2.银行间远期外汇交易趋于活跃

　　2010年上半年，银行间远期外汇市场累计交易1937笔，成交54.85亿美元，较2009年同期增长72.0%，日均成交0.46亿美元，较2009年日均增长16.1%。

　　3.银行间外汇掉期交易大幅扩张

　　2010年上半年，银行间外汇掉期累计交易26951笔，成交6306.37亿美元，较2009年同期增长1.2倍，日均成交量为53.44亿美元，较2009年日均增长62.6%。

　　图3-5  2007年1月-2010年6月银行间市场远期和外汇掉期成交量

　　4.银行间外币对外币买卖进一步增加

　　截至2010年6月末，银行间外币买卖市场共有做市商银行16家，另有会员银行73家。上半年，9个外币对买卖累计成交18386笔，累计成交量折合282.41亿美元，日均成交2.39亿美元，较2009年日均增长43.5%。

　　表3-1  2010年上半年银行间外币买卖市场各外币对交易情况

　　货币对

　　欧元/美元

　　澳元/美元

　　英镑/美元

　　美元/日元

　　美元/加元

　　美元/瑞士法郎

　　美元/港元

　　欧元/日元

　　美元/

　　新元

　　成交量

　　(亿美元)

　　76.27

　　9.20

　　16.46

　　19.10

　　2.67

　　0.91

　　157.05

　　0.58

　　0.18

　　成交量占比(%)

　　27.0

　　3.3

　　5.8

　　6.8

　　1.0

　　0.3

　　55.6

　　0.2

　　0.1

　　成交量同比增长(%)

　　46.0

　　148.0

　　14.6

　　46.8

　　-68.8

　　-67.1

　　91.7

　　-51.7

　　/

　　笔数

　　7655

　　1827

　　1831

　　2057

　　325

　　250

　　4264

　　101

　　76

　　注：成交量为折美元金额

　　专栏5

　　2010年汇改重启后人民币呈现双边宽幅波动格局

　　2010年6月19日，人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。汇改重启一个月以来，人民币呈现明显的双向宽幅波动。

　　2010年6月21日至7月20日22个交易日，人民币对美元汇率中间价日均波动56个基点，而2009年至汇改重启前一直在6.82－6.84之间窄幅波动。其中，13个交易日隔日升值，8个交易日隔日贬值，1个交易日持平。7月20日，人民币对美元汇率中间价为6.7812，较汇改重启前的6月18日升值0.7%。

　　汇改重启一个月来，银行间市场人民币对美元交易价的日间波幅(最高价-最低价)日均104个基点，2009年和今年前5个月的日均波幅分别仅为29和16个基点。其中，交易价仅有2个交易日在升值区间波动，4个交易日在贬值区间波动，16个交易日双向波动。

　　远期市场升值预期平稳。2010年1月至6月上旬，境内外远期市场人民币对美元汇率整体走弱，一年期美元最小贴水数分别为520和238个基点，人民币预期升值幅度分别降至0.8%和0.3%。6月19日重启汇改后，境内外远期市场人民币升值预期短暂走强，一年期美元贴水点数最高升值1250和2050个基点，人民币预期升值幅度达到1.9%和3.1%。但随后较快回落，截至7月20日，境内远期市场1年期人民币升值预期仅为1.1%，海外无本金交割远期(即NDF)市场1年期人民币升值预期为1.8%，与6月18日的1.6%基本持平。

　　汇改重启以来的外汇市场运行状况表明，人民币汇改不等于人民币升值，而重在完善汇率形成机制。市场主体应克服单边预期，适应人民币汇率双向浮动的发展态势，树立正确的汇率风险意识。外汇管理部门下一步将积极配合人民币汇改进程，进一步丰富人民币外币衍生产品，增强市场汇率避险能力。

　　四、国际收支形势展望和政策取向

　　(一)形势展望

　　2010年下半年，世界经济形势可能继续呈现缓慢复苏态势。随着政策刺激效应逐渐减退，主要经济体开始着手调整经济结构、降低财政赤字和债务负担，中短期内可能对全球经济前景产生影响。全球通胀压力总体较低，新兴市场通胀水平可能高于发达国家。

　　2010年下半年，我国经济增长将趋于平稳，我国国际收支将保持资金净流入的总体态势。从具体项目看：一是货物贸易持续顺差，但世界经济复苏放缓将对我国出口产生一定影响，全年进出口顺差可能较2009年规模有所收窄。二是直接投资项下保持一定净流入，当前相对良好的经济基本面，使得我国仍将是国际直接投资的重要目的地，同时我国企业对外直接投资规模也会进一步提高。三是由于人民币升值预期、本外币正向利差等市场条件依然存在，跨境资金净流入的总体局面不会改变。

