东新合作被否 国航搅局成功

　　1月8日下午3时许，中国东方航空公司股份有限公司引资方案被特别股东大会否决。

　　参与当天表决的系东航H股小股东和A股小股东。其中，参与表决的H股小股东中的74.69%投票反对，A股小股东中的94.04%投票反对。因未获三分之二多数通过，东航引资方案遭到否决。

　　现场：气氛悲壮

　　1月8日下午1时30分起，东航特别股东大会分别举行了三轮股东投票，即A、H股东投票，A股股东单独投票和H股股东单独投票，任何一场投票都必须获得三分之二以上的赞成票，东新方案才可获得通过。

　　投票在颇有些悲壮的气氛中开场。东航董秘罗祝平在投票前的发言中，向小股东展开最后的游说。罗称，“资本市场不相信眼泪，东航也许会在投票上失败，但不会放弃努力”。随后东航人员开始在会上向国航 “开炮”，称国航在货运合作问题上背信弃义。

　　四名小股东代表随后受邀上台发言，发言均炮轰国航与一些基金，场内气氛相当紧张。一家名为金捷的机构投资者代表在接受采访时称，他们投了弃权票。

　　投票开始后，在东航A股少数股东中排名第二的融通新蓝筹证券投资基金率先投出了反对票。融通基金持有1200万股东航A股，占东航A股总股份的3.03%。融通率先投出反对票，显示形势对国航方面有利。此前，一位帮助国航游说机构投资者的证券业内人士称，他们的游说工作进展顺利，已扩展至A股小股东，并取得了排名东航A股股东前几位的机构投资人的支持。

　　一位接近东航的人士间接证实，深圳的几个机构投资人“很难搞，他们只关心出价高”。

　　反应：各方悲喜不同

　　东航：“非常遗憾”

　　投票结果出来后，东航董事长李丰华表示，对此次投票表决结果“非常遗憾”，因“此次同行业竞争者的不规范运作”，导致方案没有通过。他还表示，东航仍然认为新航是最佳合作伙伴。

　　国航：将以最快速度“提亲”

　　在方案被否决后，反对东航引入新加坡股东的国航母公司代表当场表示，会在短期内提出新收购建议，入股将不少于每股5元。

　　淡马锡：继续开放态度

　　淡马锡方面则表示，尊重东航股东在当天股东大会上的投票决议，淡马锡对中国经济发展仍感乐观，并将“继续对符合淡马锡整体投资规划商业利益的投资机会持开放态度。”

　　机构：对国航国泰很有利

　　光大证券分析员认为，这对于国泰航空来说是一项好消息，因为他们可以透过与中航集团合作，来扩大中国的市场。如果交易要获国资委审批是要经过一段长时间的，因此，中国国航接着提出的建议将是最终方案。

　　背景：国航力阻“东新恋”

　　今年9月2日，东航与新航、淡马锡签下一项关于战略投资的框架性协议。据此，东航将以每股3.80港元的价格，总计增发29.85亿股H股。其中向新航和淡马锡总计增发18.84亿股，使其在增资后的东航合计持股24%；同时向控股股东东航集团增发11亿股H股，确保其在增资后持股51%的绝对控股地位。为此，新加坡方面将出资71.61亿港元，东航集团将出资41.82港亿元。

　　自定向增发协议正式签署以来，这一方案就遭到东航竞争者国航的强力阻击。国航方面目前通过中国航空(集团)有限公司，持有东航H股，占东航H股总股份数的12.07%。

　　在此次投票前，国航方面已多次发表声明，质疑“东新方案”，并在1月7日表示通过中航有限将以不低于每股5港元收购东航股份。

　　观察：国航为何“苦恋”东航

　　今年四五月间，东航与新航谈判的时候，国航母公司中航集团便已开始通过在港注册的全资子公司中国航空(集团)有限公司，在二级市场增持东航H股以狙击新航收购东航。4月20日，据香港交易所披露，中国航空四次增持东航H股，H股持股比例由4.92%上升至8.26%。

　　但国航的狙击，并没有妨碍东航与新航的联姻。8月23日，东航与新航的重组获批——得到了国家发改委、商务部、民航总局和证监会支持其与新航重组的书面承诺。

　　至此，国航意欲整合东航的想法，已无实现可能。但是，就在这时，国航仍未停止对东航H股的增持。9月3日，据香港证券交易所披露，自东航H股复牌后，中航集团通过旗下中国香港公司——中航有限公司于当天以每股平均价7.02港元的价格减持253.8万股东航H股股份。随后，国航又在9月4日以每股6.512港元的价格再次增持东航1750万股。经过两天增减持后，其持股量由东航H股复牌前的10.07%增至11.02%，比东航H股第二大流通股东高出近四个百分点。

　　对此，不少投资者纳闷：国航为什么对东航如此“情有独钟”？

　　据业内有关人士分析，一个航空公司最重要的资产并不是飞机，而是无形的航空权。一些航空枢纽，例如北京或上海的上落权，更是“无价之宝”。国泰经过十多年努力也只能得到每周飞上海3次的航权，所以3个国有航空公司的潜在价值，远远超过其现在的股价。

　　国航董事长李家祥在他写的新书《大道相通》中，也直言不讳地指出，国航应当通过重组、兼并、整合等方式打造“国际超级承运人”。

　　为实现“国际超级承运人”的梦想，国航不惜血本。香港多家媒体就曾爆出，国泰将联合国航的母公司中航集团动用高达40亿美元收购东航股权，这远高于新航、淡马锡、东航集团定向增发可募集的14.5亿美元。

　　那么，东航为何偏爱要价不高的竞购？罗祝平向本报记者解释：“国航给的40亿，贵是贵点，但仅是传说，他们可能有方案，但我们没看到。东航与新航重组，是为了提高产品竞争力，提高国际竞争力。这个竞争力，光给钱是带不来的。你可能有钱，但我不跟你，因为你不能给我带来有竞争力的东西，因为竞争力是无价的。”最后，罗祝平向本报记者反复陈述：“大企业的重组，是要由政府批准的。在谈恋爱上，我不想说‘第三者’的不好。” 本报综合