张庭宾：中国能否成长出国际顶级的投资银行

　　

新浪专栏作者张庭宾。（资料图片）

　　张庭宾，新浪专栏作者，1970年6月生，安徽灵璧人。1992年7月毕业于吉林大学中文系新闻专业。先后任《工人日报》驻安徽、《南方周末》驻上海记者。2001年初，《21世纪经济报道》创刊时加盟，先后领衔创办了管理、财富、商业和商业评论版块，历任评论管理部主任、商业管理财富部主任，编委等职。2004年10月至今，任《第一财经日报》财经新闻中心编委。

　　10月10-10月14日，新浪财经把一周的时间留给张庭宾。----编者按

　　   中国能否成长出国际顶级的投资银行       10月12日   星期三

　　文/张庭宾

　　中秋时分，中金10年庆成为中国金融界的一大盛事。

　　10年前，中金衔玉而诞，肩负着在中国建立一个国际化顶级投资银行的使命，这个“父爱下的投行寡头”，此后几乎垄断了中国投资银行界所有的高端项目，但有媒体如今评价：“中金终究还是一个本土的投资银行”。

　　按照跨国公司的一般定义，其本土以外市场的收入至少要占其总收入的1/3，而中金现在收入的绝大部分都来自于中国公司上市或国内金融市场。因此中金并不冤枉。

　　当然，指望一个10岁的孤傲少年挑战往往百年功力的国际投行，那是不公平的。但中金的存在提出了一个很好的问题：中国能否成长出国际顶级的投资银行？

　　我对此的看法是，机会是有的，因为对国际金融市场而言，最重要的是变化的发端，由于一件不可侧的事件而引起金融市场一系列的瞬间连动，财富进而迅速再分配。在中国和平崛起的大背景下，因新兴加转轨的不透明，中国的这种不可测的变化发端最多，因而最了解中国的人，一旦掌握了国际成熟的信息集纳和投资工具，是最有可能“近水楼台先得月”，尽管这至少需要未来10—20年的时间。

　　眼下更现实的问题是，中国金融企业如何在国际金融巨头的竞争中活下来？我不太乐观，国内金融企业很可能会重蹈很多制造行业的覆辙，即使它们有可能一度为本土企业扬眉吐气。

　　国产手机行业就是先驱，或者说是先烈。2001年1月初，曾撰文《国产手机：夸父追日的悲剧》，其后，国产手机似乎一度摆脱了我的预言，以TCL的“宝石手机”为代表一度风光无限，令国际品牌退避三舍，但2005年，它们还是集体陷入巨额亏损，被打回原形。

　　当时之所以悲观，是因为跨国公司可以集中全球的优势兵力，不计时间，不计成本，击毁中国本土的对手。2001年5月，我曾撰写评论《宝洁纪元正不可抗拒地到来》，预测宝洁控制中国民用洗涤剂业的未来，当时有人嗤之以鼻——这种洗发液有多少技术含量。现在请他看看大中城市每家每户的卫生间，就会无话可说了。

　　对这种由不太公平竞争已经或正在形成的垄断，直到今天，市场管理者仍未给予足够的重视。因而，国内金融业基本上会成为制造业的翻版。尽管目前有类似25%、49%的参股上线，以及不得成立独资企业的限制，但这很大程度上也只能拖延时间，很难改变实质进程。当然，目前国内金融机构由少到多引进外资的策略，从整体上相当有助于消化不良资产，消解金融风险。但它的背面，是不利于本土民间金融组织的成长。

　　金融业比制造业更不利的是，制造业大多是民营企业，而金融业绝大多数是国有企业，其竞争的勇气和执著无法比照制造业。

　　希望要从民营金融企业中找，但像德隆这样的民营很难带来希望。在德隆倒塌两年多以前，我曾撰文《中国强庄的前途和命运》，指出了德隆崩盘的命运，并点出其导火索是银行逼债。德隆之败原因众多，我觉得根本原因是它的原罪问题没有解决好，在浮出水面后，仍习惯用灰的或黑的办法去解决白的问题，而白的问题(比如商业模式，商业利润)只能用白的对策去解决。

　　寻找的方向主要是两个。一是像温州炒房团的民间巨额资金潮流中，相信它们在未来会由分散而日见紧密，会演化出新生代的民间投资机构；二是从国际投行中出走，自我创业的微小本土金融公司。比如28岁成为摩根士丹利北京首席代表，却毅然辞职，自创投资公司的汪潮涌；又如最近辞去霸菱中国区总裁，自立门户的徐新等。

　　这两者间，我更看好后者。根据制造业的经验，最终能够成就自有国际品牌的只有两个道路：一个是华为、中兴通讯路径，但这要求国家产业对民营优先开放，对外商投资进行限制，而且是一个相当长的保护期，坦率地说，这个条件现在是不可能复制的；另一条道路是网易、百度式的道路，从一开始就与最先进技术，国际资本市场直接对接，以急速竞争的方式急速发展。汪潮涌和徐新的道路很类似后者。

　　过去10年，中金未能给我们带来足够惊喜，10年之后，希望“汪潮涌”们不会令我们失望。

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