　　另一方面，国内外宏观环境的不稳定因素较多，我国国际收支可能会面临较大波动。国际上主权风险和金融体系风险将继续交织，国际金融市场运行仍不平稳。国内管理通胀预期的压力较大、企业经营环境偏紧、部分大中城市住房价格仍然过高、地方政府融资平台潜在风险不容忽视，宏观调控还面临诸多“两难”问题。上述因素可能通过外贸、外资、银行等传导渠道，加大我国国际收支运行风险。

　　专栏6

　　欧洲主权债务危机

　　2009年底以来，希腊债务危机爆发并愈演愈烈，波及欧元区其它高债务国家和英国、匈牙利等欧元区之外的国家，发展为欧洲主权债务危机，引发欧元大幅下挫，欧洲及全球金融市场剧烈动荡。主要经历了四个阶段：

　　一是显现期(2009年9月至2010年1月)。为应对金融危机，希腊政府实行了大规模刺激政策，加上经济结构性问题突出，财政赤字和政府债务大幅上升，当年财政赤字占国内生产总值比重从此前预计的3.7%大幅上修至12.7%，引发市场恐慌。

　　二是发展期(2010年1月至2010年3月中旬)。希腊政府向欧盟提交了稳定计划，力图自救，但受到市场质疑，加上当年加入欧元区时虚报赤字的事件曝光，导致市场信心进一步下降，希腊被迫寻求外援。葡萄牙、爱尔兰、意大利、西班牙等其它高负债国家也受到波及，承受巨大市场压力。

　　三是恶化期(2010年3月中旬至4月)。欧盟表态救助希腊，但由于成员国分歧不断，决策机制复杂，加上希腊、葡萄牙、西班牙主权评级先后遭到调降，导致市场信心降至冰点，最终希腊政府无法从市场融资，被迫向欧盟与国际货币基金组织申请救助。

　　四是救助期(2010年5月至6月)。5月2日欧盟与国际货币基金组织启动1100亿欧元的希腊救助方案，但未能明显提振市场信心， 5月9日又推出了7500亿欧元的欧洲金融稳定机制，欧央行也首次采取购买成员国国债等宽松货币政策措施，向金融市场提供流动性支持。在此期间，欧洲及全球金融市场剧烈动荡，欧元对美元汇率四年来首次跌破1.20，到6月底局势才逐步企稳。

　　总的来看，已经出台和实施的救助措施，避免了希腊等高债务国家短期内出现债务违约和重组。目前欧洲各国已提出削减公共支出、降低财政赤字等改革措施，以帮助欧洲恢复长期、可持续增长。相信在国际社会和欧洲各国的共同努力下，欧洲能够克服困难，维护欧洲金融市场的稳定和健康发展。

　　(二)政策取向

　　下半年，外汇管理部门将以科学发展观为指导，进一步转变管理理念和方式，深化外汇管理体制改革，加大进出口核销、资本项目管理等重点领域和关键环节改革力度，进一步提升外汇管理便利服务和有效监管的水平，支持国民经济又好又快发展。

　　一是以进出口核销改革为重点继续推动贸易便利化，升级完善贸易收付汇核查系统，择机启动出口收汇核销改革，在部分地区试点出口收入存放境外管理。二是继续保持对“热钱”流动的高压打击态势，做好应对和打击“热钱”流入专项行动后续工作，有针对性地研究堵塞监管漏洞的政策措施，加大金融机构外汇业务合规性等检查力度。三是有序推进资本项目管理改革，鼓励有实力的企业开展跨国经营，为企业“走出去”提供更多政策支持，允许更多类型机构从事合格境内机构投资者业务，推动跨境人民币资本项目业务发展。四是继续推动外汇市场发展，丰富汇率风险管理工具。五是加强外汇储备经营管理，努力实现储备资产安全、流动和保值增值。

　　[1] 我国国际收支平衡表按国际货币基金组织《国际收支手册》第五版规定的各项原则编制，采用复式记帐原则记录所有发生在我国大陆居民(不包括港、澳、台地区)与非居民之间的经济交易。本表计数采用四舍五入原则。

　　[2] 国际收支统计口径的外国来华直接投资流入(贷方)为在我国设立外商投资企业的投资，包括股本金、收益再投资和其他资本；流出(借方)包括外商投资企业撤资和清算资金的流出。目前，由于统计时点、统计口径以及统计质量等方面的影响，与商务部公布的实际利用外资数据存在一定差异。