相关，盈利改善下的水泥股春季行情具备可持续性。回顾2010年和2013年，水泥股的表现主要与水泥价格和盈利相关，并在每一轮价格上涨周期中股价均跑赢市场。中长期来看，去产能或延伸至水泥行业，奠定行业景气度改善逻辑。调产量方面，错峰生产将成为行业新常态。产能压减方面，建材十三五规划指出，到2020年压减熟料产能规模10%。
水泥股表现与吨毛利相关，盈利改善下的水泥股春季行情具备可持续性。回顾2010年和2013年，水泥股的表现主要与水泥价格和盈利相关，并在每一轮价格上涨周期中股价均跑赢市场。中长期来看，去产能或延伸至水泥行业，奠定行业景气度改善逻辑。调产量方面，错峰生产将成为行业新常态。产能压减方面，建材十三五规划指出，到2020年压减熟料产能规模10%。
近日新疆自治区人民政府2017年《政府工作报告》中提出，基础设施建设是制约新疆经济社会发展最大短板，也是最大潜力。提出2017年全社会固定资产投资1.5万亿元以上。其中加快交通基础设施建设，力争完成公路建设投资2000亿元、铁路建设投资347亿元、机场建设投资143.5亿元。
从对水泥增量需求拉动来看，主要在交通投资水泥增量需求，假设都能兑现理论上测算拉动1000~2000万吨（16年产量约4000万吨）；疆内水泥产能目前约9500吨，错峰后实际产能约8000万吨。[详细]
中金公司认为，节后水泥价格有望迎来新一轮反弹窗口期，盈利有望继续向上恢复，从而为板块上涨的持续性提供基本面支撑。水泥股表现与吨毛利相关，盈利改善下的水泥股春季行情具备可持续性。
回顾2010年和2013年两轮房地产周期中水泥股价的走势可以发现，水泥股的表现主要与水泥价格和盈利（吨毛利）相关，并在每一轮价格上涨周期中股价均跑赢市场。对比分析2011年和2014年一季度水泥股行情，发现由盈利持续改善带动的水泥股春季行情具备可持续性。[详细]
水泥板块机会大于风险，建议持续关注。近期，从上市公司披露的2016年经营业绩来看，水泥板块普遍扭亏为盈或业绩持续增长。
水泥板块的机会主要集中在价格上涨推动盈利能力提升、基建等固定资产投资回暖推动需求增长、去产能和国改增强改革预期等三方面。
目前，冀东水泥和金隅水泥完成整合，中建材和中材旗下水泥业务整合有望成为下一个风口。我们建议关注水泥行业龙头海螺水泥、华新水泥，西部地区水泥企业宁夏建材。[详细]
2017年市场习惯性向2014年对标，心态也偏悲观，但认为2017年和2014年不太相同，应对水泥持乐观态度。
自上而下看，2017年和2014年有相同之处，同处于地产放缓，基建补量。但也有不同之处，2017年海外需求更好，工业投资底部回升，此轮经济复苏周期或更长。地产投资增速缓慢下降，对应水泥需求增速的下降幅度也较小，测算2017年水泥需求增长0左右，较2016年增速下滑3个百分点。而2014年水泥需求增速为1.80%，增速下滑了7.8个百分点。[详细]
近日山东全省62家水泥企业签订《自律公约》，实施为期三个月的冬季水泥错峰生产，预计可减少水泥产量3540万吨。同时，江苏省经信委和环保厅近日也发布了《关于在水泥行业开展错峰生产的通知》，要求2017年所有水泥熟料生产线春节错峰生产（停产）45天，从除夕前15天至春节后30天。
这让本就库存处于低位的熟料供应，更加供不应求，这同时表明当2017年三月水泥旺季来临之时，水泥价格将会进一步走强。[详细]
12月20日，国务院对外发布《政府核准的投资项目目录（2016年本）》（以下简称《目录》）。
国务院强调，对于钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、船舶等产能严重过剩行业的项目，要严格执行《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，各地方、各部门不得以其他任何名义、任何方式备案新增产能项目，各相关部门和机构不得办理土地（海域、无居民海岛）供应、能评、环评审批和新增授信支持等相关业务，并合力推进化解产能严重过剩矛盾各项工作。[详细]
