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中国人民银行金融市场司司长穆怀朋上周末在2005中国企业发展高层论坛上指出，目前金融市场存在着结构性问题，而债券市场应当成为企业融资的重要渠道。他表示，央行今年要大力推动债券市场的发展。在企业债券现行管理架构不变的情况下，今后企业债券的发行和流通应逐步进入到银行间市场。
穆怀朋表示，目前金融市场存在着结构性问题。他说，在融资方式上，2004年非金融
机构共计29023亿元的融资中，企业债融资仅占1.1%，银行贷款的比率则达到83%。此外，证券品种也存在结构性问题，国债和政策性金融债占了其中的绝大部分。
他认为，债券市场应当成为企业融资的重要渠道，仅靠银行贷款会产生银行不良贷款的增加、信贷资产错配、银行资产缺少流动性等问题。目前银行中长期存贷款的错配率达65%，短期存贷款的错配率也达到了60%。
穆怀朋透露，目前发展债券市场的重点在于六个方面：研究发行一般性的金融债券，商业银行可通过主动发行此种债券来为中长期贷款提供资金来源；研究发行期限一年以内的企业短期融资券，为企业主动融资提供方便，去年已公布的“证券公司短期融资券管理办法”针对的就是证券公司这部分企业；促进企业债到银行间债券市场流通；促进企业债直接在银行间市场发行；完善相关法规，进行信贷资产证券化试点，增加贷款流动性。
穆怀朋认为，在现行企业债券管理架构不变的前提下，在监管层达成共识的情况下，应该将企业债的发行和流通引入到银行间市场，甚至在银行间市场直接进行债券的发行。他认为，这在技术上已不存在任何问题，交易规则也可使用目前银行间市场国债、金融债的相关规则。至于对企业债额外的信息披露、评级和风险防范的要求，将由监管部门另行制定一些补充性的规定。
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企业短期融资券有望“开闸”
发行利率不受限制
继证券公司获准发行短期融资券后，非金融企业短期融资券的发行也有望“开闸”。据了解，日前有关主管部门已经制定出发行短期融资券的初步方案，并召集了部分机构征求意见。
根据意见征求稿的规定，短期融资券将是企业依照法定程序面向银行间债券市场机构投资人发行的，最长期限不超过365天的有价证券。央行将对融资券的发行和交易进行监督管理，发行融资券必须报央行备案。而融资券在债权债务登记日后的次一工作日，就可在全国银行间债券市场流通转让。
在目前设计的框架下，短期融资券的准入和发行将比一般企业债券更为快捷。融资券的发行将实行余额管理，待偿还融资券余额不得超过发行企业净资产的50%。而融资券的发行利率则不受不得高于同期银行定期存款利率40%的限制，将由企业和承销商自行协商确定。
据了解，企业发行融资券须进行信用评级，但在担保方面，则没有特别规定，这意味着融资券可能会有到期不能偿还的风险。因此，根据目前的方案，融资券将只对具有风险识别和承担能力的银行间市场机构投资者发售，而不对公众投资者发行。
据了解，从1987年开始，企业短期融资券曾经在国内进行过试点，但在当时的环境下并未大规模推广，自1998年后，已经不再有企业发行短期融资券。
证券时报
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