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央行举措吸引市场注意力，买断式回购上线竞价系统首日冷场
昨天，交易所买断式回购首度在竞价系统推出，然而这一曾被市场热盼的交易方式却出现了意料之外的冷场：12只买断式回购品种没有一笔成交。
随着0502国债的上市，目前交易所国债市场上可用于买断式回购的国债达到了4只，按
7天、28天、91天三个期限，共分为12只买断回购交易品种。然而，在昨天的交易时间内，这12只买断式回购竟然没有出现过一次报价。
去年12月初，交易所买断式回购首次在大宗交易系统推出，首日成交2万余手。相对于大宗交易，买断式回购在竞价系统推出应该具有更多优势：一是降低了交易门槛。在大宗交易系统单笔交易起点为1万手，而在竞价系统只需1000手，因而能够吸引更多的中、小投资者参与。二是不需要进行明确的信息披露，方便各家机构进行操作。那么，为何交易所买断式回购在竞价系统推出后会出现冷场?
进行买断式回购操作前提是市场存在一定多空分歧，这样看空市场的机构才有可能通过买断式回购进行做空，积极套利。从上周情况看，长期强势上涨已使多空分歧加大，本已具备了做空的条件。但是上周四央行出台了下调金融机构超额存款准备金利率的政策，一下子打乱了市场的步调。从短期情况看，由于大量资金急于寻找投资方向，从而加固了多方的力量，债券市场仍将继续维持在高位运行。华泰证券固定收益部的王福晓告诉记者，央行在上周的举措吸引了市场太多的注意力，当前机构关注的焦点是如何安置好闲置资金，因而持债意愿均较为强烈。在这样的市况下，短期内买断式回购显然缺少操作的土壤。
记者在采访中了解到，券商对于风险控制的重视也降低了市场参与买断式回购的热情。一家全国性券商固定收益部的交易员告诉记者，与质押式回购不同的是，买断式回购是以履约金的方式承担对手方的违约风险。因此，公司对于是否参与买断式回购交易一直犹豫不决。
同时，定价难度较高也成为昨天交易所买断式回购冷场的原因。一家券商固定收益部负责人向记者表示，从去年底开始他们就一直在关注买断式回购，但是由于买断式回购在定价机制上远较质押式回购复杂，因而操作上颇为谨慎。昨天，原想看看别家机构的报价情况，然而由于大家均不参与报价，也就顺势采取了观望策略。此外，另据记者了解，还有一些券商则因为在日前进行的测试过程中遇到了技术问题，也阻碍了操作。
看来，尽管市场已经不是第一次接触买断式回购，但是，对于买断式回购这一事物的接受还将有一段磨合期。上海证券报 记者 秦宏
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