分析人士表示，作为产能过剩行业，在供给侧改革持续推进、环保压力加大以及需求稳健的背景下，水泥行业上市公司去年盈利情况得到明显改善，而在2017年行业有望成为去产能“扩围”的受益者，随着行业集中度进一步提升，各地区龙头企业的投资机会更为明显，值得关注。
事实上，自去年下半年以来，仅有25只成份股的水泥板块却孕育了多只牛股，包括2016年涨幅王（剔除2015年12月份以来上市的次新股）四川双马以及2016年12月上旬8个交易日股价翻番的上峰水泥均是水泥板块的翘楚。[详细]
当下进入需求不可证伪阶段，开春期待看到价格弹性。我们认为，周期品的上涨驱动因素是边际变化，空间取决于边际变化的幅度；水泥股这波从供给逻辑到需求逻辑的叠加，和宏观数据的正反馈，利好因素累计，而宏观数据2017年1-2月份一起要在3月中旬发布，当前进入不可证伪阶段。我们认为2017年春季新开工可以看到价格的弹性（天气先暖、先复工、低价格区域的补涨，主要在华东及中南一带）。
周期品的上涨驱动因素是边际变化，空间取决于边际变化的幅度；水泥股这波从供给逻辑到需求逻辑的叠加，和宏观数据的正反馈，利好因素累计[详细]
在我们覆盖的五个原材料行业中，我们重点推荐水泥与煤炭行业。预计水泥行业在2017年受益于更高的平均售价(ASP)：1)市场进一步整合，主要厂商更为注重利润，从而推动产业协同；2)基础建设投资力度加大；3)2017年初价格水平将显著高于2016年初。重申华润水泥(1313HK，目标价3.8港元)和金隅集团(2009HK，目标价3.8港元)的买入评级。
16年业绩增速较快、持续性较好的周期性建材华新水泥、旗滨集团依然有配置价值。对于家装建材类成长股，现在处于估值压抑期，短期难有趋势行情，建议从长线布局的角度的，市场大幅回调时买入兔宝宝、东方雨虹、伟星新材等中长期增长确定的标的。[详细]
2016年1-9月公司产品结构优化,水泥产品销量提高,且价格回升进程中产品盈利能力有所改善,公司1-9月毛利率提升,业绩同比增长32.9%。分季度看,公司单2季度营收同比增长31.6%,业绩同比增长79.8%,单3季度营收同比增长20.6%,业绩同比扭亏为盈,盈利弹性高。
根据谨慎性原则,2016年对现在的冀东水泥的预测,2017年和2018年对新冀东(冀东水泥+金隅股份的水泥业务)进行预测,同时假设2017年全年吨水泥净利在25元左右,水泥和熟料产量约为1.1亿吨,2018年在2017年基础上营业收入有10%左右增长。
公司在完善废弃物预处理和水泥窑协同处置领域的环保技术、生活垃圾预处理工艺、提高RDF质量、优化污泥饼的干化处置及试点多点投烧技术、提升RDF喂料量及改善窑系统运行稳定等方面不断创新,取得一系列的进展和成果,水泥窑协同处理增长空间广阔。
区域水泥需求回暖,全年有望价量齐升。高标水泥价格徘徊在230-250元/吨的历史低位,导致公司上半年利润同比大幅下滑,不过二季度盈利已经大幅好转,三季度因季节因素和环保压力单季度盈利维持低位,四季度进入需求旺季并且冬季错峰压力更会加速需求释放。
高品级产品占比高于同业,余热发电+水泥窑垃圾处理促节能推降耗。在公司的产品营收结构中,截止上半年,32.5级/42.5级/熟料/骨料占比分别为31.62%/54.30%/13.43%/0.65%,高品质水泥占比大幅高于同行业公司,引领水泥供给侧改革。
1-9月水泥行业下游需求有所回暖,公司销量小幅上升,4月以来价格持续回升带动2季度及3季度盈利实现快速改善,单2、3季度分别实现盈利6196万元和9856万元,同比分别增长55%和119%。公司单位产品盈利能力处于行业前列,而江西省供求格局与集中度较优。
结束语：自上而下看，2017年和2014年有相同之处，同处于地产放缓，基建补量。但也有不同之处，2017年海外需求更好，工业投资底部回升，此轮经济复苏周期或更长。自下而上看，2017年和2014年差别较大，2014年下半年企业的激烈竞争导致盈利水平出现大幅下滑，2017年水泥供需边际变化非常小，加上低库存和供给侧政策的加强，企业的预期比较平稳且谨慎。预计盈利水平将能够维持在中等甚至更高一些，龙头企业盈利则创新高。
